如何善于进行"成本管理"？"成本管理"如何做更划算？

【核心提示】投资者大都知道炒股需要缴纳一定比例的税费，包括手续费、印花税、过户费等，也知道税费的大概比率，但对于到底由哪些项目组成、具体标准又是多少却知之甚少，能根据现行税费规定及时调整操作策略，使得交易更趋科学合理的投资者更是凤毛麟角。因此，"成本管理"显得越发重要。

新老股民大都知道炒股需要缴纳一定比例的税费，包括手续费、印花税、过户费等，也知道税费的大概比率，但对于到底由哪些项目组成、具体标准又是多少却知之甚少。能根据现行税费规定及时调整操作策略，使得交易更趋科学合理，达到降低成本、提高收益目的的投资者更是凤毛麟角。

疑团∶ 为何需要"成本管理"

不少投资者认为，"成本管理"只有在企业生产经营中才会用到，证券投资中则可忽略不计，实际上并非如此。

为了揭开证券交易税费之谜，笔者特意利用手头的两个账户，不惜税费支出，按照事先设定的方案，做了一次特别的"试验性交易"。其中，账户 A托管于券商A，经与券商协商，手续费标准已从早先的 0.2%到 0.06%以成交金额为基数，下同），账户 B 托管于券商 B，手续费标准为 0.05%经过"试验性交易"，笔者发现，证券交易税费存在三个"不一样"的特点∶

（1）不同方向"不—样"。证券交易税费支出中的唯一税种为印花税，投资者无论托管于哪家券商，目前执行的都是 0.1??统一标准。所谓"不一样"，指的是不同交易方向（买入或卖出）"不一样"，只需在卖出证券时缴纳，买入时无须缴纳，也就是"单向缴税"。例如，同样交易大秦铁路 4800 股，价格 8.50元，成交金额 40800元，卖出交易需要缴纳印花税 40.80元（表 4-9A1项），但买入时则无须缴纳（见表 4-9A2 项）。

（2）不同券商"不一样"。由于不同券商之间执行的手续费标准不尽相同，直接导致投资者缴纳的手续费相差悬殊。在同一个市场，同样交易大秦铁路4800 股，成交价都是8.50元，成交金额也都是 40800 元，托管于A券商的账户，由于执行的是 0.06%手续费标准，无论卖出还是买入，都需要缴纳 24.48 元手续费（见表 4-9A1、A2 项），但托管于 B 券商的账户，由于手续费标准为0.05%卖出、买入时只需分别缴费 20.40 元即可 （见表 4-9B1、B2项）。

（3）不同市场"不一样"。投资者如果以为只要选了同一家券商，同样买、卖 A 股股票，各种费用就该一样了吧，其实，这种想法也是错误的。即使是在同一家券商，买卖沪市和深市同样金额的股票，其交易费也有差异。原因在于买、卖沪市股票，除了需要缴纳手续费、印花税外，还需要缴纳—笔过户费，但买、卖深市股票时，只需缴纳手续费、印花税即可，无须缴纳过户费。

为了便于比对，笔者又在深市找了一家时价与买入的沪市股票（大秦铁路，8.50 元）刚好相同的股票（华星化工，8.50 元），做了即时买入操作。结果表明，同样在同一天交易，同样通过A券商托管，同样买入 4800 股A股，成交价格同样都是 8.50 元，成交金额也同样是 40800 元，但买入沪市股票大秦铁路需要支付各种税费 29.28 元，而买入深市股票华星化工只需 24.48 元，二者相差 4.80元，即买入大秦铁路的税费比买入华星化工多支付了19.61??4.80 元）。而这正是因为前者是沪市股票，需要支付每千股1元的过户费（计4.80元），而后者因为是深市的股票，则无须缴纳（见表 4-9A2、A4 项）。

