001339，华为鸿蒙最受益公司，极具成长性！
近日，华为牵手京东共同开发鸿蒙原生应用，鸿蒙生态又添一员猛将，据悉国内排名前200的移动软件已经有一半以上在研发鸿蒙版本。
鸿蒙生态合作商有三种：一种是软件开发，如软通动力、中软国际、润和软件；一种是硬件开发，如亚华电子、智微智能、芯海科技；还有一种是提供行业解决方案，如科蓝软件、证通电子。
在前面的文章中，我们分析了开源鸿蒙软件开发正宗龙头，软通动力，今天主要关注硬件设备合作公司。
其中，热度最高、关注最多的当属智微智能，中软国际还与智微智能签署《开源鸿蒙合作开发协议》。
那么，智微智能究竟是做什么的呢？
智微智能主要有3项业务：行业终端、ICT基础设施和工业物联网。
其中，行业终端产品包括OPS（可插拔式电脑模块）、会议终端、云桌面等，主要面向教育办公领域，是公司收入的主要来源，营收占比超过60%。
ICT（信息通信技术）基础设施则主要是网络设备、边缘终端、服务器等硬件产品，2023年上半年营收占比22.96%，是公司第二大收入来源。
工业物联网业务主要包括公司自创品牌的工业控制产品，工业主板及核心板、工业计算机、机器人和机器视觉控制器等。
单看智微智能过往的业绩和盈利能力，是比较拉跨的。
2018-2022年公司营收虽然从12.74亿元增长到30.33亿元，并在2023年前三季度继续保持31.89%的高增速。
但是归母净利润却在2021年之后持续下滑，2023年前三季度实现归母净利润0.31亿元，同比下降68.61%。
毛利率和净利率也从2021年开始大幅下滑，毛利率从16.63%降到11.62%；净利率从7.3%降到仅1.13%。
主要原因归根结底在于智微智能目前产品的技术壁垒比较低，没什么议价能力，
公司还处于成长初期，持续增大的研发费用也会拖累净利率。
再加上2021年以来全球经济下行，不管是企业还是个人，消费意愿都不强烈，公司一方面得调整价格，一方面还得增加宣传和销售投入，导致毛利和净利都下滑。
但是如果对比智微智能与同行业的其他公司，可以发现智微智能的毛利率处于行业前列，高于共进股份、环旭电子、菲菱科思等公司。
那么，智微智能未来能提高业绩和盈利能力吗？
从行业发展情况来看，公司产品所处的行业都是长坡厚雪赛道。
一方面，信创在政策驱动下持续推进，教育更是处于信创行业拓展前列，2018年以来中国教育信创招标成交额迅速扩张，并且教育、办公向线上发展，越来越智能化。
另一方面，中国算力需求激增，预计2026年智能算力规模将达到1271EFLOPS，2022-2026年年复合增速将达到48%，将带动AI和通用服务器销量上升，而智微智能的产品充分适应行业发展趋势，有望坐享行业扩张红利。
从公司的经营策略来看，与大客户深度合作。
首先，与华为合作。
公司与华为合作开发鸿蒙系列产品，产品包括两类：
一是物联网终端（OPS、云终端和边缘终端等），在华为硬件生态进一步完善的同时，公司的物联网终端产品也能借助华为的名气和渠道快速放量。
二是工业计算机和商业计算机，目前已经成功研发出IPC-510-FD2K工控机，搭载了飞腾CPU和开源鸿蒙操作系统，广泛用于物流、交通和零售等领域，因此公司的自主品牌也将得到很好的发展。
另外，国外Intel已经发布AIPC芯片、英伟达还发布AIPC显卡，联想装有英伟达芯片的AIPC产品已经上市，国内在AIPC方面还没有加大突破。
智微智能已经在AIPC方面积极准备，还发布全球第一款绿色PC，在技术上有很多投入，研发费用持续上升，从2018年的0.59亿元增长到2022年的1.67亿元，研发费用率基本维持在5%左右。
因此，智微智能将推出更多的AI产品，华为在AIPC方面的布局也才刚刚起步，智微智能有与华为在工业计算机的合作基础，有望在AIPC领域继续合作。
其次，与龙芯中科合作。
龙芯中科是我国国产芯片龙头，其发布的新一代通用处理器龙芯3A6000，性能与Intel的酷睿i3-10100四核处理器相当。
智微智能与龙芯中科深度合作，整机等各类产品搭载龙芯中科的芯片将大大提高竞争力。
最后，总结一下。
智微智能虽然近几年的业绩和盈利能力表现都一般，但是和行业其他公司相比仍位于前列，更何况公司还与华为、龙芯中科等大客户合作，是开源鸿蒙生态的搭建着，未来将充分受益华为生态的崛起。
此外，附上公司目前的估值和券商的一致预测（仅供参考）：
2024年1月12日智微智能的市盈率TTM为217倍，处于历史高估区间，并且高出很多，说明公司虽然成长性比较强，但是目前的风险还是比较大的。
根据券商预测2023-2025年的归母净利润分别为1.59亿元、1.96亿元和2.39亿元。
以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。
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