重磅｜华润雪花再出手，或将拿下区域龙头景芝酒业！

近日，山东景芝酒业股份有限公司（以下简称“景芝酒业”）第一大股东安丘众人兴酒商贸合伙企业（有限合伙）向华润雪花啤酒（中国）有限公司（以下简称“华润雪花”）出质了5300万股股权，已于5月17日登记。

对此，业内人士普遍认为，华润雪花取得5300万质押股，是其即将收购景芝酒业的“实锤”！最终结果究竟如何，或许从一些相关事件可以看出端倪。

-01-景芝的“求收购”之路

首先，对于此次质押股事件，双方并没有给出明确的态度。

华润雪花方面的表态是：“双方目前致力于业务合作，实现渠道网络和品牌营销的双赋能，至于资本层面的合作，目前，还需要进一步探讨。”

景芝酒业对此也闭口不谈，对于媒体的询问，只用“仅限经营生产层面”短短几个字做出回复。

那么所谓进一步探讨，最终结果究竟是否会收购景芝呢？尽管景芝酒业与华润啤酒是否能“牵手成功”显得扑朔迷离，但仍有业内人士坚持认为，拨开迷雾的背后，双方合作应该不是问题。

目前来看，华润雪花与景芝酒业的合作是否会延续到资本层面尚不得知。不过，在此之前，这家全国最大的芝麻香型白酒生产企业的资本化道路并不平坦。

早在2018年10月，彼时今世缘酒业曾与安丘众人兴酒就收购其持有的景芝酒业股份事宜签署了《战略合作协议》，但因收购股份比例及业绩等未达成一致，前者放弃直接收购，后绕道通过设立产业并购基金推进此事。

不过筹划了一年之久后，2020年12月底，今世缘以基于行业发展、市场估值以及合作方谈判进展、公司战略发展等考虑为由，终止了上述收购。

随后，又传出景芝酒业要牵手ST亚星的消息，但也没能有结果。2021年1月9日，ST亚星与景芝酒业签署完成《合作意向协议》。但是1月17日，ST亚星发布公告终止筹划与景芝酒业的重大资产重组。

-02-两次失败之后，华润雪花能否饮下景芝酒业？

经历两次2次出售无果而终的景芝，如今能否顺利投入华润雪花的怀抱？

从景芝的角度来看，经历前两次的失败之后，这一次如果又是“不欢而散”的话，景芝酒业则可能成为大家都不会轻易尝试接触的酒企。

而华润雪花与白酒企业的合作案例，也早已有了成功案例在先。

早在2018年2月，华润就发起了入局白酒产业的大动作。汾酒集团与华润创业签署股份转让协议，汾酒集团将其持有的山西汾酒11.45%股份转让给华创鑫睿，总作价51.6亿元。

而华创鑫睿为华润创业控股子公司，后者持有其80.62%股份比例，此次交易后，华润创业成山西汾酒第二大股东。

“强强联合”的结果是，山西汾酒的营收从2017年的60亿，到2020年达到惊人的140亿，山西汾酒的体制机制改革包含与华润的“联姻”，成为行业津津乐道的增长案例。

总的来说，未来华润雪花与景芝酒业给予了市场足够的想象空间。

-03-白酒业务可能是华润啤酒未来的战略增长极

新经销CEO陈思廷对此次事件表示：中国啤酒市场格局已稳定多年，前五强品牌合计市场份额超过70%。在未来的啤酒市场竞争中，除了小概率的大鱼吃大鱼的事件发生外，中国啤酒的想象力实在不大。

行业面临的问题往往是老大首要考虑的问题。稳居中国啤酒市场多年老大的雪花啤酒，放眼啤酒几无抗手之后，自然要思考未来十年的战略增长来自哪里。

2020年12月11日，华润酒业控股有限公司在海口国家高新区静悄悄成立。

从“啤酒”到“酒业”，一字之差指明了华润雪花啤酒未来的战略增长方向：白酒。

当然酒业版图并不只有白酒和啤酒，但白酒和啤酒是最大的两块。做了多年啤酒老大的雪花，会放弃白酒吗？不可能。

华润雪花出手山东景芝，是否控股或是收购还未告诸天下。但华润雪花掌控景芝的生产和营销将是大概率的事情。

华润雪花进军白酒业，有以下几个逻辑支撑点。

1. 作为中国啤酒业多年老大，且已布局了喜力这一高端啤酒品牌，未来最有吸引力的就是白酒。

且作为中国最具有终端掌控力的一家公司，雪花啤酒有足够的能力和经验操作白酒市场。

2. 雪花啤酒大概率会聚焦于区域名酒，早期价格主要聚焦于大众化，比如光瓶酒。全国名酒为数寥寥且机会很小。

出手成为山西汾酒第二股东，赚得数百亿之后，华润雪花也曾出手竞购舍得酒业，只遗憾最后失手负于复星，而区域名酒则标的多多，价格公道。

在价格上，聚焦于大众及中档白酒，则可以将华润雪花啤酒在餐饮渠道上的强大优势发挥到极致。

且大众白酒的市场运作与啤酒的运作有较强的相似性。

过去20多年里，华润雪花啤酒从小到大，以弱胜强，锻炼了数以万计的经验丰富的营销人才和渠道队伍。若华润雪花再能招募到非常出色的高阶的白酒操盘手，则夺取胜利的概率非常大。

3. 山东景芝酒业只是华润雪花进入白酒的一个开始，华润雪花未来将可能持续在白酒业投资。

按照华润雪花的决策习惯，是不会在短期事情上去耗费精力的。所以，华润雪花在白酒上的战略部署将在接下来的时间里逐一展开，到时我们将得以一窥全貌。

而华润雪花大举进入白酒领域，也将在未来极大影响到白酒市场的发展和模式创新。

以其对产业的研究能力和创新能力，华润雪花进入之后的白酒市场未来必然不会寂寞。

编者按：本文转载至微信公众号新经销，贝壳投研经授发布。