什么是H股指数？H股指数特点有哪些?

H股指数

指数简介

如果一家公司在内地注册，但是在香港地区上市，这样的公司就是H股了。内地公司到香港上市的有很多，从1993年青岛啤酒到香港上市至今，已经有160 多家企业到香港上市。为了衡量这些公司股票的表现，恒生指数公司编制了恒生中国企业指数，也就是通常说的国企指数，简称为H股指数。

最初在香港上市的 H股不多，所以早期的H股指数只有10 只成份股。不过从2000年开始，H股指数进行了一次改版，改为挑选40 只成份股，一直沿用至今。不过40 只成份股好像也不太够用了，所以2017年上半年的时候，恒生指数公司发起了调研，调查 H股指数是否有进一步扩容的需要。截至本书完稿，还没有进一步的消息。

投资者对H股指数经常有两个误会。

误会一;国企指数就是投资国企的。

此国企非彼国企。虽然H股指数中确实有不少国企 H股，但它本身并不限制非得投资国企。这里所说的国企指数，仅仅是中国企业指数的简称。

误会二∶ H股指数就是恒生指数。

H股指数的全称是恒生中国企业指数，虽然看起来跟恒生指数很类似，但两者是不同的;恒生指数挑选的是香港股市规模最大的50家公司，而H 股指数挑选的是规模最大的40家 H股。

不过两者确实有很多重合的成份股。这是由于有的 H股本身规模也很大，也会被入选到恒生指数中。在 2000 年以前，恒生指数中的 H股寥寥无几，主要是香港本地股票;但现在恒生指数中H股几乎占了大半，这也得益于最近十几年内地经济的高速发展。

H股指数从2000年的2 000 点起步。它诞生的时候正好是中国内地经济上一轮周期的底部，从2000年到 2007年，中国内地经济进入了一个史上最高速的发展阶段。H股指数也创下了一个纪录;

从2000年到2007年，H股指数最高上涨到 20 609 点，加上分红等的收益，H股在7年时间里上涨12倍。

这段时间里 H股指数的表现远超过当时世界同期其他指数，也包括当时的A 股（2007年A 股牛市上涨大约6倍）。不过涨幅过高，透支了之后的发展。从2007年之后，H股指数一路阴跌，一直跌到2016年才触底。图3.10为H股指数的历史走势图。

指数特点

特点之一∶内地公司在境外的"代言人"。

境外投资者难以直接投资 A 股，但是中国香港金融市场是开放的，对境外投资者来说，H股是可以随意投资的。所以在很长的一段时间里，H股一直是中国内地公司在世界上的代言人。就连巴菲特也投资过H股。

2003年4月的时候，因为非典等原因，中国香港股市非常低迷，巴菲特用4.88亿美元的价格，买入1.3%中国石油 H股。在巴菲特投资中国石油的时候，正好国际石油价格也处于底部，加上当时港股整体估值也非常低。

到了2007年，A股进入大牛市，股市整体暴涨。巴菲特当初4.88亿美元买的中国石油 H股，以40.48亿美元全部卖出。

短短4年时间里，收获9倍的收益，巴菲特这一笔投资收益非常惊人。

值得一提的是，中国石油是先在港股上市的H股，再在 A股上市。在A股上市的时候已经是 2007年 11月份，此时巴菲特认为中国石油已经很贵，不值得投资，所以把持有的中国石油股票全部卖出。但 A股正值牛市，大量的散户在中国石油上市的时候以每股40多元买入中国石油股票。从 2007年到 2017年，10年过去了，现在中国石油的价格都不到当初的1/3。

同样是投资中国石油这家公司，为何巴菲特能赚9倍?

原因就在于巴菲特应用了他所擅长的价值投资理念，这也是本书所倡导的投资理念。在后面的章节里，我们也会把这一投资理念应用到指数基金这一品种上。

特点之二∶与内地经济紧密相关，但仍然是以境外投资者为主。H股的公司注册地、主营业务都在内地，所以 H 股与内地经济紧密相关。实际上H 股很多公司也同时在 A股上市，像中国平安、招商银行等，所以H股跟内地经济的相关程度更高。

但是 H股目前仍然是以境外投资者为主。这也是中国香港市场整体的一个特点。境外投资者特别是欧美投资者，对内地公司的熟悉程度不够，当欧美市场出现大幅波动的时候，也会对H 股产生影响。

像 2016年英国脱欧公投的时侯，欧洲股票市场出现大幅波动。中国香港跟英国有很深的关系，港股的H股也受到了英国脱欧的影响，出现了大幅下跌。但是很明显，主营业务在内地的H股，它的经营跟英国的关系其实是非常小的，不应该受此牵连。

这就是H股一个很有意思的地方∶它经常会因为世界范围内的意外事件导致下跌，但实际上背后公司并不受什么影响。这会为我们提供很多投资机会。

特点之三∶H股与A股指数的亲密关系。

H股指数是挑选在中国香港上市的规模最大的40家H股。而这些H股背后的公司，很多也在A股上市。所以H股与A股很多指数的关系都非常密切。

例如H股指数和上证 50指数，两者的重合度很高。但是 H股和上证50的投资者群体却截然不同∶上证 50 指数以中国投资者为主，H股指数则是以欧美投资者为主。

这是两个不同的市场，所以同样的一批公司，有的时候在不同市场上的表现却相差很大。这个特征也会为我们提供很多投资机会。

对应指数基金

相关的H股指数基金如表3.15所示。注意一下，H股指数基金的场外基金品种，经常与恒生指数相混淆。像有的地方就会把恒生国企指数基金简写成恒生指数基金，注意识别一下基金代码就不会混淆了。