牛熊周期规律构造高回报交易方法如何运用？

如何运用牛熊周期规律构造高回报的交易方法

在上一节，我已经揭示了中国股市的牛熊周期规律，但是股市的实际运行周期并不会与实际利率的钟摆周期完全同步，有可能在实际利率进入负区间后股市仍然会继续上冲且幅度不小。同样，在实际利率进入正区间后也会出现股市继续下挫且幅度不小的情形（即滞后相关）。表1-6 中加粗的j三行表示的就是这两种情形。需要注意的是，CPI 数据和实际利率的获得是落后于指数变化一个月的（例如，5月的数据 6 月份发布），因此要注意表中第一、三、五列时间上的对应关系∶

那么有什么方法一方面可以使我们不会太快退出牛市从而尽量赚取更多利润，另一方面又可以避免太早进入市场从而避开熊市的尾巴呢?（熊的尾巴貌似很短，但还是有的，读者不用怀疑。）现在向原来的方法中加入—个K 线技术规则——股指月 K 线图出现"跌中高"形态后才买入，股指月 K 线图出现"涨中低"形态后才卖出。在下跌后，如果当前 K线的高点高于前一支 K 线的高点，就构成"跌中高"形态;在上升后如果当前K 线的低点低于前一支 K 线的低点，就构成"涨中低"形态。

图1-10中的第一、第二个图形为"跌中高"形态，第三、第四个图形为"涨中低"形态。

还记得我在绪论的方法论部分提到的曲线拟合的问题吗? 那么加进这个规则是否构成曲线拟合呢?我认为对于任何一种长线交易方法都可以加入这个规则，这个规则的加入对于所有交易方法而言都能够提高利润和降低风险，注意定语是"所有" 和"任何"，这就说明这个规则是普遍有效的，因此不算是曲线拟合。现在来看看这个规则包含了什么原理。打个比方，踩制动器是因，车停下来是果，那么当踩下制动器后车子会马上停下吗?答案当然是不会的。

现在把股市想象成一辆火车，当实际利率这个钟摆的穿越信号出现后，火车是不会马上停下来的。看投资书的读者都会经常读到这样两句话;"让利润奔跑" 和"避免接住下落的刀子"。要做到这两点的关键是找到可操作的方法，单单明白原理是没有用的，如果没有明确的操作规则，那么一厢情愿的"让利润飞"很可能变成"让眼泪飞"。"跌中高"形态是价格返身向上的必经形态，而"涨中低"形态是上升的价格逆转向下的必经形态，因此这个K 线规则实质上是一种交易管理技巧，因为它是价格逆转的必由之路，而不是包含什么理论。有了这个规则以后，我们就可以轻松判断股市火车是什么时候停下来的了。现在来看看完整的交易系统的效果，股指出现"跌中高"既是牛市的开仓点也是熊市的平仓点，出现"涨中低"既是牛市的平仓点也是熊市的开仓点∶

观察表1-7和表1-8 的最后一列，灰色底纹的单元格表示添加K线规则后取得了更好的效果。结果清楚地显示出，对于生市做多而言，无一例外地赚得更多利润。对于熊市做空而言，虽然赚钱效果没有大幅提高，但有一样东西是数字没有体现出来的，那就是对风险的控制和对资金的保护，这在最近一次熊市的尾巴上表现得非常明显——等待"跌中高"形态出现后再入场的话，就可以避免2012 年7月至11 月的下跌了。

不妨来看看最近一次熊市结束的情形。在 2012 年5月份，实际利率的钟摆有效穿越（连续两个月出现正实际利率），但该数据是6月份发布的，此时股指月 K 线图处于下跌中——上证指数在6 月4日跌破5 月份的低点，深证成指在6 月7 日跌破5 月份低点，而此后

CPI数据才发布，因此我们需要等待月 K 线图出现"跌中高"形态才能入场。这个等待很漫长，但非常值得，因为上证指数从6 月 4日2 308点下跌至12 月4 日1 949 点，即下跌了15.5??刚刚好半年时间。也就是说，如果使用K 线规则那么就不用忍受这半年下跌的前敖了（这次能市的尾巴很长）。再来看看 2012 年12 月 14 日发生了什么∶ 11 月份的最高点为2 123 点，12 月14 日上证指数开盘2 062点，收盘2 150 点，盘中越过了2 123 点，也就是说从月 K线图看来，就在这一天完成了 "跌中高" 形态，12 月 14 日当天暴涨4.32%为光头大阳线，成交额为1177亿天量，为前一天 521亿的2.26 倍。

现在你明白了吗?12 月14 日就是高手和大鳄们进场的日子，不要相信那些天天作股市评论的机构和分析师的胡言乱语，其实股市根本就无须每天评论的，还记得我在前面提到的"相"变吗?12 月14 日就是股市"相" 变的日子，因为熊市火车停下来了。

既然如此，那是否就表示股票投资者的好日子就到了呢? 没有的事。我在上一节已经指出了这样一个重要结论;实际利率为正仅是牛市的必要条件而非充分条件。原因就在于，当下的中国不可能像过去几个周期那样马上放松货币，让流动性飞起来。那么要具备怎样的条件才会进入牛市呢? 我的答案是，宏观分析已经达到了它自身能力的极限，它不是万能钥匙，我们不应奢望宏观分析能解决股票交易的所有难题，我们需要转入微观领域去寻求答案。

在牛市必要条件已经达到的情况下我们如何赚钱呢? 这就是我在本书第 3 章所要解决的任务——在内在价值的价位上买入成长股。现在你应该感受到了，股票交易是一件非常严谨的事，哪怕是在宏观分析阶段，也不是像财经名人们那样侃侃而谈、坐而论道就能解决问题的。当你有了想法，你要构造假说，进行论证和检验，还要在考虑各种实际情况的情景下进行模拟交易。