高层出走股价下挫 呷哺呷哺还能起来吗？

呷哺呷哺品牌恢复较为乏力，凑凑品牌的开店空间存在不确定性。因此，呷哺呷哺的调整举措效果仍有待验证。

作者丨啾一

  出品丨鳌头财经（theSankei）

 高管离职、股价走低，呷哺呷哺管理层动荡引起市场的关注。就在近日，呷哺呷哺公告，由于呷哺呷哺若干子品牌的表现未能达致董事会预期，故解任赵怡行政总裁的职务，改由董事会主席贺光启担任

此次高管换血前，呷哺呷哺2020年的业绩出现上市以来的首次下滑。虽然门店数有所增加，但经营效率跟不上，公司盈利能力持续下降。

业内人士认为，呷哺呷哺旗下多个子品牌竞争激烈，资源整合不够到位，因此该公司董事会主席贺光启亲自上阵，能否重振旗鼓仍是未知数。

高管接连离职

近一个月之内，呷哺呷哺相继宣布旗下品牌凑凑CEO张振玮和呷哺呷哺行政总裁赵怡离开，发布公告后，股价分别暴跌20%和15%，市场预期较为消极。

不过，呷哺呷哺方面对此保持乐观，对外表示，股价上下波动是市场趋势的正常波动，并不是说因为某一个人的离职，而产生的波动。

此次卸任的赵怡仅在职不到两年，据公司此前公告，赵怡曾任职于百事、联合利华、索尼爱立信以及麦当劳。出任CEO后，赵怡开始领导主打年轻消费人群的子品牌in xiabuxiabu。

该品牌以小火锅+茶饮+小食+关东煮+串串的餐饮形式，从2019年底在北京、上海零星开出门店后，后续拓展乏力，经营效果不明显。

对于此次人事变动，呷哺呷哺表示：“适当的人员变动对企业来说是好的，且对公司业绩不会有影响。”贺光启在接受采访时表示，接任CEO后，其将重点对呷哺呷哺集团及子品牌资源进行整合，包括人员薪酬激励以及产品优化等。

实际上，近来呷哺呷哺的股价一直在下跌。从2021年2月份开始到5月份，呷哺呷哺股价下跌超60%，市值距离高峰期蒸发了近180亿港元。

今年1月20日，时任CEO的赵怡，率先减持143万股，套现2640万港元。之后，大摩、高瓴资本等机构投资者先后减持或清仓。

再加上最近两大高管离职引发的暴跌，截至5月25日，呷哺呷哺股价已经从2月份最高点的27.15港元下跌至9.8港元。公司最新市值为106.37亿港元，3个月蒸发了超过六成。

相比之下，上市近3年的海底捞近期推出一份价值近60亿元的股权激励，覆盖1500余名员工、顾问、董事及高管，人均400万元。 

呷哺呷哺股价的一路走低和业绩的颓靡不无关系。2020年，受疫情影响，呷哺呷哺的营收出现上市以来的首次下滑，报告期内，公司实现收入54.55亿元，同减9.5%。净亏损1.8亿元，同比下降176.36%。为上市以来首次。

新增门店方面，2020年，呷哺呷哺旗下各品牌门店净增77家，达到1201家；其中，主品牌呷哺呷哺1061家，净增39家；副品牌湊湊净增38家至140家。

很明显，门店的增加并没有为业绩带来改善。呷哺呷哺的翻台率从2016年的3.4次一路走低至去年的2.3次。呷哺呷哺不得不在客单价上下功夫，在产品上加大供给，卖奶茶、卖串串，甚至一些门店在夜间还推出了鸡尾酒等产品，但收效甚微。

多品牌效果待显

目前，呷哺呷哺旗下的子品牌有呷哺呷哺、凑凑、茶米茶、呷煮呷烫、呷哺呷哺食品等

其中，凑凑成长速度最快，虽然2016年才在北京三里屯开第一家店，到2020年底，凑凑已经超过130家门店，成为呷哺呷哺业绩的增长潜力。

通过多元化品牌，挖掘新增长力已成为餐饮企业共识。例如如九毛九已经形成 5 个品牌的矩阵，其中子品牌太二 2020 年营收达到 19.6 亿元，增幅达 53.6% 远高于九毛九整体水平，扛起了集团营收大旗。

贺光启也表示，自己接任CEO后将开启对呷哺呷哺集团资源的整合，促进子品牌的协同发展。

呷哺呷哺、湊湊等品牌都拥有各自的会员系统，整合力度不够，会员数量和黏性较低。后续，各个子品牌的研发、人力资源、招聘也将整合统一。

业内人士指出，中国市场巨大，给餐饮企业做多子品牌提供了很好的土壤。餐饮企业做多子品牌在一定程度上可以分散单一品牌经营的风险，但是也会面临很多问题和挑战，有很大的试错风险。

呷哺呷哺于1998年在北京创立，2014年，公司登陆港交所上市，成为“火锅第一股”

不过，呷哺呷哺利润增长早早出现颓势，业绩一直在逐年下滑。2016年到2020年的净利润同比增长分别是39.74%、14.17%、10.07%、-37.71%和-99.36%。

 一直以来，火锅都是公认的餐饮第一大品类，无论从营收规模，还是消费者心中的地位来说。不过，正因为火锅的飞速发展，以及进入门槛较低、同质化程度高，火锅行业的天花板已经显现。

下沉市场被认为是新机会，火锅头部企业海底捞的新一线与四五线城市的门店、营收均呈现上涨趋势，新一线城市的火锅门店数占比上涨0.9%，四、五线城市数据上涨更加明显，分别上涨1%和1.1%。三线及以下城市的翻台率提升了0.3。

不过，也有相关报告指出，火锅在一二线增长有限，2019年一线城市火锅门店占比下降0.2%，二线城市下降1.5%，甚至三线城市都下降了1.2%。

呷哺呷哺品牌恢复较为乏力，凑凑品牌的开店空间存在不确定性。因此，呷哺呷哺的调整举措效果仍有待验证。

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