凯恩斯：真的无能为力

编者按：本文来自微信公众号“凯恩斯”，飞鲸投研经授权发布。

今天是2022年2月22日，被戏称是最“二”的一天，全球资本市场都在担心俄乌打仗，黄金和原油向上飞，股市纷纷往下掉，俄乌之间任何一点风吹草动都被资本市场无限放大。似乎是山雨欲来风满楼，2014年的俄乌历史似乎又要重演了，很多吃瓜群众们也开始纷纷站队，搞得好像都是军事专家，自己亲自要上俄乌战场一样。战争因素非常复杂，打不打仗，谁也不能对未来做出准确准确预测，投资人对此是真的无能为力。俄乌即使真的打起来，大部分现代战争都会在短时间内打完，这个地球绝大部分人类依然会看见明天的太阳升起。若你坚持评估俄乌冲突对股市冲击力，那么很显然，被巴菲特称为'活久见"的2020年美股新冠疫情下五次熔断才是真正的冲击力，至于那种10%-20%的回撤，实际上只是因为美股前期涨得太久，估值在高位。

所以，A股投资人无需为地球上某个地区的冲突投入过多关注，中国距离乌克兰太远，我们大部分人只是吃瓜群众。在投资领域，如果预期俄乌冲突短期无法解决，那么可以考虑投资能源和贵金属，这不是一个长期的板块考量，但短期趋势投资逻辑非常明确。不过，今天下午收盘后，黄金价格已经回落到1900美元以内，你还有胆量没有。我们预测俄乌局势是没完没了，北约都到家门口挑事了，如果俄罗斯真的退兵了，俄才真的不仅丢面子，而且是等于被美欧的几句恐吓话就认输了，俄罗斯/普京的性格就不是这样的人。

投资人不应该关心俄乌局势，应当关心什么呢？我觉得还是要回归企业本身。有很多股民，每天都特别关心政策，热门行业板块，短期数据，资金流向，技术指标。还每天关注很多的新闻媒体和热点事件，整天是担惊受怕。如果你的关注焦点集中于这些经常变化的东西，因此而做出投资决策，那么你持有股票的理由几乎每天都在变化，是绝对不可能长期拿住大牛股的。而股市投资的真谛不是去琢磨这么经常变化的东西，而是研究不变的东西。比如企业的核心竞争力，企业的商业模式等，你只有研究不变的东西，才能明白一个公司在这些方面具备的优势是什么，这些优势是否能长期保持。在穿越牛熊周期的漫长的投资过程中，长期持有优秀的企业，什么都不用做，一样可以赚钱。当然你也要经历和面对各种诱惑和考验，只要你对所持有的股票理解不够，对自己的投资策略不够坚定，对各种诱惑不能抵制，某一天没钱了需要卖股票了等等各种情况。只要有一种情况你过不了，别说长年持有，持有一年也难。今晚八点免费直播聊聊《全球金融市场动荡，A股的确定性机会》。

目前A股能源和贵金属是当前的主流，但这个主流项目下还有两个支流，能源是新能源汽车和新能源电力，最近《“十四五”新型储能发展实施方案》发布，全文对蓄水储能的提及很少很少，主要是想要实现储能模式的多元化，以适应当前分布式能源网络的发展态势，比如光伏和风电都需要储能来平衡峰谷。所以有利于锂电池行业，虽然文件里面也提到很多产业，但当前化学储能还是以锂电池为主。

贵金属的小分支是培育钻石。培育钻石大概率在未来十年完成对天然钻石的替代，因为本来就是同一个东西，如今国际标准已经将培育钻石和天然钻石归入同类，所以，即使钻石珠宝商不乐意，但低成本培育钻石对天然钻石的冲击是必然的。我们小时候珍珠项链是很值钱的，但现在如果你去浙江某个珍珠市场，你直接用标价的2折去买珍珠项链，几十元、几百元就有很大的一串了。所以珍珠产品的价格如今基本被打残，因为人工养殖珍珠大行其道。培育钻石和天然钻石也是一样的。

当然，新能源说白了还是能源，培育钻石最终还是和贵金属同步。

另外，A股投资人需要关注最近港通流出的情况在增加。时间指针已经指向2月底，预期3月中旬的全球央行转向已经越来越近了。可能我们也没法准确预测美联储是否加息，加息多少，但或多或少到了那个点上，就是美国想要通过升值来推动美元回流。过去很多次，美国都成功的促成了美元回流，但这一次难度挺大。从2016年开始，实际上美国有一次推动美元回流的努力，但特朗普施压下，美联储又转向了宽松，叠加疫情冲击，美元利率一撸到底，这让美元信用遭受打击，从而给虚拟货币一定的机遇。如今美联储重新进入紧缩周期，来提升美元的信用，但此时美国外债不降反升。所以美国经济所面临的紧缩回退可能会非常严重，这也是当前宏观投资人真正应该担忧所在。

至于中国，如果美元这次回流不成功，预期人民币的地位将进一步提升。我们的经济模式类似于日本，但经济结构和人口结构优于日本，而日元实际上经历了漫长的升值过程，甚至一度成为避险工具。如今人民币超越了日元成为全球第四大货币。好的方面是，我们人民币将更加值钱；坏的方面是，我们会不会也要经历一段紧缩的日子？也许，中国会用积极财政政策来破局。所以，3月两会及2022年的财政预算对于A股来说相当关键。

股票投资投什么？不是投那些涨的最快的，也不是投那些未来收益回报最高的，一定是投那些，你能够坚定看好的，跌下来也很有信心的。因为没有任何一只股票，一只基金能够保证只涨不跌。跌下来再正常不过了。跌下来拿得住你才有未来，如果一跌就慌得一蹋糊涂，什么好公司都拿不住的话，那么最后这个股票涨多高，其实也跟你半毛钱关系都没有。