隐含收益率案例分析
【案例 2-1】银华稳进（A类份额，150018）投资回报率银华稳进（A类份额，150018）的交易价格为0.885元，净值为1.00元，约定收益率为6%隐含收益率就为6.78%即∶投资者此时买入银华稳进（A类份额，150018）并持有至分红，其投资回报率参考值为6.78%由于分级基金的向下不定期折算对于折价交易的A类份额有利，对于溢价交易的 A类份额不利，因此，对于折价交易的 A类份额，投资者的实际长期投资回报率会高于它的隐含收益率; 对于溢价交易的A类份额，投资者的实际长期投资回报率则会低于它的隐含收益率。
参见图2-2。所以，在隐含收益率相同的情况下，优选折价率较高的无限期型A类份额。隐含收益率高低可以作为买入或卖出A类份额的依据之一。即∶买入高隐含收益率的A类份额，卖出低隐含收益率的A类份额。特别是对于保守型的投资者，若在10年期企业债（AA+）利率为6.27%的情况下，A类份额隐含收益率达到7%可以坚决买入。
【案例2-2】 创业板A（150152）价格与市场利率的关系2014年年初，10年期中债企业债（AA+）利率为722%同期创业板A（150152）的隐含收益率高达7.70%高出10年期企业债（AA+）利率近 50BP，明显高于历史平均，存在估值修复的动力。随着市场利率的下跌，创业板A（150152）的价格一路走高，参见图2-3。截至2014年9月30日，创业板A（150152）的涨幅高达21.45%远高于其他产品，参见图2-4。
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