淘研报 | 十年征程的新起点，行业变革就是现在！

3月5日上午，总理作政府工作报告，在政府工作报告中提出要稳定和扩大消费。其中稳定增加汽车、家电等大宗消费，取消对二手车交易不合理限制，增加停车场、充电桩、换电站等设施，加快建设动力电池回收利用体系。自去年以来包括商务部、国常会等多次提出要促进增加汽车消费，同时此次也指出增加充电桩、换电站等基础设施，结合后续实现“碳达峰”和“碳中和”目标，预计后续政策将持续加大新能源汽车布局和推广。根据中汽协根据统计的重点企业旬报情况预估，2021年2月汽车行业销量预计完成145.2万辆，环比下降42%，同比增长3.7倍。同比高增长主要由于公共卫生事件冲击基数较低，环比下降较多主要由于2月春节因素影响。调研显示当前乘用车终端需求旺盛，预计行业景气度将继续保持。

从长周期维度看，汽车行业进入电动化智能化的大变革时代，行业变革和优胜劣汰加速，短周期维度，乘用车板块大反转，电动化进入特斯拉引领的时代，智能化顶层政策落地，整车L2.5-L3产品大规模量产，传感端开始放量，执行端突破量产。随着电动车补贴退破节奏与力度均放缓，短期来看需求明显回暖，

2021年供给侧大放量，特斯拉、造车新势力以及以比亚迪为代表的自主车企、传统合资品牌均加紧布局电动产品，整体竞争格局加剧。当前特斯拉绝对领先，示范效应下其产品设计正逐渐成为行业趋势，而大众在排放门事件后全面转向电动化的MEB产品，相关产业链或迎来机会。

在2020年初11部委为智能驾驶产业构建顶层框架，各地方政府搭建平台助力智能网联汽车落地。各大整车厂L2.5级别车型相继量产，产业链各环节公司相互合作，打造技术闭环。L2.5车型商业化落地带来传感端市场空间提升，决策端芯片、域控制器产品国内外公司取得突破性进展，执行端国内伯特利WCBS打破外资垄断即将量产，有望持续实现客户拓展。

2020年初公共卫生事件的冲击使行业经历至暗时刻，但我们也看到行业在复工复产及地方政策刺激下逐步回暖，且在新能源以及智能驾驶方面也出现新的积极变化，展望未来，我们认为总量不悲观，市场仍旧存在机会。

目前全球多国已承诺在2050或2060年实现“碳中和”，而燃油车排放是全球温室气体的重要来源（约占10%），新能源车成为减排重要一环。中美欧作为碳排放最大经济体，碳排放合计占比达52%（中国/美国/欧洲占比分别为25%/13%/9%）,同时三地为新能源车最大生产消费地区。新能源汽车的推行能有效优化全球能源结构。

我们追溯原油从上游原料开采到炼油厂和发电厂进行炼油发电整个生命周期的能量消耗，电动车百公里能耗远低于燃油车水平，可以极大降低总能耗水平（2025年全球、国内电动车能耗分别为5855、1996亿MJ，全球、国内燃油车能耗分别为322130、72444亿MJ；若2025年以汽车结构中全为燃油车、全为电动车测算，则能耗分别为334868亿MJ、153936亿MJ）。

近5年全球、国内燃油车能耗在石油/原油消耗中的占比分别约为20%-25%、28%-35%，对比之下电动车能耗在总发电量中占比小于1%。

新能源车的推广缓释我国原油对外依赖度较高的问题（超70%，50%为安全线），2025年假设全为电动车能耗/总发电量、假设全为燃油车能耗/石油消耗分别为10.1%、37.5%，2050年为5.0%、51.9%。二是电力能源的经济性，相比传统汽油车/柴油车，在美国、中国、日本、德国、法国、英国、意大利使用电动车每百公里分别可以节约2.97、5.11、4.64、6.30、8.58、7.58、8.07美元。而且在减排效用明显，传统车单车百公里排碳量约是新能源汽车两倍，结构向新能源汽车倾斜能大幅改善碳排放量的情况（若2020年假设全是新能源车的情景比现实情境CO2排放量少1273.6万吨/百公里，2025年减排1312.0万吨/百公里）。

通过对对全球主流车企新能源汽车销量及电动化规划归纳梳理，总体来看，全球新能源汽车迎来高速发展期，疫情可控、政策催化、特斯拉引领，2021年将维持高增长态势，预计新能源汽车渗透率将加速提升。

2021年全球新能源汽车销量有望提升至501.3万辆，其中国内2021年由于补贴延期+双积分政策+特斯拉引领+有竞争力的新车型陆续上市，新能源汽车销量有望实现185.7万辆；海外市场欧洲考虑到碳排放限制、补贴政策及新车型推出，将重回高景气期，2021年或将实现211.9万辆的销售，美国市场在ModelY产能爬坡、叠加政府政策利好前提下今年销量将突破40万辆。

未来全球新能源汽车承载能源改革重任，目前仍处于成长初期。随着政策端持续加码，供给端车企加速布局进程，电动化进程给产业带来新机遇。

未来可以关注三大主线：

1、整车企业：国内新能源整车龙头比亚迪，优质车企长城汽车、宇通客车等；

2、电池产业链：电池总成供应商宁德时代以及宁德时代与LG产业链核心供应商，如璞泰来（电新组覆盖）、以及隔膜龙头企业，国轩高科（电新组覆盖）。

3、大众MEB及特斯拉产业链：三花智控以及继电器企业、福耀玻璃、拓普集团、星宇股份、科博达、富奥股份、均胜电子、爱柯迪、精锻科技、华域汽车。