净利润暴涨140%，全球市占率30%，237家机构抢筹的美妆龙头！

在消费能力上，有一个很有意思的排名：女人 > 小孩 > 猫狗 > 男人。

如果我们想投资，选行业的话。能赚女人的钱，就不赚男人的，最好是赚少女的，因为她们的消费能力没有对手。

对于女人来说，美白和抗衰老绝对是永远热议的话题。

关于衰老，众所周知这是不可抗拒的，但延缓衰老却是有可能的。在医美里，玻尿酸以绝对的优势成为一种抗衰神器，A股里，就有著名的“玻尿酸三巨头”华熙生物、爱美客和昊海生科在一年内纷纷上市，造就了2位女富豪。

而关于美白，有一句话一定要知道：想美白，先防晒。

紫外线UVB会损伤我们的表皮细胞，活化酪氨酸酶，加速黑色素合成造成皮肤变黑。如果已经晒黑了，那就更要做好防晒，防止再进一步黑下去。

根据数据，2023年全球防晒护理市场规模将达到145.22亿美元，未来5年复合增速为7.4%，2027年全球市场规模将达到190.92亿美元。其中，中国防晒护理市场将在2023年迎来大幅增长，2023年将达到182.83亿元，预计2027年将达到249.17亿元。

受益于防晒化妆品市场规模增长，作为主要成分之一的防晒剂市场规模有望随着增长。2013-2022年，全球防晒剂消耗量由3.5万吨增长至约6万吨，年复合增速约为6.1%，预计2023-2027年全球年复合增速为7.1%。

关于防晒这个领域，A股里有一个绝对的防晒剂龙头——科思股份。

科思股份是全球最主要的化学防晒剂制造商，全球市占率27%，全球排名没有披露，但是在咱们国内是妥妥的第一名。

我们来看一下科思股份过往的业绩。

随着消费者防晒意识的增强，以及国内外旅行出行的恢复，防晒产品需求快速增长，科思股份的业绩增长迅速。今年上半年，科思股份实现营业收入11.90亿元，同比增长45.09%；归母净利润3.51亿元，同比增长138.69%。

科思股份的主要业务是化妆品活性成分及其原料（主要是指防晒剂）和合成香料两大部分。

其中，化妆品活性成分及其原料占比最高，2022年占比为81.64%；合成香料占比次之，2022年占比为16.37%。

自从原料报送码要求实施后，原料商与品牌商绑定关系加深，原料商的竞争优势在于研发能力、与客户的绑定、成本转移能力以及充足的产能供给。我们来看一下科思股份的竞争优势。

第一，量价齐升，盈利能力强

从价格上来看，2021年四季度以来，原材料和海运费价格大幅上涨，科思股份的主要产品价格也随之大幅上涨，2022年，化妆品活性成分及原料产品单位价格为8.67万元/吨，同比增长33.23%。

从销量来看，科思股份的化妆品活性成分及其原料业务下游市场持续需求和公司地位稳步提升，同时公司的募投项目产品逐步放量，主要产品产销量大幅提升。2022年，科思股份化妆品活性成分及原料销量1.66万吨，同比增长47.97%。

科思股份的量价齐升以及公司整体产能利用率的提高等因素，使得公司的毛利率和净利率水平显著提升。

从2018年到今年上半年，科思股份的毛利率从24.85%提高到49.36%，直接翻倍；净利率更是从8.93%暴增到29.45%，增长超3倍，这个净利率水平在整个化妆品行业是绝对的第一，远超贝泰妮（21%）、珀莱雅（13%）、上海家化（6.6%）等同行可比公司。

第二，行业壁垒很高

科思股份是全球防晒剂龙头，主要是以境外销售为主，占比约九成。境外客户一般是大客户以及优质客户，公司的生产制造能力深受海外巨头认可。同时由于公司的防晒剂产品客户覆盖欧洲、美洲、亚太等全球多个国家和地区，所以，公司的防晒剂业务不具有明显季节性特征。

严监管体系下防晒剂新品种的进入壁垒较高，原料/配方创新为增强竞争力的重要方式。由于防晒剂可能直接对人的皮肤健康造成影响，各国监管较严格，上市前需通过严苛的功效及安全性测试评估，

科思股份是国内少数通过美国FDA审核和欧盟化妆品原料规范（EFfCI）认证的日用化学品原料制造商之一。

新品种列入准入清单需长时间严格认证，经市场检验认可的存量品种未来一段时间仍将占据主导地位，如科思股份向帝斯曼供应的老牌产品AVB凭高效安全性成为较广泛应用的防晒剂。

第三，深度绑定大客户，合作共研

科思股份的主要客户都是行业内实力较强的知名企业，比如帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、欧莱雅、默克等化妆品公司和专用化学品公司以及奇华顿、芬美意、IFF、德之馨、高砂、曼氏、高露洁等全球知名的香料香精公司和口腔护理品公司。

帝斯曼是科思股份的第一大客户，收入占比近四成。随着科思股份品牌效应逐渐提高，获得了更多优质客户的订单，大客户占比下降，但是大客户的采购金额仍在大幅上升。

在化妆品原料领域，“得大客户和产能者得天下”，而赢得大客户靠的就是研发实力。

2018年至今，科思股份的研发投入逐年增加，今年上半年研发投入0.6亿元，研发投入占比为5.06%。目前科思股份已经掌握了多种防晒剂和合成香料最前沿的工艺技术及制造方法，研发水平处于行业领先地位。

丰富和全面的产品体系是科思股份在行业内竞争优势的重要体现。公司的防晒剂产品已覆盖目前市场上主要化学防晒剂品类，且涵盖了UVA、UVB的所有波段，可为不同需求的下游客户提供其所需的产品。同时，公司也是铃兰醛（LLY）、2-萘乙酮（β-U80）、合成茴脑（AT）等合成香料产品的主要生产厂家之一。

最后总结一下，科思股份的具备量价齐升的预期，深度绑定大客户，并且公司的盈利能力很强。根据中报，目前已有237家机构重仓抢筹，未来随着新产品逐渐放量以及中小客户的持续开拓，科思股份的盈利能力有望进一步提升。