B站发布第二季度财报：营收同比增长72%，增值服务再创新高

编辑按：本文转载至微信公众号 “IPO早知道”，作者“苏打”贝壳投研经授发布 。

游戏业务将以自研为重点，预计2023年月活达4亿。

本文为IPO早知道原创

作者｜苏打

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哔哩哔哩（BILI.US；09626.HK）于北京时间8月19日（美东时间8月19日）发布了截至2021年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。 

财报显示，哔哩哔哩（以下简称“B站”）二季度营收为44.9亿元人民币，同比大增长72%，再次远超市场预期。月均活跃用户环比净增1400万至2.37 亿，同比增长38%；移动端月均活跃用户也在加速增长，同比提升44%至2.2亿。本季度，B站月均付费用户同比增长62%达2100 万，付费率从去年同期的7.5%提升至8.8%。 

值得注意的是，该季度B站营收大增背后，游戏业务的增长相对“保持稳定”，而包括增值服务（付费会员、猫耳、漫画、直播等）、广告业务（沉浸式互动式、定制化原生创新式、定制化）和电商等在内的其他业务收入增长却颇具亮点，分别同比增长98%、201%和195%。

IPO早知道分析发现，二季度游戏业务贡献收入为12.3亿元，占季度总营收比例为26%，而一季度该数字为12亿元，环比仅增3000万元。实际上，上季度游戏业务同比增长也仅为2%。 

尽管这似乎释放出“B站正加强构建多元化收入结构”的信号，但陈睿在当晚电话会议中对游戏业务表态称，过去两年，B站一直在坚定地执行用户增长策略，并取得了多项里程碑式突破，但游戏的潜力依旧非常大，“希望未来（游戏业务）进一步吸引用户，给B站整个生态更大的发展动力”。 

财报中，B站对2021年第三季度收入进行了展望，预计将达到51.0亿元至52.0亿元人民币。 

截至2021年6月30日，公司持有现金、现金等价物、定期存款和短期投资总额为276亿元人民币。充裕的现金储备保证了B站在内容及技术研发层面的长期投入。不考虑员工股权激励成本、并购形成的无形资产相关摊销成本及相关所得税费用影响，B站第二季度调整后的非美国会计通用准则（Non-GAAP）的净亏损为8.6亿元人民币。

「三驾马车」继续保持高增长 

据B站此次公布的财务数据显示，季度内营收远超业绩指引。其中，游戏业务、增值服务业务、广告业务、电商及其他业务收入分别以12.3亿元、16.3亿元、10.5亿元和5.8亿元瓜分此次季度总营收（44.9亿元）的27%、36%、23%和14%，形成较为健康的“四足鼎立”模式。 

其中，广告业务首次实现单季营收破10亿，同比蹿升201%。第二季度，前五大广告主行业为游戏、数码3C、美妆护肤、电商及食品饮料。今年7月，也是B站开放花火商业合作平台的一周年，截6至月，中腰部UP主接单率同比提升超100%，品牌在B站上复投率高达75%。随着品牌知名度的提高，B站也在持续提高算法效率、丰富广告产品，从而推动广告业务的持续增长。 

B站副董事长兼COO李旎在电话会议中回答有关“监管带来的影响”这一问题时表示，本季度，B站在广告业务发展中基本已实现广告主“一次投放，多端呈现”的模式，并积极尝试了多种形态。“未来，开屏和视频化一定是广告的大方向。监管是要禁止平台在用户不知情的情况下推送广告，但B站的广告大多是非阻拦式的，且B站一直践行“内容即广告、广告即内容”的模式。 

这意味着在监管收紧的形式下，B站的广告在多数情况下或将不受影响。

基于直播及大会员业务的高速发展，第二季度B站增值服务业务收入同比提升98%达16.3亿元。B站称，即将到来的英雄联盟S11全球总决赛，也将吸引更广泛的游戏电竞爱好者。在娱乐领域，虚拟主播（VUP）已成为B站直播增长最快的品类。过去一年，有超过60%的全球知名虚拟主播都在B站开播，B站已经成为中国虚拟主播最丰富的平台。 

同时，随着电商平台销售额的快速提升，B站电商及其他业务收入达5.8亿元，同比高速增长195%。

游戏业务放缓主要囿于「供给侧」 

针对游戏业务“保持稳定”（增速放缓）这一问题，陈睿在电话会议中表示，主要缘于“供给侧”不足。 

“而且由于今年拿到版号的游戏非常少，包括代理和联运在内，导致我们有很多游戏产品的档期被延后，这一情况反应在了本季度收入上。”陈睿透露，实际上，去年B站已经观察到这一趋势，并已在加强代理和发行之外，加大了在自研游戏方面的投入。目前，B站自研团队已超过几千人，并有多个项目正并行研发。陈睿预计，几年后B站将有一半游戏产品来自于自研。 

