本周前瞻关注杰克逊霍尔会议，美联储或将正式宣布缩减计划

编辑按：本文转载至微信公众号 “美股研究社”，贝壳投研经授发布 。

总结

• 本周将是美联储在美国怀俄明州小镇杰克森霍尔召开杰克逊霍尔会议。

• 全球宏观经济疲软对短期原油需求前景造成了严重破坏。油价一直在自由落体下跌，因华尔街对delta变式恐慌态度谨慎，且美联储缩减量化宽松预期提振美元。

国家

• 美国

本周将是美联储在美国怀俄明州小镇杰克森霍尔召开杰克逊霍尔会议。几个月前，这次会议被认为是美联储正式宣布缩减资产购买计划的可能时机，但现在它将决定美联储主席鲍威尔是否准备加入美联储缩减购债的行列，还是放慢购债速度。

对增长的担忧和delta病毒的不安，现在把这次研讨会作为9月份FOMC政策会议之前的权宜之计。投资者最多预计，美联储主席鲍威尔会就美国经济离就业市场复苏取得实质性进展的距离，以及他是否能暗示将在下次政策会议上正式宣布缩减购债规模提供线索。

鲍威尔可能选择观望更多数据，然后坚定暗示美联储准备开始缩减每月1200亿美元的公债购买计划。

周一，许多交易员将密切关注PMI预览值，该数据应会显示制造业和服务业都略有放缓。在纽约开盘后不久，二手房销售数据应该证实了房地产市场正在降温。

周四将公布第二季度国内生产总值（GDP）和核心个人消费支出（Core PCE）的第二份数据，以及一周初请失业金人数。美国将于周五发布的个人收入和支出数据，将提供有价值的洞见，以了解消费者的强劲程度，以及他们的购买习惯是否正转向服务业。美联储青睐的通胀指标也可能显示7月物价继续上涨。

• 欧盟

本周的欧洲央行会议纪要将比以往更有趣，此前欧洲央行将通胀目标调整为2%，同时允许暂时超调。央行内部的分歧很明显，而且可能比以往任何时候都更加激烈。但绝大多数人支持欧洲央行的新立场，这应确保缩减购债的讨论仍需时日。

欧元区PMI以及德国GDP以及Gfk和Ifo调查都将在本周公布。我们已经看到信心因delta病毒而减弱，这可能在即将到来的数据中很明显。

• 英国

英国最近的数据相当不错，而由于有利的基数效应开始发挥作用，上月通胀有所下降。未来几个月，它将再次上升，可能远远超过英国央行的目标，但政策制定者仍然相信这是暂时的，不保证立即采取任何紧缩措施。

周一公布的pmi是下周唯一值得关注的数据。最近来自多个国家的调查显示，由于三角洲地区人口激增，企业和消费者对近期前景感到担忧。

新兴市场

• 俄罗斯

上季度经济增长10.3%，高于疫情前的水平。与第二季度相比，增长预计将大幅放缓。去年4月和5月的封锁相比，增长势头良好，尽管致死率高，疫苗接种率低，但没有再次出现封锁。

央行最近将利率上调至6.5%，并警告称可能会有更多的利率跟进。周三公布的工业产出是唯一值得关注的数据。

• 南非

7月份通胀率降至4.6%，非常接近SARBs目标区间的4.5%中点，这将允许央行对加息保持耐心。下一个举措仍将出台，而且很可能在年底前出台，但由于增长预期降低，预期正在减弱。

失业率和PPI通胀数据将于本周公布，这可能进一步减轻央行的压力。

• 土耳其

州长Şahap Kavcıoğlu仍然处于进退两难的境地。他是冒着通胀上升的风险，还是被解雇的风险?在利率和通胀之间的关联问题上，埃尔多安的许多前任都不认同非常规观点，他们的命运就是如此。埃尔多安还没有被迫提高利率，试探埃尔多安的好战本性，但由于通胀率略低于19%的利率，没有多少回旋余地。

值得庆幸的是，从现在到年底，通胀预期会下降，因此加息的压力将被降息的压力所取代。他如何平衡这些将决定他是否在今年的转折点仍在工作，以及里拉在过渡期间的表现。

本周将公布二级和三级经济数据，关注两周后的通胀数据。

亚太地区

• 中国

随着市场重新调整定价，以在有吸引力的市盈率和政府风险之间找到平衡。

新冠病毒的变种病例已经减少，但如果它们再次突然上升，中国股市将受到影响，尽管病例仍然较低。宁波港仍部分关闭，不断升级的病例将对全球风险情绪产生连锁反应。读者应该密切关注这一情况。

