一季度营收超3亿,瑞丰光电加码植物照明!

脱水研报 | 发布于2021-07-28

公司于2000年在深圳成立,成立时主要从事LED芯片代理销售。2002年底,公司建立SMDLED封装产线,成为国内最早从事SMDLED封装的企业之一

2020年,公司计划通过定向增发,募集近7亿元,用于全彩LED扩产项目、MiniLED生产项目以及MicroLED研发项目的建设。2021年,公司计划在湖北葛店建设制造基地,利用当地产业集群强化上下游战略合作,发挥产业协同效应。

据信达证券研报分析,公司是国内LED封装领域领军企业,深耕行业20余年,凭借强大的研发能力,目前正积极扩大在MiniLED及新型LED应用的领先优势。

一、LED封装领军,布局Mini成长可期

公司从事三大主营业务,经过20年的稳健发展,赢得了一批国内外知名企业的青睐。公司处于LED产业链中游,主营业务包括显示LED业务、照明LED业务以及其他LED产品。公司凭借其优质的供应能力收获了丰富的客户资源,如京东方深天马合力泰、康佳、TCL等国内外知名企业。

一季度营收超3亿,瑞丰光电加码植物照明!

公司业务回归正轨,创新业务助力业绩提升。随着海内外疫情得到有效控制,LED市场需求回暖,公司业务逐渐回归正轨。同时,公司依托研发实力,大力拓展MiniLED业务并根据客户需求有序扩产,并在显示应用领域推出紫外LED、红外LED、汽车电子、激光光源等新型产品,为公司提供了新的盈利增长点。受益于此,2021年第一季度公司业绩良好,实现营收3.08亿元,同比增长34.53%;实现归母净利0.15亿元,同比增长104%。

一季度营收超3亿,瑞丰光电加码植物照明!

显示LED业务已成为公司主要盈利来源,发展态势良好。从2020年数据来看,显示LED业务的营收占比为46.63%、毛利占比为48.28%,构成了公司业绩的主要部分,这主要得益于公司大力拓展相关市场以及MiniLED业务的有序扩产。由于公司经营重心由传统照明业务向MiniLED等新型显示产品以及其他LED应用产品转变,导致公司照明LED的产品占比有所下降,2020年营收占比为36.54%。其他LED产品营收占比14.22%

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二、MiniLED打开新蓝海,瑞丰取得先发优势

LED通用照明的普及率自2012年来不断提升,2018年我国的渗透率已达70%。在LED传统业务缺乏增长空间的背景下,Mini/MicroLED有望成为拉动行业发展的新驱动力,并为行业打开新的成长空间。目前MiniLED技术已经日趋成熟,下游知名终端厂商,如苹果、三星、TCL、小米、创维等,正积极推出新产品,有望开启Mini/MicroLED新一轮成长。公司积极布局MiniLED封装,2021年上半年已有成熟产品出货,伴随新产能陆续释放,公司有望充分享受行业红利,抢占市场先机。

MiniLED即将进入发展快车道,有望带动行业规模增长。目前MiniLED已成功具备技术、产能、良率条件,即将进入发展快车道,成为LED显示新的蓝海市场。据CINNOResearch预测,到2025年,MiniLED背光模组年出货量将达到1.7亿片左右,而基板面积大约将达到4100万平方米。同时,MiniLED的快速发展将带动整个行业的规模增长,据LEDinside预测,受LED技术进步和产品应用领域拓宽的驱动,2021年始LED市场规模有望再度恢复增长,预计到2023年将达到220亿美元,年均复合增速11.6%,其中Micro/MiniLED将成为最大推动力,有望为LED市场贡献近20%的产值。

一季度营收超3亿,瑞丰光电加码植物照明!

公司前瞻布局MiniLED封装技术,已有丰富积累。作为国内最早研发MiniLED背光封装技术的企业之一,公司2016年便成立专职技术开发团队,负责研发MiniLED背光技术,并于2017年建立样品生产线,陆续开发P0.9、P0.6等超小间距产品以及P0.4、P0.3等超微间距产品,并多次配合客户参加行业展会。随着和客户项目的深入,公司于2018年建立批量生产线,成为国内最早建立自动化MiniLED生产线的封装企业。同时,公司一直重视MiniLED新技术的研发建设工作,截至2019年底,公司在MiniLED技术上申请专利数72篇,其中发明专利15篇,PCT专利2篇。客户资源方面,公司拥有优质的客户基础,目前已为部分客户批量供货。公司通过与客户多年的良好的合作,积累了大批国内外家电、手机、照明等领域的客户资源,例如TCL、京东方、康佳、苏宁、吉利汽车等等。

通过与国际知名厂商合作,公司已发布多款MiniLED背光产品。早在2018年,公司便于上海国际新型显示技术展上发布了65英寸MiniLED背光产品。次年CES展中,TCL展示了与公司联合开发的MiniLED直显产品“TheCinemaWall”。同年,康佳也于中国家电消费电子展发布了由公司提供模组的65英寸MiniLED背光电视。

三、新兴领域持续拓展,下游应用多元布局

传统LED赛道竞争激烈,利润空间日趋薄弱。未来,公司将着重面向高附加值的LED细分领域应用进行投入。具体来看,公司除了继续强化背光、显示和照明三大传统业务市场影响力以及重点打造MiniLED新型显示方案之外,还将加大激光显示、LED车用、不可见光、植物照明、智能家居等新应用领域投入。公司着力布局的新兴业务有望成为拉动其长期发展的重要驱动力。

在车用照明领域,瑞丰光电主要聚焦前装市场。公司产品已应用于远光/近光灯、雾灯、日行灯、转向灯、显示背光灯等汽车灯具,目前公司正在开发基于SMC3030/CSP平台3W全系列产品,含白光、琥珀色、红光、黄光等,并开始小批量生产。此外,在技术规格要求更高的大灯方面,瑞丰光电完成车头灯用大功率LED产品的开发,已开始送样测试。

公司不断丰富产品线,将红外产品应用延伸至非安防领域。物联网技术、智能家居、智能商显、智慧会议终端的发展带动了红外感测产品的需求增长,公司高可靠性、高性价比红外感测产品已经进行批量交付。同时,在大健康领域,瑞丰光电与终端客户一同开发食物检测的近红外光谱LED及血氧传感产品。未来公司将在光耦、光传感产品进行系列开发,并积极开拓汽车、工业领域等红外产品市场。 

一季度营收超3亿,瑞丰光电加码植物照明!

公司积极布局植物照明封装,为客户提供定制化解决方案。公司是国内最早布局植物照明的企业之一,且公司最近推出了多款LED植物封装产品,包括2835、3030系列等等,典型波段值涵盖了450nm,660nm和730nm单色光以及高光效的白光产品。同时,公司还推出转色产品,如PCAmber,PCRed,PCGreen等。此外,公司通过精准把控植物生长不同阶段的光谱、波长值,可以根据客户需要定制不同的光谱,从而确保提供的LED产品具备更高光合效率(PPF/W)。信达证券

总结:

伴随MiniLED新需求涌现,LED行业景气度持续转暖,公司作为国内LED封装领军,将充分受益。同时,公司新应用业务发展良好,激光光源、车用LED、植物照明等业务均位于高速成长期。

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