泥潭中的蛋壳公寓：一场自救引发的信任危机

往年春节过后，大批的返工人员流动都会给长租公寓市场带来一波不小的入住高潮。然而，今年的一场疫情突袭，却让这本该到来的旺季，骤然换成了一副萧条景象。

刚刚流血上市的“二房东”蛋壳公寓，本打算盼到春天恢复一下之前狂奔亏失的元气，猝不及防之下却被疫情打乱阵脚，反而跌入了一方泥潭之中。而更让其始料未及的是，如今深陷这泥潭困境，它越是挣扎，下沉的就越快……

01疫情之下 自救变自焚

2月初，正当全国上下都忙着防范疫情之际，一篇矛头直指蛋壳“发国难财”的文章，将其推上了舆论场上的风口浪尖。

几经发酵，夹杂着租客、房东的爆料与控诉的声讨浪潮席卷而来。一时间，蛋壳公寓一下成为了众矢之的，众人纷纷对其嗤之以鼻，甚至让很多人自动忽视了不久前还遭唾弃的趁疫情涨价的自如等“二房东”。

回顾一下这20多天来的多方声讨，可把“众怒”归总为如下“五宗罪”：

其一，蛋壳趁疫情之际，坐地起价，大涨续约租金；其二，疫情爆发引复工延期，蛋壳已停止保洁、维修等服务，却依旧收取服务费；其三，蛋壳借防疫之名，想租客房东“两头吃”；其四，在未与房东协商好之下，擅自延期打款日；其五，借“不可抗力”之由，强制收房，让租户无家可归。

而其中“两头吃”之嫌，就是蛋壳被扣上“发国难财”帽子的根源问题所在。那么，蛋壳到底有没有“两头吃”呢？

自今年1月末开始，不断有蛋壳公寓房东收到蛋壳公寓客服的来电，来电内容大致是受疫情影响，告知其未来一段时间在房租支付上会有所延期。此外，希望房东能额外给蛋壳减免一个月房租。

2月3日，蛋壳公寓又发布《致蛋壳公寓租客的一封信》，信中表示：针对疫情期间无法正常居住的租客，采取租金返还措施。武汉租客返还租金为一个月，其他城市的租金返还天数，将根据各地发布的疫情延期返工天数进行相应返还，或提供相对应的免费延住天数。

单从蛋壳前后两个举动来解读，不难看出，蛋壳既有自救之心，又不乏他救之意。本是一桩好事，为何反成了罪？问题就出在这两步的前后顺序和沟通上。如果当时蛋壳先发布这封公开信，同时请求房东的支持与理解，即使会背上道德绑架的嫌疑，也不会走到今天这个局面。

2月17日，蛋壳公寓再修书一封致歉广大房东。文中承认，在与房东沟通中确实存在“只是单方面通知而不是协商”情况，并直言由疫情带来的复工瘫痪、房屋空置率日趋严重等问题，最后又颁布租客补贴，以化解此前误会。

即便蛋壳前后两封公开信坚决否认其想发国难财，但依然有人怀疑蛋壳的目的不纯。

实话说，想借房东的钱去做公益，这一步蛋壳确实做得颇受争议。但说其想发国难财，却有些危言耸听了。理性思考一下，在当下这个疫情爆发的敏感时期，那些想发口罩国难财的人，一经发现立即被从严处理，蛋壳公寓会有胆往枪口上撞？

不过，从蛋壳续约涨价、服务费照收、延期交房租、大收房源等动作不难看出，当下蛋壳缺钱是真的。也正是这病急乱投医，使蛋壳的野蛮自救变成了自焚。

02后院起火 地下埋雷

“作为员工，我们不想鱼死网破。”

1月底，脉脉平台上多名认证为“蛋壳公寓员工”的用户爆料称，1月工资公司延迟到3月发放；2月份只发北京市最低基本工资的70%，不发面试时承诺的14薪；同时，因受疫情影响，80%的员工节后不用上班。不少员工认为，蛋壳是要借疫情“变相裁员”。

