皮海洲：天宜上佳成科创板破发幅度最大公司警示三大投资风险
皮海洲：天宜上佳成科创板破发幅度最大公司警示三大投资风险
天宜上佳是2019年7月22日首批登陆科创板的上市公司之一。作为首批登陆科创板的上市公司，其上市之时堪称是集万千宠爱于一身。其上市当天的最大涨幅达到174.91%，上市初期股价也是一路走高，上市第12天的最高价达到64.80元，较发行价的涨幅达到218.11%，这一价格也成了天宜上佳上市以来的最高价。不过，在经过上市初期的炒作之后，天宜上佳的股价在上摸64.80元之后，一直呈现出回调的走势，到近日股价下探11.14元。在经历了一年零10个月的时间之后，其股价较上市时的最高价下跌了82.81%；较20.37元的发行价也下跌了45.31%，成为目前科创板开设以来破发幅度最大的公司。
其实，在科创板上市公司中，天宜上佳这种走势并非孤例。如博汇科技，该股于2020年6月12日上市，上市当天的涨幅达到了340.73%；次日即创下该股上市后的历史最高价132.98元。但该股之后也是一路下跌，近期最低价达到32.54元，该股的发行价是28.77元，股价虽然没有破发，但从高处下跌以来的跌幅却达到了75.53%，与天宜上佳相比，也逊色不了多少。而天宜上佳不过就是这类股票中的一个典型而已。作为科创板上市公司，出现天宜上佳公司股票这样的走势，其实也并不令人意外。
毕竟科创板上市公司在质量上也是参差不齐的，其市场上的表现也不尽相同。像天宜上佳上市后经过上市初期的炒作之后，股价一路下行；但也有睿创微纳这样的公司，股票上市后，股价一直震荡上行，其目前的市场价在90元上方，高于上市之初创下的高点75.25元，更是较其20元的发行价上涨了350%以上。投资者如果持有睿创微纳这样的股票，其收益还是相当可观的。不过，就天宜上佳的股票走势来说，对于科创板的投资者还是有警示意义的，它警示科创板的投资者至少要注意这样三大投资风险。
首先是要提防新股高价发行高市盈率发行的风险。科创板新股发行与主板不同，主板新股发行，发行市盈率有一个不超过23倍的指导杠杆，但科创板实行的是注册制，新股发行价由市场来决定，所以科创板的新股发行市盈率是没有23倍这个限制的。结果在科创板新股发行过程中，市盈率大都超过23倍，发行市盈率达到40倍、50倍的情况比较常见，超过百倍也并不少见。像天宜上佳的发行市盈率就达到了34.74倍，较主板市场不超过23倍的市盈率的规定高出了51%。天宜上佳成为科创板破发幅度最大公司，显然与其发行价偏高、发行市盈率偏高存在一定的关系。其次是要提防新股上市之初市场投机炒作的风险。
A股市场有炒新的习惯，而科创板的交易规则更是给市场炒新提供了便利。就主板来说，新股上市首日有44%的涨跌幅限制，而从次日起受10%的涨跌幅限制。但科创板新股，上市后的前5个交易日没有涨跌幅限制，之后的涨跌幅也放宽到了20%。因此，科创板的规定更方便了新股上市后的炒作。结果在上市之初，不少科创板新股价格就拉升到了高位。如天宜上佳上市首日的最大涨幅就达到了174.91%，这是很多主板新股上市所达不到的上涨幅度。而新股上市后的这种大幅炒作显然极大地放大了这些股票的投资风险。一些股票的股价因此在后市出现回调就变得不可避免。此外就是上市公司业绩变脸的风险。
