招商中证白酒持有人户数超千万基金投资者亏损不冤枉
编者按：本文来自微信公众号“四维环球金融智库”，贝壳投研经授权发布。
今天这个标题起得有点情商低，但是也的确是实情，基金投资者跟风和羊群行为，跟散户在二级市场上的最长杀跌没什么区别。
基金中报揭示了一个惨不忍睹的现实，招商中证白酒基金持有人户数突破1000万户，也创造了权益类基金(含指数)户数的历史。同时，张坤的易方达蓝筹精选、葛兰的中欧医疗健康、刘彦春的景顺长城新兴成长，虽然上半年业绩不佳，但或许是投资者的惯性，成为了持有人户数最多的3只主动偏股基金，都超过600万户；其中易方达蓝筹精选超过700万户。
以上基金有一个共同的特点都是基金经历过去几年业绩很好，尤其是过去两年的收益都是翻倍，甚至翻几倍，这些基金之所以能够有一个很好的业绩，主要原因是抱团。
从目前来看，即使当时抱团是有道理的，比如价值投资，业绩等，但是今年以来股价大幅下滑，业绩变脸，尤其是在大消费行业，说明当时基金经理的判断不是非常准确。
白酒当然是过去今年公募基金的一面旗帜，一些重仓白酒股或者白酒的被动基金业绩亮眼，这导致这些基金或者基金经理在去年的发行中成为吸金王。
比如招商中证白酒指数基金(A、C)份额合计持有人户数已经超过千万户，高达1025.42万户；比去年底多了约320万户。
从招商中证白酒指数基金净值走势来看，上半年买入320万户投资者，可能都处于浮亏或亏损状态。
其实不仅仅是招商白酒，其他如张坤、葛兰、刘彦春等也是最受投资者热捧的。张坤的易方达蓝筹精选二季度末持有人户数713万户，突破700万户，去年底该基金的持有人户数不到200万户。
葛兰的中欧医疗健康的最新持有人户数695万户，今年上半年也有300多万户新增；刘彦春的景顺长城新兴成长持有人户数610万户。此外，张坤的易方达中小盘、朱少醒的富国天惠成长、谢治宇的兴全合润、董承非的兴全趋势，持有人户数都超过300万户。
最终的结果是，这些基金的业绩都不佳，易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长今年以来都亏10%以上。
问题的关键是，违背投资常识，一是基金投资的股票不可能涨到天上去，更何况大消费的概念今年已经受到证伪。
大基金在中国基金史上被证明运作成功的很少，几乎没有，客观困难是调仓困难，动辄影响市场，还要遵守交易纪律和法规，a股目前热点轮动，追逐少量的概念股，容量有限，难以形成长期的价值投资风格，一旦规模过于庞大，都会遭受同样的命运。
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