脱水研报:行业集中度提高,推行品牌战略,登海种业一马当先!

脱水研报 | 发布于2021-09-30

2000年登海种业成立于山东莱州,是玉米种子行业中的龙头企业,注重产品质量,推行品牌战略。公司主要从事农作物新品种选育、许可证规定经营范围内的农作物种子生产、分装、销售,长期致力于玉米育种与高产栽培研究工作,是国内最早实施育繁推一体化的试点企业,现已形成稳定发展的产业模式,符合国家产业发展支持政策的要求。

西南证券研报分析,公司与国内大专院校广泛合作,开展转基因、分子标记、单倍体诱导、细胞工程、辐射、航天等高技术育种研究工作,取得了突出成果。是“国家认定企业技术中心”、“国家玉米工程技术研究中心(山东)”、“国家玉米新品种技术研究推心”和“国家首批创新型试点企业”。

一、玉米种业龙头企业

公司主营业务结构:从行业来看,公司营收主要来自于农业,2021年上半年玉米种子实现营收3.9亿元,占比达93.7%,营收位列第二为蔬菜种,1271万元占比3.1%,从毛利得到角度,玉米种子贡献94.5%,实现毛利1.6亿元。2021年H1公司整体毛利率水平为40.1%,玉米种子毛利率为40.3%,基本一致。

脱水研报:行业集中度提高,推行品牌战略,登海种业一马当先!

公司业绩状况:2021年H1,公司营业收入为4.1亿元,同比增长22.4%,归母净利润为1亿元,同比增加83.5%。2018-2020年,公司营业收入整体稳中有升,CAGR为8.9%,归母净利润CAGR为77%,公司2017、18年业绩主要系受玉米种植面积调减市场种植景气度不高的影响,后稳健经营,业绩逐步回升。

玉米是我国主要农作物之一。根据国民经济和社会发展统计公报的数据显示,2020年我国粮食作物总产量6.7亿吨,其中玉米2.6亿吨,占比约为39%,位列第一,水稻与小麦的产量分别为2.1亿吨、1.3亿吨,占比分别为31.6%、20%。玉米主要的种植面积纵贯东北至西南,东北、华北北部由于纬度及海拔的原因,基本以一年一熟春玉米为主;黄淮海流域主要种植夏玉米,多为小麦-玉米一年两熟制;秋玉米主要分布在南方沿海各省及内陆地区的丘陵山地,多为一年三熟;冬玉米主要分布在北纬24°以南地区,主要是缓解南方地区饲用压力以及提供鲜食。一般来说北方地区玉米种植面积占全国的36%,黄淮海地区占33%,西南地区占22%,为我国三大主要种植地区。

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二、种业规范化集中度提升,龙头企业一马当先

登海种业市场龙头地位稳固,优势品种市场评价高,是国家最早实施“育繁推一体化”的试点企业,“育繁推一体化”资质代表种子企业具有选育、扩繁以及销售与推广的全流程服务能力,是种子企业具备较强市场竞争力和综合实力的重要体现。如今公司已形成稳定发展的产业模式,在新疆、甘肃、宁夏、山东建立了比较稳定的种子生产加工基地,拥有8条现代化的以鲜果穗烘干为特点的种子加工系统。

公司在2019年12月被农业农村部认定为第六批农业产业化国家重点龙头企业;在2020年种子协会以单年推广面积和累计推广面积为指标所评选出的20个“荣誉殿堂”玉米品种中,公司自主选育的掖单2号、掖单12号、掖单13号、掖单19号、登海605五个玉米品种入选,是入选品种最多的单位。登海605、登海618自审定进入市场以来,在抗病性、高产、抗倒伏、早熟等特征方面均表现优秀,受到广大农民群众的欢迎,年销售量不断增长。

公司产品品类丰富,注重科研在玉米领域创新,且积极布局其他作物。公司在“中国紧凑型杂交玉米之父”的李登海研究员的带领下,自成立以来便扎根玉米育种的研发创新和高产攻关实现五代玉米杂交种的进步性替代,品种储备更加完善,高产品种的在升级能力显著加强。公司及控股子公司于2020年度自主选育包括“登海1765”、“登海1766”等在内的30个玉米新品种,持续完成高产创建任务,“登海1769”10亩方连片亩产量为1148.8公斤,该品种在新疆奇台高产攻关中亩产达到1601公斤,标志着我国的杂交玉米生产能力又上了一个新的台阶,“登海1972”2019-2020年参加黄淮海夏玉米组绿色通道区试验,两年平均亩产717.5千克,比对照郑单958增产8.9%。2021年小麦品种“登海206”10亩高产攻关田实打验收结果表明籽粒现场称重为7981.54公斤,测定含水量为11.8%,按13%的标准含水量折算平均亩产为800.4公斤,是国内实收面积10亩以上取得的一个崭新的历史性好成绩;花卉种子方面公司拥有“仙客来”、“红掌”、“凤梨”、蝴蝶兰等多项品种。

公司高度重视育种研发,被纳入国家和农业部重点实验室,先后获得国家星火一等奖、国家科技进步一等奖、山东省科技进步一等奖等25项国家及省部级奖励,在海南省和公司驻地建有稳定的育种基地。是国家玉米工程技术研究中心(山东)、国家高新技术企业、国家创新型企业、国家玉米新品种技术研究推广中心和国家认定企业技术中心、山东省泰山学者岗位、山东省玉米育种与栽培技术企业重点实验室、玉米产业技术创新战略联盟等多个具有行业影响力的技术创新平台,拥有育种试验田3000多亩、温室两万多平,仪器设备100多台套,能够满足育种需求。加一段研发水平的描述。西南证券

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总结:粮食安全受到国家高度关注,多项政策明确鼓励育种创新,保护相关知识产权,推动育种健康发展;转基因工作顺利推进,市场空间大,公司积极进行合作与技术储备,若未来商业化可获得先发优势。

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