“粽子”概念股：新华联债务危机波及六家红太阳冻结次数A股居首

作为资本市场的优质流动性资产，上市公司股权一般情况下都是“抵债”的最佳标的。

一旦存在对外担保风险、经营不善、债务危机、流动性风险，以及诉讼缠身等隐患，相关上市公司因信用风险导致的股权被冻结风险便接踵而至。

而“恶性循环”导致的“爆雷”麻烦也就由此持续发酵。 

业内人士向纵横陆家嘴表示，近年来股权冻结数量骤增，一方面是因为部分行业业绩和估值泡沫破裂，资本故事难以为继；另一方面则是由部分公司为规避“爆雷”而衍生的“自救”式资本运作所致。

据了解，债权人申请的股权冻结期限不超过三年，有的上市公司或其股东在信用风险曝光之前，先通过无关联的“马甲”公司起诉自己并“捷足先冻”，而其他真正的债主只能“守株待兔”。至于债务人一方则有了充足的时间或熬过行业周期低谷、或变卖资产、或引入战投缓解流动性危机。

数据显示，2000年以来，A股遭遇股权冻结的上市公司数量为663家，累计被冻结7356次。特别是在2018年和2019年，A股上市公司股权冻结多达4036次，占近10年冻结总量的比例高达54.87%，信用风险愈演愈烈，最终导致退市的公司不胜枚举。乐视网（300104.SZ）、吉恩镍业（600432.SH）、昆明机床（600806.SH）、中弘控股（000979.SZ）均为这其中的典型案例。

遭遇股权冻结的上市公司在资本市场也被称为“粽子”概念股。

截至2020年6月26日，A股今年以来遭遇股权冻结的上市公司数量为186家，累计被冻结799次。尽管今年的两项数据较前两年有下降的趋势，但也创出了诸多“麻烦”记录。

186家公司股权被冻结799次，新华联占比14.39%在这799条股权冻结信息中，被冻结超过10次的有9家公司及个人，分别是新华联控股有限公司（下称新华联集团，115次）、南京第一农药集团（49次）、东旭集团（34次）、程少博（20次）、爱康实业集团（13次）、长城影视文化集团（11次）、郭景松（11次）、沈培今（10次）和高兴控股集团（10次）。

A股上市公司股东股权冻结排名

其中，受去年爆发债务危机并在今年持续发酵影响，新华联集团持有的上市公司股权被冻结次数占全部股权冻结信息的比例高达14.39%，波及其持股的上市公司数量多达六家，分别是

赛轮轮胎（601058.SH）、新华联文旅（000620.SZ）、科达洁能（600499.SH）、辽宁成大（600739.SH）、宏达股份（600331.SH）、北京银行（601169.SH）。值得注意的是，仅半年时间，新华联集团上述的两项数据就创造了近10年来的年度最高纪录。

新华联集团的流动性风险始于2018年，被曝光于2019年年底，爆发于今年上半年。原因是，2018年之前，新华联集团投资版图激进扩张，两年内累计投资逾30个项目，“明星”项目爆雷数量占比接近五成，包括乐视汽车、小黄车、你我金融、团贷网、小黄狗和汉能等。 另一方面，斥资近200亿元重仓转型文旅产业后，相关项目收益率低、成本回收期长、去化率低等因素拖累该集团整体盈利能力下滑，而随着房企融资政策收紧，其偿债能力不足的短板亦逐渐暴露。 

2019年年底，新华联集团因与湖南出版财务公司的债务纠纷导致其持有的宏达股份股权被冻结，这也是该集团历史上首次遭遇股权冻结事件。尽管最终于今年年初达成和解，但新华联集团的债务危机也由此正式拉开序幕：

评级下调、变卖资产还债、欠薪事件、债券实质性违约和交叉性违约相继出现。

数据显示，新华联集团短期借款、应付票据和一年内到期的非流动负债分别为98.38亿元、12.74亿元和148.64亿元，合计约260亿元。而其92.06亿元的货币资金已无法覆盖短债。而该集团今年下半年的危机能否解除将取决于地产版图业绩的恢复情况，而该集团今年下半年的危机能否解除将取决于核心地产版图业绩的恢复情况，以及引入战投后的"输血"能否持续。

除新华联集团外，涉及多家上市公司股权冻结的还有东旭集团和长城影视文化集团。其中，东旭集团目前仍处于债务危机且重组暂无实质性进展，其持有的旗下东旭蓝天（000040.SZ）、嘉麟杰（002486.SZ）和东旭光电（000413.SZ）部分股权均遭遇波及被相继冻结。 

“长城系”的情况更为糟糕，不仅未见“白武士”现身，其旗下三家上市公司长城影视（002071.SZ）、天目药业（600671.SH）和长城动漫（000835.SZ）还在去年累计遭遇91次股权冻结，并相继被监管部门立案调查，且目前均存在退市风险。

红太阳股权冻结次数位列第一186家从上市公司股权冻结次数排名情况来看，新华联集团持股的科达洁能、赛轮轮胎和宏达股份分别以37次、32次和27次呈“刷榜”之势，分别排在榜单的第2至第4名。

排名第一的是今年以来累计遭遇股权冻结53次红太阳（000525.SZ），该公司实控人系南京神秘富豪杨寿海。

上市公司股权冻结排名 

尽管红太阳控股股东、杨寿海旗下核心公司南京第一农药集团已于今年五月底将违规占用的47.63亿元上市公司资金全额归还，但挪用资金长达近17个月，并视上市公司为“提款机”的行为，已彻底揭开杨寿海的信用风险。 

资料显示，杨寿海旗下的六家公司目前存在被执行人信息合计77条，其中绝大部分由融资纠纷引起。而其违规占用上市公司资金的目的则正是用于归还债务。不过，随着南京第一农药集团“被迫”退回公款，该公司及其实控人杨寿海的债务风险是否会继续加大，并由此波及业绩股价持续下滑的红太阳，值得持续关注。

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