德林社：“潮汕资本教父”玩砸了

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刘绍喜能在潮汕被称为“资本教父”，可见其能力之大。当地官员曾和媒体说，潮汕地区有想要上市的企业，没有资源、没有门路，都得找刘绍喜请教。澄海当地，甚至流传着这样一句话：“澄海三莫死，学敏、必孝、刘绍喜。”意思是，在澄海这个地方，这三个人翻云覆雨，是不能死也死不了的。学敏、必孝分别是“鳗鱼大王”黄学敏和南洋工业城集团董事长王必孝，这两个人也曾是广东有名的企业家，但如今也只有在这句话中才能听到他们的名字了。离开潮汕，刘绍喜依旧大名鼎鼎，财大气粗。在2019年《胡润百富榜》上，他以75亿元身家位列531位。2016年11月5日，乐视出现资金危机，贾跃亭收到了来自长江商学院同学的40亿元投资，他专门发微博表示感谢，其中提到的同学，就有刘绍喜。然而，2020年开始，刘绍喜光鲜背后的“谎言”被一点点戳穿，曾经的“潮汕资本教父”跌落神坛，他花30多年建起的商业帝国也随之摇摇欲坠。最先揭开盖子的是宜华生活。

这家公司曾是汕头最早上市的民营企业，2020年4月24日，因涉嫌信披违规被证监会立案调查，2019年年报也被审计机构出具“无法表示意见”。“无法表示意见”，通俗理解就是审计机构全盘不认可公司的年报。之后证监会公布了宜华生活财务造假的调查结果：公司在2016年-2019年，4年间虚增利润27亿余元；虚增银行资金超过87亿元；未披露与关联方的资金往来320多亿元。这样的造假程度有多夸张呢？2016-2019年，宜华生活虚构利润占当期利润总额的比例为88%、99%、193%和99%，也就是说公司的利润几乎都是虚构的。最终，胆大的刘绍喜自食恶果，被证监会罚款930万元，名震一方的“资本教父”被终身市场禁入。宜华生活被处以600万元罚款，最终这个案件的违法主体合计被罚近4000万元，创下上市公司财务造假被罚的最高纪录。

被坑的投资人也纷纷抛弃宜华生活，2020年3月22日，公司股价跌破1元退市。水面之下，宜华集团的资金危机更加汹涌。2020年5月6日，宜华集团旗下“17宜华企业MTN001”构成实质性违约，这是宜华系旗下首只违约债券。之后，又有“15宜华02”等债券违约，宜华集团的主体信用也被多家评级机构评为C级。C级，意味着公司已不具备投资价值。截至2020年上半年，宜华集团流动负债为270亿，对应的流动资产只有194亿元，其中货币资金只有1.4亿元，债务压力之大可见一斑。除了已经退市的宜华生活，宜华系还有另一家上市公司宜华健康。但这家公司也已经连续亏损两年，造血能力严重不足。为了偿还银行借款等债务，2021年宜华健康宣布，将以2.52元/股的价格向新里程健康，非公开发行2.63亿股股份，募资6.6亿元左右。

交易完成后，6.6亿元可以暂时缓解宜华健康的资金压力，公司实控人也将变成新里程健康，对刘绍喜和宜华系来说，也算少了一个尚在亏损的“出血点”。然而，今年8月，宜华健康突然宣布，这笔交易落空了。宜华系的未来，更添一份阴霾。2、步子太大了把宜华系和刘绍喜本人拉下台的重要原因是，之前的步子迈得太大，人也太飘了。宜华系旗下拥有宜华生活和宜华健康两家上市公司，宜华生活最早做的是家具出口生意，宜华健康的前身是经营房地产业务的宜华地产。正是两家公司的转型，把宜华系拖进深渊。宜华生活的第一次转型是从出口转内销。这次转型发生在2010年左右，在此之前，国外市场占宜华生活营业收入的99%。为了打开国内市场，宜华生活通过自营和经销商在全国各地开了很多家居生活体验馆。那时的刘绍喜想必踌躇满志，所以才会在接受采访时自豪地谈起自己在加蓬收购的35万公顷（约525万亩）林地和自己的全产业链布局。2014年，公司国内市场收入刚占到两成左右，刘绍喜又开始了新一轮“折腾”。当时，互联网的风潮席卷了各行各业，O2O、智能家居等概念正被热炒，刘绍喜也带着宜华生活冲了进去。

他对于公司战略的描述可能是受了同学贾跃亭启发，称为“宜华Y+生态圈”。打造这个生态圈，主要靠参股、收购。为此，宜华生活参股了家居电商O2O美乐乐、家装设计平台爱福窝、互联网家装平台有住网等线上入口。2016年，宜华生活还花18亿元收购了新加披上市公司华利达。18亿，相当于公司2012-2015年，累计四年的净利润总和。宜华生活的财务造假也从2016年开始，刨去造假的部分，公司净利润几乎为零，甚至亏损。可见，大笔的钱花出去不仅没让公司转型，反而拖累了业绩。2015年，宜华系旗下的宜华地产更名为宜华健康，通过收购众安康、亲和源等医疗机构转型医疗、养老产业。2017年一年，宜华健康就发起了13起收购。到2018年，公司直接控制或间接托管的医院达23家，管理医疗床位接近10000张，护理床位2000张，从床位规模上看，属于国内头部医疗集团。当然，并购需要大量资金。宜华健康的资产负债率已经从2015年的63%，上升至2020年的95%。

截至2020年末，宜华健康光是短期负债就超过17亿元，而货币资金除去受限的部分只有1亿元左右。更惨的是，和宜华生活一样，宜华健康并购的多家子公司，并没有实现盈利，而是成了需要不断输血的“窟窿”。2019年，宜华健康亏损15.5亿元，其中14.5亿元是商誉减值，这说明公司收购的那些医疗机构产生的价值远远少于当年的收购价。收购的子公司不盈利，宜华健康和母公司宜华集团又陷入资金危局，于是2020年，宜华健康开始出售子公司股权和其他资产。刘绍喜从原来的买买买，走到了现在的卖卖卖。造假被查之前，刘绍喜每次公开讲话都喜欢说支持实体经济发展之类的话。而他本人虽然靠着实业发家，却是玩资本游戏的高手。