中报业绩爆炸，16家公司平均增速翻倍，当前我最看好的一个行业！

最近正好是半年报业绩披露期，7月初，上市公司率先吹响了预告披露的号角。

有的粉丝评论说业绩没有用，甚至对于A股来说，啥分析都没有用，半年报增长的股价反而下跌，垃圾公司却有可能被炒上天。不得不说，这种现象在A股确实存在，但我想说，如果只看业绩炒股是不是太容易了？

所以说业绩并不是没有用，而在于业绩背后的逻辑更重要。

1、如果因为一季度业绩表现好，有的公司股价已经涨得很多了，而二季度业绩没有超预期，那么它的股价涨跌就不能仅仅考虑当下的业绩了。

比如说酱油股千禾味业：

2023年上半年，千禾味业预计实现净利润2.44-2.67亿元，同比增长105%-125%，实现扣非净利润和净利润基本相等，同比增长113%-133%，尚没有披露营收增长情况。

业绩增长这么好，股价却在预告披露后下跌了7%+，原因无非就是千禾的业绩没有超预期：

一季报业绩发布后，“券商”纷纷上调了对千禾味业今年的业绩预期，一致预期今年将实现5.1亿元净利润，结果现在二季度单季大约实现0.99-1.22亿元净利润，明显小于一季度的净利润（1.44亿元），市场对这个业绩其实是有点接受不了的，这也就导致了市场的“盲目”杀跌。

而之所以说市场在盲目杀跌是因为，市场总是短视的，一方面市场不会反映未来，三四季度千禾味业的业绩还是有望满足市场的预期（需要结合企业基本面去判断），因为千禾味业的第二季度业绩在一年中普遍处于偏低水平；

另一方面千禾味业的估值不算低，业绩增长不稳定，所以也比较容易出现估值波动。

如下图，2020年之后企业业绩增长受到了疫情影响，而后虽然业绩出现反弹，并且还受到“科技与狠活”事件影响，但展望更长远的未来，千禾味业能否抗住60多倍静态市盈率是个问题。

2、还有另外一种情况，如果在一季度业绩出来后，本身企业就在消化估值，那么二季度业绩出来后，如果不是很差的话，反而有可能重新上涨。

第二种情况和前面我们说到的千禾味业的例子有两个区别：

公司业绩增长可持续性可能较好，以及估值可能不算高。

比如中药公司东阿阿胶：

2023年上半年，东阿阿胶预计实现净利润5.1亿元-5.5亿元，同比增长65%-78%，实现扣非净利润4.7亿元-5.1亿元，同比增长76%-91%，同样没有公布营收增长情况。

业绩预告披露后，其实当天东阿阿胶也实现了高开低走，但之后大概一周股价并没有跌下来（7.7发布业绩预告后）。

由此可知，东阿阿胶股价的反常或和里面的资金操作有很大关系，只不过这是我们无法预测的。

但对标千禾味业，东阿阿胶的估值确实还不算高，如下图；

其中需要强调的是，二者全年业绩预测都是在一季报发布后进行预测的结果，另外静态市盈率也都是我们拿二季报发布前的市盈率作为参考。

由此计算，千禾味业、东阿阿胶“静态PE/全年预期净利润增速”分别为1.34、1.17，可见如果二者都能实现全年预期净利润，东阿阿胶的市盈率还是相对较低的（1.17<1.34，类似于PEG计算）。

除此之外，前面我们分析了市场对于千禾味业二季度业绩的不认可，当然可能有短视的因素，但市场对于东阿阿胶的业绩预计是认可的，主要是因为其业绩可持续性增长的确定性更高。

对标千禾味业，东阿阿胶的二季度业绩比一季度业绩更好，且目前来看，东阿阿胶的净利率还没有到达很高的水平。

如下图，东阿阿胶最近几年业绩增长虽然不太稳定，但经过2019年爆雷后，现在处于稳步提升周期，对标2018年，东阿阿胶还有较大的成长空间。

在这里，借着对东阿阿胶的解析，我想提一下中药行业（今天的核心主题），迄今为止，中药行业已经有不少公司发布了业绩预喜，虽然中药企业增长受到疫情刺激的质疑，但中药行业的景气度依然在持续：不仅很多“大幅上升”的预告公司，而且有的公司净利润环比在增长。

如下图，医药行业460多家上市公司，发布“大幅上升”业绩预告的公司一共41家，其中中药企业有16家，它们上半年的净利润增速其实都不算差，平均业绩增速达到了110%；

另外，净利润环比增加的企业有四家，除了东阿阿胶外，还有吉林敖东、太极集团、恩威医药，业绩增长尤为突出，以及净利润环比下降的企业中其实也有很多一二季度差别不大的。

其次要提到中药行业，还有一个逻辑就是当前的估值或有了一定空间。

经历过2022年年报和2023年一季报，中药行业在业绩真空期期间整体有了一定的回调（如下图，不同公司情况肯定不一样），当前行业估值大概在26.5倍左右，相较于5月份29.5倍的估值下降了一些。而最近一年多，中药行业的估值中枢正处于提升阶段，所以从历史区间来看，这个估值虽然不算太低，但长期来看，预计是有一定支撑的。

除了2020年下半年至2021年的这段时间，中药行业估值因为市场、疫情需求等原因积累了一些泡沫，最近两年因为业绩、政策等原因，中药行业的估值有所改观，这也是医药行业未来一段时间的大逻辑。

3、最后简单说说业绩下滑的公司，这种其实没什么好说的，因为市场的短视，一般股价走势就是看业绩说话，业绩不好肯定要Sha跌了，而且Sha的位置并不好预测。

但业绩不好的二季报或许可以从一季报或者之前的报表中看出来（大概预测），只不过需要沉下心来去研究，尽量避免研报的干扰。

这种情况今天暂时不做举例，要深度研究某家公司才行。

总的来说，无论哪种情况，也不论是哪家中药公司，坚持好公司、选择好价格一定是正确的，在此过程中，业绩的重要程度就看我们怎么看待了。