清洁能源时代风声水起
编辑按：本文转载至微信公众号 “ 苏宁金融研究院 ” ，贝壳投研经授发布 。
遵循价值规律，深掘成长逻辑。前面聊到中盘股的低估值机会《民营检测机构巨头，受益碳中和及深度参与碳核查！》，当前国内外流动性收紧、利率上行的背景下，各行业龙头公司由于估值过高，在本轮调整中下跌最为显著，相对低估值的中盘股则业绩确定性较高，行业景气度较高的中盘股比较受到市场的关注，从均值回归和投资性价比的角度，当下布局中盘股的胜率更高。
行业深度专题系列之：碳中和之发电篇，清洁能源的新时代
研究背景：“碳中和”主要可通过控制碳排放的产出和消减两方面实现
碳作为地球中有机生物的能量载体无时无刻的参与着循环，工业革命以来地球中 二氧化碳的供给主要来源为化石燃料燃烧，而二氧化碳的需求主要来自 绿色植被的光合作用，同时大气和地表的陆地海洋也在时刻进行着碳交 换。“碳中和”意味着人类产生的碳和人类创造的森林碳汇总量相等，大气层中不会因人类活动而累积温室气体，因此只有控制碳的供给和需求 双方才能实现“碳中和”。
王牌解读：能源消费电力化，电力生产清洁化是必然的趋势，新能源发电将进入发展快车道
能源消费电力化：电能将逐步成为最主要的能源消费品种，预计到2060年全社会2/3的能源消费为电能。2019年能源活动碳排放约98亿吨，占全社会碳排放（不含LULUCF）的比重约87%，因此控制能源领域碳排放是实现全社会碳中和的关键。能源消费减碳，必须加快以电代煤、以电代油、以电代气，大力提升工业、交通、建筑领域电气化水平。当前我国电能在终端能源消费中的占比仅约27%左右，根据全球能源互联网发展合作组织预测，到2030年、2050年、2060年有望分别达到33%、57%和66%，电能将逐步成为最主要的能源消费品种，取代煤炭在终端能源消费中的主导地位。
清洁电力生产：未来以清洁能源为主的电力装机，预计2060年风电光伏装机比重将接近80%。目前，我国以燃煤发电为主（燃煤发电占近50%）。为了实现碳中和，未来电力行业将继续进行清洁转型。风电光伏将逐步取代燃煤发电成为主要的电力结构。据测算，2025年、2030年和2060年，我国风电光伏装机容量将分别达到11亿千瓦、18亿千瓦和63亿千瓦，到2060年，风电光伏装机容量占总装机容量的比重将达到80%。
赛道线索：政策积极推动，核能有望迎来新一轮发展，新能源发电进入发展快车道
根据发电集团发布的规划，“十四五”期间，主要发电集团新能源装机容量预计将增长1-3倍（据统计，到2020年底，七大发电集团新能源总装机容量约235gw，预计2025年达到650gw）。水电、核电稳定增长：2020-2030年水电装机容量3.5%；在政策的积极推动下，“十四五”核电发展有望加快。
在2020年12月21日发表的《新时代中国能源发展》白皮书中，对核电的描述是“核电安全有序发展”。2021年，全国两会提出“在确保安全的前提下，积极有序发展核电”。我们预计，在国家的积极支持下，我国第三代核电技术将实现叠加自主可控发展，未来我国核电有望迎来新一轮发展。
财道主线
1）新能源发电：新能源发电即将进入发展快车道，关注行业龙头公司。风力发电关注装机规模较大、项目资源储备丰富的全国性风电H股公司龙源电力、大唐新能源、中广核新能源以及A股风电运营龙头节能风电；光伏发电关注长期成长确定性较强且拥有高分红属性的信义能源以及A股光伏运营龙头太阳能、晶科科技。
2）水电：关注业绩稳定、高分红、有装机增长的大水电。水电公司业绩稳定且分红较高，同时2021年起，多个在建水电站将进入投产期，包括三峡集团的乌东德白鹤滩，雅砻江中游的两河口杨房沟。关注未来有装机增长的大水电长江电力、华能水电、国投电力、川投能源。
3）核电：十四五核电发展有望加速，关注国内核电龙头。2021年两会政府工作报告首次用“积极”二字部署核电发展，我们预计十四五期间核电发展有望加速，预计未来每年有望核准6-8台机组，核电发展将稳步推进。关注国内核电龙头中国广核、中国核电。
风险因素
用电量增长不及预期、风电光伏装机增长不及预期。
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