买、卖股票还有这么多"不一样"，着实令不少投资者"看不懂"（见表4-9）。

此举同样说明，"成本管理"在证券投资中显得十分重要。

玄机∶"成本管理"有何讲究

有的投资者可能会说，三个"不一样"说到底不就是差了几十元税费嘛，有必要这样"小题大做"吗?如果你真有这样的想法，那你又错了。

先来算一笔账∶找一个我们身边投入资金、操作频率都颇具代表性的投资者为样本，看看三个"不一样"对投资者交易成本乃至投资收益所带来的影响。假如投资者投入股市的资金为 100 万元，每周买入、卖出各一次，即买入、卖出各 100 万元市值的股票，一年按 50 周计算，那么这个投资者一年内买入、卖出股票的市值各为 5000 万元，合计达到1亿元。

为了说明问题，特以极端的"两头"加以分析。"一头"，假如该投资者托管于A券商 （手续费 0.06??，专门交易沪市股票（需要支付过户费），操作风格又偏好低价股（仍举极端的例子——2010年 9月 21日收盘时两市股价最低的上市公司农业银行，收盘价 2.59 元），5000万元可买入农业银行1930.5 万股，则全年需要支付的各种税费如下∶买入时手续费 30000元、过户费 19305元，卖出时手续费 30000元、印花税 50000元、过户费 19305元，合计148610元。即使买、卖高价股（也举极端的例子——2010 年 9月 21日收盘时两市股价最高的上市公司洋河股份，收盘价 208.98元），5000万元可买入洋河股份 23.93万股，全年需要支付的各种税费如下∶ 买入时手续费 30000元、过户费 239.3 元，卖出时手续费 30000元、印花税 50000元、过户费 239.3元，合计 110478.6元。虽然比买入低价股少支付了38131.4元费用，但仍是个不小的数目。

另"一头"，假如该投资者托管于 B券商（手续费 0.05??，交易的又是深市股票 （无须支付过户费），无论买人高价股还是低价股，税费都一样，都只需要支付买入时的手续费 25000 元，卖出时手续费 25000元、印花税 50000 元，全年税费支出仅为 100000 元。

不比不知道，一比吓一跳。在投入资金、操作频率、成交金额都不变的情况下。只是选择了不同的券商，买、卖了不同市场的股票，税费支出就相差了48610元，其中前者比后者多支付了手续费 10000元、过户费 38610元。如果前者选择的券商手续费率更高，后者选择的券商手续费率更低，那么二者税费支出的差距就会更大。这还仅是一年的差距，若长此以往，投资者支付的"冤枉费"更是难以估量。

证券交易税费是关系到广大投资者切身利益的证券交易制度之一。在现有的基础上，通过不断修订，使之更加完善，做到更趋科学，应成为有关部门在研究制定证券市场基础性制度时予以重点考虑的问题。

（1）做到"三统一"。三个"不一样"是证券交易税费制度不够完善的具体表现，有的虽未对投资者的实际支出带来实质影响，但却对成本支出的计算带来人为的不便，如买卖方向不同导致的印花税"不一样";有的虽然从道理上讲投资者与券商之间有"双向选择"的权利，但实际上却给那些不善于"砍价"的投资者带来了程度不同的"隐性损失"，如不同券商手续费"不一样"。在过户费方面，有的投资者根本不知道沪市、深市在过户费收取方面存在截然不同的制度规定，有的知道"沪收深不收"这一规定，因此在品种选择时更多地偏向"弃沪择深"，这也在一定程度上加剧了两市行情的分化——深强沪弱。

要做到"三统—"，其实也不是什么难事。例如，对于买卖方向不同导致的印花税"不一样"的问题，只要将"单向收取"改为"双向收取"，标准减半、总额不变即可。又如，对于不同券商手续费"不—样"的问题，只要统—标准、合理适度，并像银行执行利率标准那样抓好券商手续费标准的执行，就能达到股民和券商"双赢"的目的。再如，既然深市没有收取过户费的规定，那么沪市也应予以取消。即使一定要收，也应通过沪市、深市"两市都收、标准减半"加以统一。只有这样，才能有效解决—些投资者因过户费的原因，不得不放弃沪市转为深市交易，不得不放弃低价股转为高价股交易的种种纠结。