企业上市，一些企业难免会把自己打扮一番，让自己闪亮登场，但一旦上市之后，业绩就会出现滑坡或变脸。而这一点，在天宜上佳的身上同样也有所体现。比如上市前三年，2016年到2018年，该公司的净利润分别为19,454.23 万元、22,193.09 万元、26,311.03 万元。2017年、2018年同比的增幅分别为14.08%、18.56%。但2019年上市后，公司净利润增幅大幅放缓，仅增长2.89%；2020年更是下滑了57.77%。虽然该公司将2020年业绩下滑的原因归结为新冠疫情的影响，但没有疫情的2019年该公司业绩增长已经大幅放缓却是事实。因此，对于一些新上市公司，投资者有必要提防其上市后业绩变脸的风险。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
股市刀锋：IPO意外提速了，外资又创下新纪录！
脱水研报
-
“川酒六朵金花”之一，两大品牌并驾齐驱。舍得酒的前身为沱牌曲酒，始于西汉，被称为“中国名酒”和“川酒六朵金花”之一，是川酒浓香型的重要代表。舍得酒业公司成立于1
-
公司依托芒果TV的长视频变现优势保持行业领先地位，奠定公司1000亿的市值基础。本篇更侧重公司主业，从长视频竞争格局角度看2021年海内外流媒体逻辑变化下的芒果
-
俄罗斯总理米哈伊尔·米舒斯京批准了氢能源发展构想。该文件确定了在俄打造新产业的目标、战略倡议和关键措施。在今后三年半的时间里，俄计划建成氢能源产业集群并落实试点
-
2007年，一句“弹弹弹，弹走鱼尾纹”让丸美眼霜火遍大江南北。2019年，丸美股份在上交所首次上市，超过上海家化、珀莱雅，成为A股市场市值第一的化妆品企业。然而
-
海康威视（HIKVISION）是一家安防产品及行业解决方案提供商，于2001年在杭州成立，主要提供摄像机/智能球机、光端机、DVR/DVS/板卡等产品。公司于2
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
点评：服务卡片作为鸿蒙的首创，可以快捷的让用户触及应用中常用功能。利用鸿蒙的分布式技术，将用于玩游戏的服务卡片，分布到任意多部手机或者平板上。这样从理论上可以任
-
点评：6G将在5G基础上进一步拓展和深化物联网的应用范围和领域，并通过使用超大规模的智能化网络实现“万物互联”向“万物智联”的转换。此外，6G具有全频谱通信能力
-
中航证券认为，半导体上市公司的投资已经过第一阶段预期提升和第二阶段订单与产能确认，现处于第三阶段业绩兑现的时点，行业呈现“弱供给-低库存-强需求-满产能”的格局
-
点评：目前AR/VR技术已经进入实质应用阶段，谷歌、苹果、腾讯、华为等科技巨头纷纷提前布局。根据研究机构数据显示，到2024年AR产品的市场规模将会达到1650
-
点评：前海合作区将打造粤港澳大湾区全面深化改革创新试验平台，建设高水平对外开放门户枢纽。开发建设前海合作区，是支持香港经济社会发展、提升粤港澳合作水平、构建对外
最新资讯
-
价格的变动反映着背后供求关系的变化，价格回升往往预示着行业景气度的回升，在这个时候，挖掘有潜力的行业和公司尤为重要。我国蛋氨酸现阶段正处于成长期，国产化替代加速
-
从机构调研数量看，排名靠前的迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜，都属于医药行业。汽配行业中，三花智控的关注度是最高的，2023-2024年接待机构近一千家，堪称A股的
-
究其原因，一是大环境推动，二是其下游覆盖领域多，前景广阔。数据显示，2023年中国低空经济市场达到50亿元，预计到2026年将突破万亿。低空飞行与产业融合，是低
-
就在4月27日，“天工”机器人震撼亮相。这是北京人形机器人创新中心推出的产品，由小米机器人、优必选科技等参投。从实际表现看，“天工”机器人并不逊于马斯克的擎天柱
-
其所选投资标的，往往是未来确定性比较高的。数据显示，截至2023年12月31日，在70多家上市中药企中，社保基金一共投资了12家公司。其中，市值现在百亿以上的有