中国本周一个主要数据点，周五27号的工业利润。

• 印度

随着海外投资者将资金从中国转向印度股市，印度卢比正受益于强劲的国际资金流入。美元兑印度卢比保持稳定，结果在74.310左右。油价下跌可能导致美元/印度卢比相对于其他美元/亚洲货币下跌，因为石油进口国将不得不减少购买美元。我们没有看到阿富汗局势对印度股票和债券市场的直接影响，尽管其邻国的债券市场已被大量抛售。

印度本周的数据日历很平静，没有发布重大数据。

• 澳大利亚和新西兰

作为全球风险代理货币，澳元和新西兰元被大量抛售，因为每个国家现在都在应对自己的新冠病毒三角洲变种疫情。随着新南威尔士州的病例不断上升，维多利亚州的病例也在令人担忧地上升，澳大利亚股市终于开始感受到国内疫情的热度。很明显，短期内不会有任何出口限制，而随着新南威尔士州和维多利亚州继续保持出口限制，国内消费肯定会受到打击。

新西兰奥克兰目前有20多例病例，这个数字肯定会上升，整个国家都处于硬性封锁状态。因此，新西兰储备银行推迟了加息。数据的走势将在一定程度上决定纽元的走向，但如果全球三角洲/经济成长/美联储缩减购债的情绪持续，澳元和纽元本周可能会再跌200/300点。

反常的是，新西兰股市的表现好于其他股市，因为新西兰元的下跌提高了出口商的收益。

澳大利亚和新西兰零售额将带来短期波动，但实际上这都与国内疫情和全球风险情绪有关。

• 日本

日本将于本周初发布日本集文银行8月pmi预览值，这是本周唯一重要的数据。鉴于市场人气如此之低，数据走弱可能会引发当地股市盘中大量抛售。与此同时，日本的病毒病例继续上升。日经225指数（Nikkei 225）终于在新冠疫情、对美联储缩减量化宽松的担忧以及delta变量导致的全球风险情绪急剧恶化面前掉头下跌。

不祥的是，日经225指数收于近27000.00的8个月低点。较长期技术形态突出了从6月初的29700点开始的看跌三角突破。它的目标是25700.00，收盘价低于27000.00将再次发挥作用。

美元兑日元在过去一周一直受到冲击。美联储缩减购债规模的前景是美元兑日元的有力支撑。与此同时，避险资金流入日元，澳元兑日元的大量抛售限制了美元兑日元的涨幅。美元兑日元有可能在未来一周朝任何方向移动200+点，这取决于哪个主题最终赢得这场战斗。

市场

• 石油

全球宏观经济疲软对短期原油需求前景造成了严重破坏。油价一直在自由落体下跌，因华尔街对delta变式恐慌态度谨慎，且美联储缩减量化宽松预期提振美元。由于原油价格已跌至5月份以来的最低水平，OPEC+开始对其增产策略感到紧张。石油生产国希望增加供应，但又希望确保自己不会让这个市场出现赤字。

拜登政府敦促欧佩克增加供应，但这个石油生产国卡特尔可能不希望在9月1日的会议上继续增产。如果整个亚洲的主题是采取进一步的限制性措施，油价可能仍将居高不下。

尽管近期油价走软，接近跌至熊市区域，但强劲的逆转可能不会太远。一旦全球大部分地区摆脱了最近这波三角洲变化，原油基本面仍将支撑强劲的需求。COVID - 19病例可能在美国达到顶峰，随着全球疫苗接种工作继续改善，9月后重新开放的势头应该会恢复。

• 黄金

在杰克逊霍尔（Jackson Hole）研讨会召开之前，金价波动性应仍将保持高位。如果美联储主席鲍威尔在美联储缩减购债计划上踩刹车，这可能成为推动价格突破1800美元水平的催化剂。尽管美元走高，但黄金一直是表现最好的大宗商品之一，但如果华尔街看到大规模抛售，恐慌性抛售可能会打压黄金。

只要美国国债收益率保持稳定，黄金交易就应该活跃而良好。如果黄金日收盘价能高于1800美元，看涨势头可能会瞄准1830美元的水平。如果鲍威尔暗示他准备退出，金价可能会跌回1700美元左右。

• 比特币

随着比特币持续稳定流入，全球加密货币市值现已回升至2万亿美元以上。然而，随着人们对加密货币的兴趣向以太坊、Cardano、XRP和狗狗币扩散，比特币的主导地位正在减弱。

比特币将在本周末再次上涨至4.8万美元。鉴于华尔街整体的避险基调，如果整体市场低迷，比特币仍可能面临阻力。

如果美联储主席鲍威尔决定放慢美联储缩减购债计划，下周比特币价格可能突破5万美元大关。无论我们看到的是突破还是回调，比特币的长期前景看起来都非常健康。