脱水研报：颜值经济盛行，发掘流量平台，丸美股份数字化转型！
公司坚持以高端国货品牌为核心的运营逻辑，不断加速品牌推新，积极探索渠道进阶，线上抖音红利已有表现，同时发掘潜在流量平台，线下积极拓展新渠道新网点，不断提升品牌形象。
据西部证券研报分析，公司不断推进数字化转型以提升供应链效率，坚持“科技+品牌+数智”运营，中长期发展有望更上新台阶。
公司2021H1实现营业收入8.74亿元，同比+10.09%，归母净利润1.89亿元，同比-29.46%，扣非归母净利润1.59亿元，同比-27.25%。分季度来看，21Q1实现营业收入4.04亿元，同比+9.12%，归母净利润1.00亿元，同比-15.75%，扣非归母净利润0.96亿元，同比-10.73%；21Q2实现营业收入4.70亿元，同比+10.94%，归母净利润0.89亿元，同比-40.37%，扣非归母净利润0.63亿元，同比-43.25%。
21H1公司主品牌MARUBI丸美（占比95.48%）实现营收8.32亿元，同比增长11.27%，丸美持续大单品策略，同时有针对性地对不同渠道推出高端晶致赋颜奢宠系列、中端小红蝎精华、蜜光无暇底妆系列等新品，21H1公司共推出超过80个SKU，新品收入占比高达23%。
分品类来看，21H1眼部类产品实现营收2.54亿元，占比29.04%，公司在保持眼部产品传统优势之下，积极拓展“面部精华”品类，推出蓝铜胜肽、龙血树净澈等功能性护肤系列新品，21H1护肤类产品表现亮眼，实现营收5.29亿元，同比增长21.32%，占比高达60.55%，同比+5.61pcts。
分渠道来看，21H1线上渠道（占比59.22%）实现营收5.16亿元，同比+21.11%，其中线上直营大幅增长90%，主要原因系公司发力快手、抖音等直播平台，4月丸美在抖音品牌日当中的GMV突破3,452万，眼部王牌单品销量高达800万元，线上渠道保持稳定增长；21H1线下渠道实现营收3.56亿元，同比-3.14%，主要系日化专营店渠道恢复未达预期所致，百货专柜渠道恢复向好，美容院渠道增长13%，高端渠道丝芙兰顺利启动。
21H1公司毛利率64.06%，同比-3.49pcts，毛利率略有下降主要系运费调入成本所致；公司不断推进渠道进阶、发力营销创新，通过全网全域滚动式传播等高效触达消费群体，流量明星代言、跟投热播电视剧再度增加产品曝光度，推广费用及职工薪酬大幅增长，上半年销售费用31,532.54万元，同比+30.96%，管理费用4,223.70万元，同比+40.17%，销售费用率/管理费用率分别为36.09%/4.83%，同比+5.75pcts/+1.04pcts；21H1公司新增申请专利31项、新增获得专利授权13项，研发投入保持稳定，研发费用率2.82%，同比-0.18pcts。上半年公司净利率21.25%，同比-12.53pcts，费用投放增加导致净利略低于预期。
21H1公司存货周转率提升31.37%至1.98次，主要由于公司为应对电商销售增长而提高存货储备；本期电商直营期末余额未及时提现以及放宽信用政策带来的影响，导致应收账款同比增加255.81%，应收账款周转率同比下降68.03%至48.33次。21H1公司经营净现金流-0.43亿元，同比大幅下降163.92%，主要由于公司上半年广告宣传费用投入上涨。总体来看，公司周转能力与现金流短期相对承压。
公司拥有较强的研发实力，品牌正在差异化布局，满足不同年龄、不同消费群体的消费需求，其中主品牌丸美连续7年被行业媒体评选为“抗衰老品类TOP1”，目前已成为国产中高端定位并具规模的头部品牌，公司坚持以高端国货品牌为核心的运营逻辑，不断加速品牌推新，积极探索渠道进阶，线上抖音红利已有表现，同时发掘潜在流量平台，线下积极拓展新渠道新网点，不断提升品牌形象，此外不断推进数字化转型以提升供应链效率，公司坚持“科技+品牌+数智”运营，中长期发展有望更上新台阶。（西部证券）
