白酒医药年内全线亏损，腾讯阿里高点回撤40%以上，基金“套住了”怎么办？

贝壳号 | 发布于2021-08-23

本文转载至微信公众号“理财老娘舅”，贝壳投研经授发布。

上一周市场的“血雨腥风”刚刚过去，想必不少基民已经为下周一发愁了。

托尔斯泰曾经说过，幸福的家庭都是相同的，不幸的家庭各有各的不幸。

目前的情况是，幸福的基民重仓了新能源半导体，不幸的基民有的重仓了白酒，有的梭哈了医药，还有的布局了中概互联网。

wind数据显示，周四周五连续两天，北上资金流出超百亿，受白酒行业提价规范和医药集采影响，医药白酒板块情绪再遭重锤，位居跌幅排行榜前二。老娘舅拉了近一年“中丐股”和“茅指数”成份股的数据，那真是“怎一个惨字”了得？（中概股和茅指数成分近一年最大回撤）

热门龙头股票近一年最大回撤动辄4成以上，说是“腰斩”也不过分：腾讯控股近一年最大回撤-44.90%，阿里巴巴-50.19%，贵州茅台-39.92%，恒瑞医药-49.32%。“风声鹤唳”弥漫到互联网的各个角落：亏了钱的基民纷纷在贴吧发帖痛骂基金经理；私募基金大佬葛卫东朋友圈发帖表示跌到“怀疑人生”；一家大型基金公司的女主播甚至被心态失衡的基民骂哭。

为什么这些强势赛道会大跌？

本次强势赛道的下挫，主要有以下3个原因。

第一个原因，就是部分板块估值过高。

经过两年多的结构性牛市，很多板块的估值已经有些透支，调整只是迟早。

正如我们过往的统计一样，自2000年开始，A股目前还没出现过连续3年大涨的情况，即所谓的“牛不过三”。而有些板块比如医药、白酒的估值中位数在2020年底就已经到了历史的峰值位置。

最典型的就是白酒，我们的进取FOF主理人Sky曾在7月15日的视频号推送中断言：“三季度白酒没有戏”。

估值导致下跌的深层次的原因，是增长预期的回落。简单来说，估值主要来源于市场对于企业增长的预期，当预期走坏时，相关板块自然就会下跌。白酒、医药尽管是A股的长牛赛道，但当前的增长预期已然回落不少，估值相应回归均值。

第二个原因，是外资和公募两大主力的减持。

根据国信证券的统计，二季度公募基金共计减持食品饮料约-1.7%，是二季度减持最多的两大板块之一，另一个则是本周五大跌的家用电器。

6月外资仓位变动数据显示，减持最大的板块同样是食品饮料，银行、家用电器、非银金融同样是外资大幅减持的板块，除了医药外，和周五大跌前五行业重合度相当高。

此外，刚刚过去的7月至今，南下资金已经创下了2014年有数据以来最大规模的净流出，这对于港股的互联网板块也是一个明显的利空，本周中国互联网50指数的跌幅有-11.75%。

第三个原因，是对于监管的悲观预期。