周末，大事件！

编者按：本文转载至微信公众号“老张投研”，贝壳投研经授发布。

中报预期方向

6月27日，国家统计局公布了前5个月的相关经济数据。

1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34247.4亿元，同比增长83.4%，比2019年1—5月份增长48.0%。

1—5月份，制造业实现利润总额29006.6亿元，增长85.2%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2232.1亿元，增长29.1%。

1—5月份，在41个工业大类行业中，39个行业利润总额同比增加，其中有色金属冶炼和压延加工业利润总额同比增长3.87倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长3.77倍，煤炭开采和洗选业增长1.09倍，汽车制造业增长81.1%。

单看5月份数据，原材料制造业利润同比增长1.11倍，两年平均增长32.0%，增速分别比规模以上工业高74.8和11.8个百分点。

从上面的数据中我们也能明显的看到，前5个月利润最好的企业主要是原材料端的企业，这主要受益于市场需求恢复，大宗商品价格大幅上涨。

从上市公司数据来看，也是这个表现。截至6月25日，A股共有529家上市公司披露了2021年半年度业绩预告。其中，329家预喜，其中钢铁、化工、纺织等周期行业上市公司业绩出现较大幅度的增长，和上面的数据基本吻合。

但市场却出现了有意思的表现，即便有色、钢铁等半年报业绩基本上大幅预喜，但近期股价却十分低迷。因为对于这种强周期行业，业绩顶峰的时候，恰好是资金离场的时候，即便短期有些许起伏，但后面大概率会回归平静。

另外，随着大宗商品价格的持续上涨，很多制造业企业会面临成本端的压力，但是这个在半年报中一般显示不出来，因为会计成本处理上采取先进先出原则，可能大部分企业的业绩也还不错，这个也要当心三季度变脸。

那么，中报预期高的方向有哪些呢？

一个是新能源汽车以及配件方向，新能源的热度丝毫未减，销量等方面也在持续放量。

一个是光伏方向，尽管有些企业可能会面临成本端的压力，但政策推动的需求在释放。

一个是医药CRO方向，在疫情以及基础医药研发需求推动下，全球医药整体投融资热度不减，受益于国内新药申请加速、海外订单转移以及国内工程师红利等，国内医药外包需求持续旺盛，订单饱满下企业业绩也将持续高增长。

一个是专科医院，特别是随着疫情过去以及夏季到来，相关细分领域的业绩有望持续爆发，而且这也是长周期的赛道，比如牙科、眼科、近视防治等。

一个是可选消费，典型的就是化妆品、免税、医美以及啤酒等。

医美再起风云

周末，医美方面的刺激较多。

6月24日，爱美客公告拟使用超募资金约8.86亿元人民币对韩国医美公司Huons Bio进行增资，并收购Huons Bio部分股权。本次增资和收购完成后，爱美客持股Huons Bio比例将升至25.4%。

而Huons Bio分拆前是韩国生物制药公司Huons Global全资子公司，也是后者的肉毒毒素业务部门，其肉毒素产品Hutox于2019年4月在韩国取得产品注册证。

爱美客同时公告称，公司正与相关中介机构就公司发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所上市的相关工作进行商讨。

6月26日，据国家药品监督管理局，爱美客含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶（童颜针）获得NMPA批准上市，成为继圣博玛之后第二款国产童颜针。

可见，爱美客在医美行业，一下子完成了几个重要的动作，一个是发力肉毒素，一个是进军童颜针，一个是港股上市。从业务布局到完善资本布局和谋求海外上市一气呵成。爱美客尽管是医美龙头，目前不论是主打产品还是业绩都呈现爆发趋势，但公司依然在面临产品单一的困境。

爱美客目前拥有6款主要产品，5款为玻尿酸类产品，1款为面部埋植线产品。

其主打产品就是修复颈纹的“嗨体”，2020年爱美客业绩主要增长来自于以嗨体为核心产品的溶液类注射针剂，全年实现营收4.47亿元，较上年同期增长82.85%，占总营收63%。财信证券估测，2021一季度嗨体全系列营收占爱美客总营收接近70%，可见对这一款产品依赖度很高。

爱美客积极拓展肉毒素以及童颜针等，也是在完善产品线，增强抗风险能力，实现未雨绸缪。

另一个原因就是肉毒素目前也是成长相当快的医美细分领域，在国内，肉毒素是注射医美领域的第二大市场，数据显示2019年肉毒素占比32.67%，增速高达90.56%，玻尿酸占比66.59%，增速为53.11%。

近年来全球肉毒素市场呈现稳步上升趋势，2019年全球肉毒素市场规模达到50.9亿元，在非手术类项目案例数也超过了玻尿酸。

正是在高增长、大空间下，爱美客才开始发力进军。

前面刚刚解读过，在相关政策开始加码整治医美行业杂乱的态势下，医美行业供给侧改革在持续推进，龙头企业后面基本上是赢者通吃，国内大概会出现几个知名的医美品牌。

在短期相关预期方面，昊海生科刚刚公告称，预计上半年净利润2.2亿元-2.5亿元，同比增长699.21%-808.19%。这个半年报业绩预告，基本上给短期的医美又打了一针强心剂。

再好的投研逻辑，也需要市场的配合、资金的认可、以及较强的择时能力。

以上内容只是基于目前市场环境以及公司基本面的解读分析，不做具体买卖建议。

A股是个不断收割散户的过程，老张粉一定要通过增强投研能力和把握市场脉搏的能力来武装自己，这也是老张投研一直在做的！

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