但他同时指出，从另外一个角度看，游戏相关的用户增速非常快。在供给不足的情况下，B站近期单款游戏的新增人数均实现破纪录，这表明“B站用户对游戏的渴望和需求”。而且，“很多老游戏的收入也越来越高“。 

“相信在发展自研和用户需求两大支柱的支撑下，未来我们的游戏业务一定会稳步发展。”陈睿表示。 

而在面对关于今年“监管收紧”这一问题时，陈睿表示，“我们并没有感受到今年监管层面对游戏和视频而言产生什么大的影响。” 

“可能大多数关于监管的关注还是停留在社会话题的讨论层面。实际上，视频和游戏在全球层面上各国的监管都是越来越规范的，我们对于监管的态度也是非常积极的，但就我而言过去几个月并未感觉监管有太大变化，且目前的监管也是科学合理的。”他在电话会议中表示。 

陈睿同时指出，未来游戏一定是主流娱乐方式之一，而视频行业的产值也直指万亿元，因此伴随行业的发展，相关规定也一定会“越来越细“。此外，“监管的要求也是非常明确的，而B站一直以来相关游戏策略制定也是非常明确的。比如对于未成年群体在游戏中的时长和消费控制等“。 

1天前腾讯曾首次在其Q2财报中公布，未成年用户占比仅为0.3%左右。本次财报电话会中B站称，其游戏业务中未成年用户占比也极其有限，仅为1%左右。 

与此同时，陈睿在电话会议中透露，二季度B站游戏业务在“海外市场取得了巨大成功“，尤其是韩国等国家。作为B站游戏业务的战略重点，自研游戏将极大丰富游戏品类，助推游戏内容增长。例如，4月底推出的全新独代游戏《坎公骑冠剑》，上线后即在iOS游戏下载榜及畅销榜上位列前茅。 

财报公布不久前，B站曾于8月4日举办的2021游戏新品发布会”你的幻想世界”中，宣布推出10款独家代理游戏和6款自研游戏新作。这些作品涵盖沙盒开放世界、多人解谜派对、真人互动影游、模拟经营、3D空战、沉浸剧情、MOBA等多种类型。 

其中，“有11款游戏已确定过审，将很快推出。”陈睿称。

预计2023年完成4亿月活目标 

2021年第二季度，B站月活用户达2.37亿，同比增长38%；其中移动端月活用户达2.2亿，同比增长44%。同时，日活用户达6300万，同比增长24%。 

陈睿在电话会议中称，最近的一个小目标是月活2.6亿，“我觉得没什么问题“。他甚至预计，至2023年，B站将实现“4亿月活”的目标。 

本季度，B站日均视频播放量达17亿次，同比提升48％；社区月均互动数达73亿次，同比增长39%，均创下历史新高。 

在去年同期的高基数上，本季度B站月均活跃UP主数量达240万，同比增长25%；月均视频投稿量达840万，同比增长41％。随着B站不断完善流量分配机制、扶持中小UP主成长，B站万粉以上的UP主数量，同比增长了47%。截至第二季度末，创作激励计划已覆盖超40万名内容创作者。B站的花火商业合作平台、直播平台，也在帮助越来越多的UP主释放其商业价值。 

财报显示，2021年二季度，作为生态内容基础的PUGV（Professional User Generated Video，即专业用户创作视频）播放量已占平台总播放量的93％。与此同时，OGV（Occupationally Generated Video，专业机构创作视频 ）也在持续驱动用户增长、助推商业化发展。截至第二季度末，“大会员”数量再创新高，达 1742万，同比增长 66%。 

其中，国产动画作为中国文化出海的代表，在海内外的人气与日俱增。B站出品的原创IP《时光代理人》在4月播出后，作品累计播放量超1.6亿。通过与索尼旗下Funimation的合作，《时光代理人》也在海外多个国家和地区同步播出，收获了高分口碑，目前在海外动漫评分网站MAL上评分高达8.89分。《灵笼》终章、《罗小黑战记》、《元龙》第二季及《天官赐福》等作品也吸引了众多用户，进一步巩固了B站在ACG领域的优势。 

今年夏天，B站自制综艺《90婚介所》和《我的音乐你听吗》陆续开播。这两档自制综艺节目，也将吸引不同圈层的年轻观众。 

B站称，生活、娱乐、游戏、科技知识和动漫成为本季度最受用户欢迎的前五大内容品类。尤其是泛知识内容的突破性增长，让“在B站学习”的大众印象越发深入人心。过去一年，超过1.13亿用户在B站上通过看知识类内容进行学习，这一数字为中国在校大学生数量的三倍。此外，情感、家居、健身、美妆等垂直领域也在快速兴起，满足着不同圈层用户日益增长的内容需求。