基民应该如何挑选资产配置型基金组合？如何选择基金，构建自己的投资组合？

基民应该如何挑选资产配置型基金组合？

　　几乎不会有人只配置权益类基金。大家多多少少都会配置一些债券、绝对收益、黄金、货币基金等。如果把你的组合整体来看，就是资产配置型基金组合。

　　常见大类资产基金主要有：境内权益资产(偏股型基金)；境内固定收益资产(偏债型基金、绝对收益基金)；境外权益资产(港股、美股、德国等基金)、境外固定收益资产(美元债等)；不动产投资信托基金(REITs)；原油基金(华宝油气、嘉实原油)；商品期货基金(黄金、白银、豆粕等)；货币基金。

　　如何构建资产配置型基金组合呢？并不是把所有的大类资产相关基金都配置了，就算是完成了，这不会是一个好组合。

　　由于每个人的收入情况、家庭情况、消费情况、风险偏好、预期回报都不一样，因此每个人对资产配置的需求都不一样，结果也会不一样。

　　可是，挑选基金已经够难了，再上升到资产配置层面，那就更难了。需要考虑各类资产的波动率和回报率以及相关性和周期性。而绝大部分散户连债券、黄金、股票等品种的基本投资逻辑都搞不清，更别说用他们来构建组合了。

　　此外，黄金ETF、债券基金等，其配置决定权主要取决于组合管理人。不像偏股型基金那样，基金经理会帮我们解决大部分问题。

　　说来说去，虽然资产配置是千人千面的，但是对我们普通人来说，还交给专业投资人来做会比较好。所以，接下来说说如何挑选资产配置型基金组合。

　　1、有些资产配置类组合，加入的大类资产比较多，非常考验主理人的投资能力。每增加一种，难度就会大一分。

　　但不是持有资产越多收益就会更好，下图为近十几年各种大类资产的表现，你可以仔细琢磨琢磨，看看能摸清他们的规律吗？

　　2、除了需要研究大类资产的潜在收益，还要研究各类资产的相关性，进行大类资产的横向对比。

　　一般采用年化收益率来考察资产收益情况。长期看来：权益类资产年化收益率为8-16% 债券类资产年化收益率为2-10% 黄金年化收益率为3-10% 房地产投资信托年化收益率为5-10%货基和宝宝类年化收益率为2-3% ps:以上收益率仅为个人经验总结，未必准确。

　　下图为中金公司统计的大类资产历史表现，基本上呈现出收益越高，波动越大的规律。

　　大类资产历史表现(全收益指数：2002年-2017年10月)

