皮海洲：港股上调30%印花税对市场的影响走向衰竭 A股暂不下调印花税
本文来自微信公众号“海洲说股市”，贝壳投研经授权发布。
根据香港特区立法会今年6月2日三读通过的《2021年收入(印花税)条例草案》，从今年8月1日起，港交所将正式提高30%的股票交易印花税，将股票交易印花税从0.1%提高0.13%。由于8月1日为周日休息日，这也意味着港股印花税的调整从8月2日起正式生效。提高股票印花税，这对于资本市场来说属于利空消息，属于提高了股票的交易成本。港股将印花税提高30%，这也相当于在投资者的交易成本中，印花税这一部分的成本增加了30%。当然，由于印花税只是交易成本的一部分，因此市场不能因此认为港股的交易成本增加了30%。这二者不能混淆。港交所或券商如果能够减少部分收费的话，则可以在一定程度上对冲一部分因为印花部上调而增加的交易成本。对于A股市场来说，印花税的调整通常与管理层对股市的调控是联系在一起的。
比如，A股市场上著名的“半夜鸡叫”事件即是如此。针对当时A股市场垃圾股炒得满天飞的局面，2007年5月29日晚（或30日凌晨），财政部宣布，将证券交易印花税税率由1‰上调至3‰。次日开始，沪指在5个交易日内从4335的高点，垂直降落至3404点，跌幅超过20%，上千只个股上演了连续跌停的惨剧。可以说A股当时提高印花税的目的就是为了抑制股市的过度投机炒作气氛。但港府这次提高股票交易印花税并非是为了调控股市，而是为了增加税收收入，落实本年度港府的财政预算。因此，港府提高股票交易印花税，与港股的行情走势并没有太大的关系，并不是认为港股涨得太高了、市场过度投机了，所以进行一次调控。
因此，港股提高印花税并不存在打压股市行情的动机。不过，尽管港府提高股票交易印花税在主观上不存在打压股市的动机，但客观上还是对股市构成利空的冲击，毕竟印花税的上调增加了投资者的交易成本，在一定程度上损害了投资者的利益。不过，这种利空的影响是短期的。由于印花税上调无法避免，而投资者还要继续在港股投资，如此一来，投资者只能适应印花税上调带来的交易成本增加。所以，印花税上调带给港股的影响明显表现为“一而再,再而衰,三而竭”。
比如，香港提高印花税的消息最早是今年2月24日传出来的，当天，香港下挫了914点，跌幅达到2.99%。在经过次日的反弹后，2月26日再度下挫1093.96点，跌幅高达3.64%而6月2日，提高印花税的草案正式获得通过，结果6月3日港股下跌了331.59点，跌幅仅为1.13%。而8月2日，港股正式上调股票交易印花税，结果当天早盘，港股震荡走高，早盘收涨237.62点，涨幅0.92%，几乎看不出上调印花税带来的影响了，成为典型的“三而竭”。这是投资者适应市场的一种表现。港股提高印花税之举，让一些投资者联想起A股印花税调整之事。当然，A股印花税的调整不是调高，而是调低，向下调整股票交易印花税。
但这件事情对于A股市场来说，其实并不迫切。毕竟相对于港股来说，A股的股票交易印花税本来就不高，只相当于港股的一半。而且在港股上调印花税后，A股印花税还不到港股的一半。虽然目前A股印花税也是0.1%，但却只对卖出方单边征收，而对买入方却是免征的。因此，在港股提高印花税的情况下，A股下调印花税显得尤其没有了迫切性。而且从调控市场的角度来看，目前A股市场的运行总体较为平稳，并不存在股市交易过于低迷的问题。因此，目前的股市并不需要管理层来救市，下调印花税没有迫切的需求。 尤其重要的是，今年6月10日十三届全国人大常委会第二十九次会议审议通过了《中华人民共和国印花税法》（二审稿）。印花税法（二审稿）明确规定，证券交易印花税税率保持不变，同时还明确规定，证券交易印花税税率的调整权收归人大。由于印花税法是今年6月10日才审议通过的，短期内显然不宜进行修改。而且印花税税率调整的权力收归人大，这也意味着即便是对印花税税率进行调整，这个修法调整的过程也是漫长的，这不是近期可以进行的工作。因此，目前A股市场的股票交易印花税在较长时间里还是只能安于现状。
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