“质”“量”齐跌，九成利润靠补贴：比亚迪路在何方
4月21日晚间，比亚迪发布了2019年年报。报告期内，
公司实现营业收入1277.39亿元，同比下降1.78%；归属于母公司所有者的净利润16.14亿元，同比下降41.93%；基本每股收益0.5元/股，同比下降46.24%。
一连串下跌数据都让比亚迪2019年报陷入“质”、“量”齐跌的尴尬。
01营收上不去费用下不来
从2012年开始，比亚迪的营收就一直处在增长态势，但是这一状况在2019年报披露后被打破。除了营收首次出现下降外，
公司净利润也尴尬的“创”出近五年以来的新低。
在基本每股收益方面，比亚迪2019年报数据仅为0.5元/股，同比下降近五成，若对比2017年的1.4元/股相比，公司经营的“质”降在进一步扩大。由此可见，比亚迪2019年财报展现出的经营情况并不理想。
图：比亚迪2019年主要会计数据和财务指标
公司此前发布的业绩快报指出，2019业绩下降主要为行业及政策变化及本期研发费用上升影响所致。事实上，除了研发费用外，公司2019年营业成本的其他组成部分也有不同程度的上涨。
年报显示，比亚迪2019年管理费用为41.40亿元，同比上涨10.12%；财务费用为30.14亿元，同比上涨14.70%；研发费用56.29亿元，同比上涨12.83%；销售费用为43.45亿，同比下降8.11%。
在销量下降的情况下，比亚迪2019年的管理费用、财务费用均有一定幅度上涨，三费中仅有销售费用一项出现下降。上不去的营收和下不去的费用夹击之下，创出近五年新低的净利润也不难理解。
02汽车业务拖累整体营收
若对比亚迪2019年1.78%营收降幅进行归因分析，就会展现出公司汽车业务“以一敌二”拖垮营收的尴尬。
年报显示，推动比亚迪业绩的主要有三大业务，分别是新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务。上述三块业务中，汽车业务报告期营收同比下降16.7%，手机部件及组装业务营收同比上升 26.40%；二次充电电池及光伏业务营收同比上升 17.38%。因此，导致公司出现2012年以来首次营收下降的“罪魁祸首”恰是占公司收入比例约五成的汽车业务。
图片来源网络
事实上，过去的2019年汽车整体都面临着市场销量下降的尴尬。根据中国汽车工业协会的数据显示 2019 年全国汽车产销量分别为 2572.1 万辆和 2576.9 万辆，同比下降 7.5%和 8.2%。收缩的市场让比亚迪的汽车业务受到一定程度的打击。
受此影响，比亚迪2019的销量也出现了一定幅度的下滑。年报显示，报告期内，公司销售量为46.1万辆，同比减少了11.39%，其中新能源汽车销售量下滑7.39%，燃油汽车销售下量下滑15.02%。
更为不利的是，疫情影响之下一季度车市依旧难以回暖。比亚迪一季度能源汽车销量同比下降69.67%，燃油汽车销量下降11.99%。汽车业务的萎靡也直接拖累了比亚迪一季度的盈利。根据公司公布的数据，比亚迪2020年一季度净利润5000万元至15000万元，同比下降79.99% - 93.33%。
03高补贴风光不再
当然，比亚迪2019年“惨淡”的业绩并不仅因为销量滑坡，更大的“贡献”源自政府补贴的下滑。
受国家四部委《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴的通知》等政策的影响，2019年是市场有史以来补贴降幅最大的一年。上述情况也能从比亚迪历年财报数据得到体现。
纵观比亚迪2016-2019年四个年度的年报，比亚迪的政府补助分别为7.11亿元、12.76亿元、20.73亿元、14.84亿元。更为微妙的是，2019年，比亚迪的利润总额仅为16.14亿元，对比之下，有超过九成的利润来自于政府补贴，这样的利润构成难免让市场对于比亚迪的盈利能力产生怀疑。
值得庆幸的是，为拉动汽车消费，国务院常务会议已确定，将2020年年底到期的新能源汽车购置补贴、免征车辆购置税等两项优惠政策延长两年。对于积极依靠多元化布局、业务分拆“自救”的比亚迪来说，政府补贴的“救援”效果或许更加明显。
宏观层面困难重重，新能源汽车行业整体发展已然蒙上了一层阴影，而在行业内又有特斯拉这样强大的对手，比亚迪路在何方？业务拆分、多元化发展是否能带动比亚迪盈利重回快车道吗？欢迎下方留言评论。
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