　　配置多个资产的目的，是为了找到多种相关性低、收益率高的品种。一边降低组合波动性，另一边又能获取不错的收益。

　　全球著名的资产配置桥水基金创始人达里奥：“我的投资圣杯就是要能够找到10-15个良好的、互不相关的投资或回报流”。

　　如果你配置了太多收益高但是相关性强的品种，波动就会很大，如果你配置了很多相关性低的品种，可能又会影响收益率。下图为近十年各类资产相关性

　　3、大类资产基金组合那么多，该如何挑选呢？

　　第一步：尽量选择成立时间长的组合

　　成立时间不足一年的组合，其数据可能失真，要求你有更强的定性分析能力。成立时间长，数据更能真实反应主理人实力，也说明组合主理人有更丰富的实战经验。

　　第二步：根据自己的风险偏好，明确能承受的波动率和最大回撤

　　风险永远是第一位的，很多人都知道股票长期收益率是最高的，但是为什么大家却很难在股票上赚到钱呢？就是因为股票波动太大了。很多人承受不了，少赚，甚至亏钱。

　　按照波动率排列，一般是：股票>商品>债券>现金 A股>港股>美股二级债>一级债>纯债指数基金>主动基金

　　所以投资前一定要明确自己能承受的最大回撤和年化波动率，这样才能保持稳定持有。

　　明确了这些，也就明确了大致的资产配置结构，明确了几类核心资产(股、债、金)的比例。

　　Ps:如果能通过事前计划的方式明确最好，实在不行，在投资实践中逐步明确也是可以的。

　　第三步：明确自己的收益率预期，选择夏普比率和年化收益率高

　　合理的预期也可以帮助持有。如果你预期很高，组合却达不到，也容易放弃。那样的话，可能就要考虑适度提高波动的承受能力来换取更高的收益率了。

　　只有资产配置结构差不多的组合，横向对比才有意义。

　　同结构、不同时期成立的组合，对比夏普比率，夏普比率反应了风险收益比。同结构、同时期成立的组合，对比年化收益率。

　　第四步：合理规划自己的资产配置

　　你还需要做好自己其他资产和开销的规划，比如家庭日常开销、应急开支储备、房地产等。

　　剩余的钱，才考虑投入到大类资产基金组合里去。另外还要制定一个定投计划，安排以后的资金。

　　第五步：考察主理人的组合运作能力(定性分析)大类资产配置能力

　　横向对比大类资产性价比，灵活调整大类资产比例的能力。通过组合配置、调仓，降低组合波动和回撤，提高收益。

　　举例：股市牛的时候加大权益类配置，债券牛的时候加大债券配置的能力，美股牛的时候多配美股等。

　　选取优质基金的能力包含对市场风格和行业偏好的判断能力，对主动基金、被动基金、债基、QDII基金的选基能力。

　　在同样的大类资产配置比例下，优秀主理人可以通过配置更好的基金，获取更多超额收益。

　　考察方法：看组合历史持仓；看主理人的相关文章。

　　相对来说，机构的大类资产配置能力会更强一些。机构有更好的投研条件，可以比较轻松的获取经济数据、市场变化、基金基本情况等信息。分析信息的能力也更强，有些机构会采用量化的方式调整组合。机构组合的不足之处就是他们更喜欢用自家的基金(这个可以理解)。

　　结语：最后再强调一下，没有“万金油”的资产配置组合可以满足所有人的需求，各位基友还是要根据自己的需求来选择合适的组合。

如何选择基金，构建自己的投资组合？

　　熟悉资产组合的朋友都知道，股票、债券、黄金、货币资产需要大类配置，才能跨越周期，长期增值。所以需要选择多个基金，实现资产组合配置。

　　著名的基金管理人彼得林奇就曾说过：随着市场和环境的变化，具有某种投资风格的基金管理人或一类基金不可能一直保持良好的表现，投资者不知道下一个大的投资机会在哪儿，因此对不同风格的基金进行组合是有必要的。

　　我们常说，买基金应该遵循“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，建立一个基金组合。但是，公募基金配置的集中，意味着越来越多的基金赚的可能是同一类钱，而考虑到盈亏同源的原理，一旦市场风格发生较大的变化，这些收益来源一致性较高的产品会出现齐头并跌的情况，也就是说，投资的风险并没有因为购入基金数量的增多而降低。所以，选择组合里的基金变得十分重要。

　　下面分别来介绍一下被动指数和主动管理的基金组合该怎么选基金：

　　一、如何选择被动指数基金构建组合？

　　一般来说，建议新手投资者可以从“沪深300+中证500”这样最基础的组合做起。定投这两只指数，比较容易把握整体A股市场的投资机会。

　　当然，很多投资者也会不满足于如此简单的配置，针对不同风险偏好的投资者、不同的投资需求，在组合搭配的细节上也是需要作出相应调整的。

　　1、确定风险承受能力

　　不少人投资一上来就只关注收益，这是非常片面的。收益与风险成正比，大家都希望自己的投资尽可能多的获利，但是并不是每个人都能受得了资产价格“腰斩”之类的大跌。

　　风险承受能力较强的人，可以增加创业板指等成长性强、弹性较大的指数的投资比例，可以考虑具有周期性波动的券商、地产甚至原油等行业板块指数基金，以及海外指数的投资。

　　而如果只能承受比较小的回撤、波动，那么股指中更适合以沪深300等蓝筹股指为主要配置，搭配不高于20%的优质行业(消费、医药等)，同时要注意股债配比。

　　2、确定投资目的

　　在风险承受能力的基础之上，投资者还要结合自己的投资目的或期望收益去进行搭配。

　　比如进行一笔养老投资：

　　对于比较年轻的投资者来说，这将是一项比较长期的投资，那么可以在自己承受范围内适当增加沪深300、中证500等宽基股票指数基金的投资，同时还可以配置消费、红利指数等具有长期投资价值的行业、策略指数。而对于年长的投资者，进行养老投资可能没有足够长的时间，那么就应该求稳，以债券指数基金等固收产品为主要配置。

　　再比如为下一代进行教育投资：

　　与养老投资类似，它也是一笔相对长期的投资，不同之处在于，这笔资金在可预见的未来是必须可以拿出来用，且很可能需要“一次性”支出的，这样一来，教育投资就要比养老投资更注重稳定。在投资过程中，可以适当增加固收类资产投资。