（2）增强透明度。即使是入市多年的老股民，对证券交易税费其实也不是十分清楚，原因除了上述三个"不—样" 外，还与券商向投资者宣传不够有关。因此，各地券商在通过宣传以进一步扩大经营业务的基础上，还要加强对投资者税费制度的宣传，如寄发税费标准宣传册，帮助投资者计算证券交易中的税费支出，为投资者节省税费支出提供咨询、决策参考等相关服务。通过加强税费制度的宣传，增强税费制度的透明度，使投资者对税费收取的项目、标准做到一清二楚，为享有充分的知情权和选择权提供保障。

（3）更趋人性化。笔者在进行"试验性交易"时还发现一个问题，每次交易时，除了按照买、卖金额结算，支付相应税费外，还要多被扣去一定比例的费用，待交割清算后再将多扣的部分返还到投资者账户。以账户 A 为例，2010 年 9月 21日共进行了4笔交易∶ 两笔卖出（见表 4-9Al、A3项）、两笔买入（见表4-9A2、A4项），成交总额 170256元，税费合计 205元。但交易过程中扣款的数额除了205 元税费外，还多扣了409 元"先扣后返"款，扣款率达到成交额的0.24%金额为各种税费的 2 倍。这部分暂扣款要待清算交割完毕后 （一般于当晚 7时后）才能回到投资者的账户。

款项暂扣后导致两个问题∶①给投资者的交易结算带来不便。一些细心的投资者在盘中交易时有计算盈亏的习惯，需要查询账户里的余额，但此时账户里的余额是失真的，因为还有—部分暂扣款未返还，计算起来比较麻烦。（2）给投资者的交易操作带来影响。由于部分款项被暂扣，这部分暂扣款无法及时买入股票，以致错失操作良机。若能及时解决"先扣后返"问题，不仅能方便投资者盘中结算，而且能使有限的资金发挥最大的效用。而要解决"先扣后返"问题，其实也很简单。既然有明确的税费标准，只需要按实际情况缴多少扣多少，—次性收取即可。

可以肯定的是，证券交易税费制度的不断完善，将有利于增强市场的公信力和凝聚力，从而有效激发投资者的参与热情，有利于资本市场的持续、稳定、健康发展。

对策∶"成本管理"如何做更划算

税费缴纳制度若能更趋科学、合理，税费缴纳标准如能适当降低 （尤其是当市场处于相对低迷时期），对投资者来说无疑是个重大的利好。但在现有缴纳标准和相关制度维持不变的情况下，投资者的当务之急是，一方面要经常"过问"最新的税费收取项目和自己的税费适用标准。投资者只要进入账户，点击"查询"，打开"交割预览"，便可清晰地看到支付的各种税费明细账，以免出现正在缴纳高标准的费用却还蒙在鼓里的窘境。另一方面，要结合各自实际采取相应策略，尽可能地让交易成本降下来、投资收益提上去。

在此，笔者给投资者提醒三点∶

（1）选好券商。在选择券商时，在服务质量、信誉程度、交通便利等方面大体相当的情况下，尽可能选择佣金 （手续费）标准较低的券商。如果没有选择券商的余地，也要设法与券商进行协商，尽可能地把佣金 （手续费） 标准降到最低程度。

（2）选好市场。尽量选择深市交易。在实际操作时，如果备选品种大体一致，既可选沪市股票，也可选深市股票，在这种情况下，投资者原则上要选择深市，这样，可免缴过户费。但若不同品种之间优劣相差悬殊，则首先要考虑品种本身，而不是市场。

（3）选好品种。即使必须在沪市交易，也要尽可能选择股价相对较高的品种进行交易，以节省过户费。因为在成交金额已定的前提下，股价越高，股数就越少，需要缴纳的过户费也越少。当然，这同样需要在品种优劣基本一致的前提下加以选择，如果品种之间优劣不同，就需要另当别论。