随即，蛋壳就回应此言论纯属造谣。同时，还表示正常的人员优化一直在进行，蛋壳方面不但没有大规模裁员，还将在近期启动新一轮的校招，扩充一线管理培训生队伍。但这句话就与之后蛋壳向房东、租客的“诉苦”互相矛盾了，一面想借钱做好事，一面又说要扩充队伍。

哪句话真，哪句话假，只有蛋壳自己知道，但财务数据却不会说谎。

历年来的财报数据显示，蛋壳公寓2017年、2018年营业收入和亏损分别为6.57亿元、26.75亿元与2.72亿元、13.70亿元；2019年前三季度收入50亿元，净亏损25.16亿元。可见其营收增长的同时，亏损也在增大。

再看一下蛋壳的现金流。2018年底，蛋壳公寓账上现金为10.87亿，而到了2019年9月30日现金余额变成了3.77亿，9个月时间减少了7亿。那么2019年底，蛋壳手上还能剩多少钱？而此前上市，蛋壳募得资金1.49亿美元，再加上手中的存款，蛋壳又能撑得了几个月呢？

蛋壳上市之前的招股书说明书中显示2017 年、2018 年和 2019 年前 9 个月，蛋壳公寓直接从租客处获得的预付款为 1.1 亿元、2.8 亿元和 7.9 亿元，从金融机构获得的租金预付款高达 9.4 亿元、 21.3 亿元和 31.6 亿元。

占比已超过整体租金收入80%的“租金贷”，正是蛋壳一直以来埋下的地雷。2018年以来，不知有多少长租公寓“二房东”丧命于此。

这种高杠杆金融模式最大的风险就在于，一旦企业资金链出现裂痕，一场连锁爆炸立即四散开来。而对于蛋壳这种“烧钱”换规模、流血上市的长租公寓，最怕的就是遇到经济危机、疫情这种天灾人祸。

而随着蛋壳最近“自焚式”的自救，蛋壳埋的这颗雷已经进入了监管部门的视线内。有消息称，深圳市对于公寓行业的“租金贷”情况正在进行全面排查。

至于结果如何，蛋壳就要静听天命了。

03风波之后 还有多少信任留给蛋壳？

回过头来看，蛋壳公寓今天之所以如此被动，也不能把锅全甩给疫情。

前两年，自如、蛋壳等长租公寓掀起“抢房大战”，纷纷跑马圈地，大肆抢占房源。随着2019年房市遇冷，高价抢夺的房源无法消化，“二房东”们宁愿顶着赔偿两个月租金的风险，也要跟大房东闹着降价。

年前逼迫房东降价的风波还未平息，年后这一波“强制”免租的风浪又起。

诚然，从企业的角度来看，这么做为了自保，无可厚非。但越是在这种疫情阴影下的关键时期，创业者其实更应该冷静下来，想清楚当下的轻重缓急。

想当年，新东方遭遇非典一疫。刚刚步入高速发展期的新东方不得不喊停其全国的线下教学，一夜之间报名人数骤减，排队退费的学生，从四楼办公室一直排到楼下。但当时俞敏洪还是顶着巨大压力也要保住品牌，东拼西凑借了2700万元，为的就是不差那些退费的学生一分钱。从那以后，诚信二字就变成了人们对新东方的第一印象。也正是因为这两个字，疫情一过，不知道有多少学生第一时间去新东方报名。

尽管当年的新东方并非是杠杆扩张，其面临的资金压力也远不能与蛋壳眼下相提并论。但蛋壳在这次疫情中的野蛮自救之举，却是硬生生把本应该与它站在同一战线的租客和房东推向了对立面。即便第一时间采取了如租房补贴、安置方案等一系列补救措施。但这次风波过后，留给蛋壳的信任还会剩多少？

对于蛋壳这种长租公寓来说，品牌形象可能和命一样重要。

本文来自微信公众号“博望财经”，贝壳投研经授权发布。