　　3、量力而行

　　每个人的能力都是有一定限度的，也就是我们所说的“能力圈”，总有你看不懂的股票、研究不透的基金，在能力圈之外，盲目跟风去抓并不熟悉的热点，很可能成为市场的“炮灰”，与其费力不讨好，还不如做好自己能力范围内的投资。海外指数的投资也是同样的道理。

　　另外，组合中的基金数量也是不能过多的，一般5只左右为宜，尽量不要超过8只。

　　不懂的领域不随便投资，也是投资者必须牢记的投资原则，投资中学会舍弃也是一种智慧。

　　二、如何选择主动管理型基金构建组合？

　　1、选择的基金之间要有一定的对冲性。

　　通常情况下多支基金之间相关性要小，而且独立性较强，为的就是通过构建组合化解单只基金黑天鹅风险。

　　如果两只基金的走势长的很像，和双胞胎一样，那我们就可以称这两只基金为“正相关”：如果两只基金走势长的完全相反，跟照镜子一样，那我们就可以称这两只基金为“负相关”：如果两只基金的走势感觉没啥关系，那我们就可以称这两只基金为“不相关”：

　　如果两种资产相关性较高，波动并不会分散太多，甚至还会加大；如果两种资产相关性较低，组合的波动就被熨平了。

　　所以，在有意识地把鸡蛋分拨给不同篮子的同时，还要告诉自己，篮子和篮子之间，先看负相关，再来说数量。

　　当然，当下的A股市场，我们可能并没有那么多相关性为0的产品，不过，从风险分散的角度，仍然希望给大家一些小建议：

　　(1)在自己的基金组合中加入不同类别的基金，最简单的办法就是股债搭配，因为历史上绝大多数的时间中，股票和债券资产都不是正相关。

　　(2)选择偏股基金时，关注基金经理的收益来源(其实也是风险来源)，对持仓风格不同的基金进行组合搭配。

　　2、基金成立的时间最好要长一些，一般三年以上为宜。

　　成立时间太短的基金，没有办法去评估他们的成绩。基金成绩的影响最主要的因素是基金经理。在大环境一样的情况下，不同的基金经理能够创造不同的价值。但是时间太短，没有办法去评估基金经理的水平和能力。所以通常情况下，选择成立三年以上的基金会比较好。这也是为了对基金经理有一个更好的跟踪和了解。通常情况下，主动型基金要更看重基金经理的投资水平。

　　3、选择3~4只“核心”基+1~3只“卫星”基

　　就像一个团队里，需要关键领导人物一样，基金组合也是同样的道理。针对每项投资目标，我们应该选择3-4只业绩稳定的基金，构成核心组合，资产可以占到整个组合的60%-80%左右，是我们投资组合的主力军，决定了整个组合长期的表现，一般来说，优质的债券型基金，或者大盘平衡型的混合型基金，都可以作为核心组合的成员。

　　因为投资的目的是为了赚取回报，所以，我们可以在核心组合实现稳健回报的基础上，还要适当搭配一些附属的“卫星”基。这些“卫星”基要选择那些集中投资于某类行业、某种主题、或者投资于港股、美股等的海外市场的基金。这样可以增加组合的多样性和灵活性，类似于一套组合拳中出其不意的招式，用来制造惊喜，以增加整个基金组合的收益。

　　不过由于这类基金的一般风险较高，所以需要小心配置，不能占用整个组合过多的资金，以免对整体收益造成太大影响。

　　投资者需要根据投资期限和自身风险承受能力进行选择。给出以下建议：

　　如果你投资期限比较短，是以资本增值为首要目的，能承受较大风险的话。可以将整个组合中，20%的资金配置于债券型基金，40%用于大盘平衡型的混合型基金，这两部分共同构成组合中的“核心”基，剩下的40%的资金可以选择购买2~3只成长型股票基金，作为“卫星”基。

　　如果你倾向于长期投资，是以稳定收益为首要目的，风险承受能力一般的话。就要适当增加“核心”基在组合的占比，比如，将30%的资金配置于债券型基金，50%用于大盘平衡型的混合型基金，剩下的20%的资金可以选择购买1~2只成长型股票基金。

　　做好基金组合实际上是一个很专业的事情，未来个人投资者更可能通过基金投顾进行资产配置，当然现在也可以通过很多专业人士做的实盘组合来跟投，比如天天基金-组合宝里个人或机构构建的组合，投资者可以选择一键购买。

　　最后，我们选择基金构建组合并不是构建好了就可以一劳永逸，要多多学习才能在投资市场中坚持的更久。