为什么说高含金量个股将是市场热点？
每一个国家的股市都有自己的特色，那么我们的特色是什么呢？也许大反差大面积同股不同价是其中的主要特色之一。先看大反差，国家股法人股以一元面值折股，而个人股却以平均6倍左右的超高溢价入股，国家股法人股的净资产从发行的第一天起就成倍地增长，而个人投资者的净资产也在同一天起就拦腰一刀，以新天国际为例，发行前国家股法人股的每股净资产仅1.31元，发行后提升到3.36元，个人投资者以7.84元入股，到手的原始股净资产降到了336元，等于拦腰一刀还不到，国家股法人股却增值156%！到头来许多上市公司需要配股时，因为是高价配，国家股法人股往往放弃但还不忘增值，以每股0.3元左右的转让费优惠”给个人股，这样，即使上市公司业绩平平勉强及格，但国家股法人股以一元成本计，每年仅靠“优惠”转让配股权就能增值30%！试想一下，如果这样的关系倒过来，个人以一元人股，买进之初先翻一番到几番，然后每年仅靠出让配股权稳收30%，有谁还会热衷于到二级市场来投机呢？再看大面积，仍以新天国际为例，发行前大股东有5600万股，后来发行3000万，股本扩张53.6%，利润稀释34.9%，这直接导致了发行市盈率16倍，发行后即使还没上市的原始股已经升到了24.6倍，突破了股市调控政策20倍市盈率的理性标准。据此，如果认为我们的A股个人股二级市场从娘胎里出生的第一天起就只有投机价值而暂时缺乏投资价值的话，虽然有失偏颇，但却有一定的理论依据。因此对我们A股二级市场的分析就不能简单套用西方已经相对成熟的股市理论，而必须将其与中国特色结合起来。中国的特色之一就是国有企业急需走出困境，急需无成本的资金去改善资产结构极差的国有企业，为了这个大目标，就要尽可能多地募集资金，为此，像现在这样国家股法人股一元人股，B股H股两、三元一股，A股个人股五、六元一股的双轨制和多轨制可能仍将延续下去。虽然从市场经济的原则讲，这种从一开始就欠平等的竞争最终如何来化解给理论界出了一道不小的难题，但这种类似又要马儿跑又要马儿不吃草（新股高价发行，上市只须投机空间，缺乏投资空间）的格局是难以持久的，至少在实践上，要么新股溢价降下来，要么从股市宏观调控，上放宽20倍市盈率的政策上限，打开政策空间。换一句话说，市盈率不能成为衡量我们新兴股市的唯一指标。
净资产倍率以及富有中国特色的含金量倍率理当成为市盈率指标相提并重有时甚至是更为重要的指标。既然A股个人股高溢价发行已经成为中国特色之一，与之相随的中国特色就是高资本公积金，我们不少股票资本公积金甚至超过了股本金，这在国际成熟股市上是罕见的，参照人家2.5倍的净资产倍率标准，我们完全有理由开发每股净资产加资本公积金而形成的这么一个同样富有中国特色的“含金量”概念，并引进人家2.5倍的净资产标准，理直气壮地提出 2.5 倍左右的含金量倍率这个投资价值的重要标准之一，以此为顺利完成已经下达而尚未完成的370多亿新股额度打下基础。据此，盘中诸如北京城乡、天鹅股份等一批高净资产高资本公积金的个股当有引起市场关注反复走强的机会。
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