手握65%的市场份额，独占70%的行业利润，400家机构抢筹的龙头，该关注了！

巴菲特有个经典语录：人生就像滚雪球，重要的是发现很湿的雪和很长的坡。

这句话用在投资领域就是：需要找到稳定又相对快速增长的项目并且这个项目又能满足长期效应。

举一下例子，房地产行业是很长的坡，那么万科A就是很湿的雪；空调行业是很长的坡，几乎每个房子都需要空调，而格力电器就是很湿的雪；汽车工业，同样是很长的坡，那么福耀玻璃就是很湿的雪。

福耀玻璃可以说是A股里最知名的大白马之一，是非常优秀的公司。近几年，福耀玻璃的营收稳步增长，2022年公司总营收达到280.99亿元，同比增加19%。2023年上半年，福耀玻璃实现营业收入150.31亿元，同比增长16.5%；实现归母净利润28.36亿元，同比增长19.1%。

福耀玻璃的主要业务就是做汽车玻璃，十分专一，在这一点上跟格力很像。今年上半年，福耀玻璃的汽车玻璃业务营收占比近九成，浮法玻璃业务营收占比相对较小，主要是自产自销。

市场上总是有种声音认为福耀玻璃最大的缺点是属于重资产、高投入的制造业，对于整车厂商来说是没有话语权的，并且利润低，产品可替换性强。同消费品行业对比的话，消费品公司能够直接将产品卖到顾客手中，赚钱容易，也很容易做大规模。

这种观点比较片面，只看到了消费品行业赚钱的一面，却没有考虑到商业模式的稳定性和持续性。消费品行业虽然进入容易，但是做大却很难，想要保持优势更难；制造业虽然进入很难，做大也难，保持优势却相对简单。

福耀玻璃做的汽车玻璃属于汽车安全部件，为了保证整车的安全性能，厂商对汽车玻璃的供应商十分严格，对产品要求极高。尤其是像福耀玻璃这种技术过硬，产品过硬的厂家，一旦选定了基本上是不会更换的。

并且，汽车玻璃除了需要通过全球各个地区的各种认证之外，还需要通过汽车厂商对于汽车玻璃供应商的认证，这种认证往往需要好几年。玻璃厂商与汽车厂商合作周期一般都在5-10年。

这就是为什么福耀玻璃能做到在国内市占率高达65%，全球市占率33.5%，属于绝对寡头的原因。福耀玻璃这么高的市占率意味着，在中国每3辆汽车里就有2辆车在用福耀玻璃；而在全球，每3块汽车玻璃就有一块是福耀玻璃。

但消费公司是很难做到这么高的市占率，A股大白马里伊利蒙牛做不到，格力美的做不到，海天味业千禾味业同样也做不到。

通过分析福耀玻璃的发展历史，可以发现成本优势和经营管理优势是福耀玻璃不断扩张的核心竞争力。

福耀玻璃的成本控制能力可以说是非常夸张。如果按照福耀玻璃2022年汽车玻璃销量来计算的话，福耀玻璃全球市占率近40%，更可怕的是，福耀玻璃自己一家就独占行业近70%的利润，和苹果手机有一拼。

玻璃是易碎品，不方便运输。它像水泥、钢材一样，就算是卖的售价便宜，但是只要经过长途的运输，成本就会疯涨。那么，福耀玻璃是怎么做到成本非常低的呢？

在这一点上，不得不佩服福耀玻璃董事长曹德旺的远见，福耀玻璃的工厂都紧临汽车工厂，就像饭馆旁边卖烟卖酒一样，就地生产，就地销售。并且，福耀玻璃的生产基地数量远超竞争对手，构筑了强大的壁垒，大大的增强了公司的竞争能力。除此之外，就近配套的成本优势也保障了公司优于同行的高盈利能力。

目前，福耀的外资对手汽车玻璃经营状况不佳。旭硝子、板硝子、圣戈班的整体营业利润率只有5%左右，远低于福耀玻璃20%左右的营业利润率。同行其他可比公司与福耀相比，有着非常大的成本差距，这给了福耀玻璃不少机会，长期来看，福耀玻璃的全球市占率有望继续提高。

如今的福耀玻璃在就近配套基础上，凭借规模效应和垂直一体化两大因素助力公司汽车玻璃成本为行业内最低，形成了无可比拟的竞争优势。

2005年之前，福耀的汽车玻璃所需的浮法玻璃主要是外购，后来公司通过建设浮法玻璃工厂来实现自供，目前福耀玻璃的浮法玻璃自供比例已经超过90%。

除了浮法玻璃自供外，福耀玻璃还布局了硅砂产能，进一步加强原材料自供能力。福耀玻璃的产业链整合优势十分明显，盈利能力很突出。纵向一体化也使得福耀玻璃对硅砂等原材料的议价能力更强。

随着浮法玻璃自供比例的提升，福耀玻璃的毛利率也在逐年提升。2018年至今，福耀玻璃的毛利率都保持在34%以上，净利率也长期保持在13%以上。

从福耀玻璃的毛利率来看，不难看出福耀玻璃在行业里的地位非常高。今年上半年下游汽车厂商都在疯狂降价，正常来说都会压榨中游供应商，但是福耀玻璃自身全球市占率33.5%、国内65%的高市占率再加上价值含量不超过整车1%的特殊地位，反而让福耀玻璃拥有了很强的话语权。

作为行业龙头，“玻璃大王”福耀玻璃也在不断延伸产业链，持续拓展“一片玻璃”的边界。

福耀玻璃在2018年收购三锋集团，2019年收购德国SAM，开拓了公司的第二主业：铝饰条。未来随着国内铝饰件产能的逐步投产，福耀玻璃的铝饰件业务也有望逐步放量，成为公司未来增长的第二增长曲线。

最后总结一下，像福耀玻璃这种优秀的公司，财务或者经营的细节不用过分关注，要关注的反而是大环境的变化。根据中报，目前已经有400多家机构争先抢筹。福耀玻璃在汽车玻璃行业是绝对垄断地位，大家可以持续关注一下。