总结：
预计公司2021-2023年EPS分别为1.21/1.41/1.66元，对应最新PE分别为28/24/21倍，维持“买入”评级。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
切入锂电池制造，签订重大订单，蔚蓝锂芯重塑成长性！
脱水研报
-
公司于2000年在深圳成立，成立时主要从事LED芯片代理销售。2002年底，公司建立SMDLED封装产线，成为国内最早从事SMDLED封装的企业之一。2020年
-
公司以植脂奶油起家，二十余年不断丰富经营范围，2014年通过收购奥昆涉足冷冻烘焙，现拥有烘焙食品原料以及冷冻烘焙食品两大主营业务。据国元证券研报分析，烘焙食品工
-
公司创始人张传卫1993年组建中山市明阳电气有限公司，主营配电箱产品，1998年开发出国内第一个中置式真空开关柜产品。2000年，在开关柜竞争白热化的背景下，张
-
WPS的云化布局始于2009年，推出第一款云存储产品，并于2015年推出WPS+云办公，从授权模式开始向个人、组织级客户的订阅服务转型，并通过上市募投AI技术赋
-
公司成立于1997 年 12 月，主要从事电池模组的研发、生产及销售，于 2011 年在深圳创业板上市，自 2000 年起专注于锂离子电池模组业务。锂离子模组由
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
2021年初，工信部出台了《工业互联网创新发展行动计划(2021-2023年)》，确立到2023年，我国工业互联网新型基础设施进一步完善，打造3-5家有国际影响
-
梳理宁德时代去年以来发布的扩产计划，投资规模已超千亿元。另外，中航锂电、亿纬锂能等另几大电池厂商也纷纷公布了后续扩产计划。民生证券关启亮预计，2022年国内动力
-
业内认为，特斯拉带有星链技术手机推出，运用卫星互联网技术打破传统运营商通信垄断。2021年有望成为国内卫星互联网建设元年。政策推动及市场需求的催生，卫星互联网正
-
电子墨水屏具有护眼和极低功耗的优势，在智慧教育、智慧交通、智慧零售、物联网应用等领域极具应用潜力。据了解，市面上大多是墨水屏阅读器或显示器等产品，如果此次华为真
-
点评：我国目前80%以上的锆英砂依赖进口。RBM是全球前三大锆英砂供应商之一，也是我国锆英砂主要的国外供应商。在今年锆砂紧缺、价格接连上调的情况下，RBM停止开
最新资讯
-
2024年在人工智能、大模型、智能汽车等新兴应用驱动下，全球半导体行业呈现复苏态势。在这个时候，挖掘有潜力的行业和公司尤为重要，光刻领域无疑是最有潜力的领域，而
-
在小米、华为等汽车快速崛起下，特斯拉终于遭受到了压力。最新公布的财报看，特斯拉第一季度营收为213亿美元，同比下滑9%，其中汽车业务营收更是下滑了13%；公司实
-
业绩表现好的公司，市场也不吝啬给予关注，贵州茅台、宁德时代、阳光电源、山东黄金、传音控股等公司热度本来就高，有了业绩加持更加不得了。长虹美菱、微芯生物、万安科技
-
这次是华为PURA70系列，是2023年下半年Mate60系列强势回归后又一力作，不过更让人期待二季度要发布的华为折叠屏手机。4月23日，华为正式公布了折叠屏手
-
这几个月来，低空经济的热度可谓是居高不下。先是2023年12月，低空经济被确立为战略性新兴产业，有望成为新的经济增长点。后是2024年4月，亿航智能成为全球首个
