头部房企都在做这件事
编者按：本文来自微信公众号“好猫财经”，作者：神镇的猫总，贝壳投研经授权发布。
房地产行业已经从土地红利、金融红利迈向管理红利，这已经成为共识，如今的问题是：
管理红利是什么？如何识别一家房企拥有管理红利？
回答以上问题之前，首先要明白，土地红利、金融红利迈向管理红利，不是简单生硬的变化，而应该是层层递进，即管理红利包含着土地红利、金融红利。
从业务层面来看，管理红利体现在产品和运营服务能力上，以及如何谋划企业未来发展，最终实现社会价值的多方共赢。
表现在资产负债表中，管理红利最直接的体现是一系列数字，即土地成本、融资成本，以及营销、行政费用占营业收入比例。
面临政策调控和市场调整，2021年堪称是管理红利元年，头部房企的管理红利最直接体现在：
调整债务结构、降低融资成本。
上半年，碧桂园实现营业收入2349.3亿元，同比增长27%。
行业利润率下行已经是共识，这并不影响头部企业挖掘管理红利。
同时期内，碧桂园的营销、行政费用占营业收入比例为5.9%，同比下降1.4个百分点。
最直接的体现在于财务费用的节省上。上半年，碧桂园通过略微减少拿地支出，实现了有息负债下降，货币资金略微增长。
但碧桂园有息负债的财务成本，从124.2亿元大幅下降至98.11亿元，同比下降21%，这主要通过调整债务结构，以及低成本的再融资。
以美元债为例，碧桂园期内提前赎回12亿美元债务，利率为4.75%至7.125%，新发行的美元债利率区间为2.7%至3.3%。
截至上半年末，碧桂园的加权平均借贷成本为5.39%，同比下降46个基点；同时，碧桂园的短期有息负债从962亿元下降至875亿元，短债占比从29.5%下降至27%。
收入增长、债务结构调整，使得碧桂园的整体杠杆率继续下降，净负债从去年末的55.6%下降至49.7%。
与碧桂园一样，保利地产、万科、中海等头部房企均实现了财务费用下降。
保利地产有息负债从2968亿元增加至3341亿元，但利息支出从31亿元下降至27亿元；短期有息负债从646亿元下降至601亿元。
中海地产有息负债从2130亿元增加至2285亿元，利息支出从41.6亿元下降至38亿元，短期有息负债占比维持20%以下。
万科曾经用“好产品、好服务、好项目”来描述管理红利，中海类似的表述是“规模服务于利润”。
2021年初，碧桂园也从6个方面来定义如何全面提升竞争力：一是追求“有现金流的利润和有利润的现金流”；二是坚持经营理念、投资标准及投资运营效率“三个不动摇”；
三是狠抓“一率五力”，即高效率、成本力、产品力、营销力、服务力和科技力；四是坚持长期主义；五是口碑至上、一切以客户为中心；六是做一成一。
很显然，头部房企们深知，激发管理红利，是帮助企业从容面对多变市场环境的最好支撑。
从土地红利、金融红利到管理红利，就是一家企业在越来越市场化的竞争环境中，修炼产品能力、服务能力、管理能力、公司信用。
越是动荡的时代，竞争越发残酷，市场地位将进一步向拥有管理红利的房企倾斜。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
奥园在财报上的纠结和遮掩
脱水研报
-
公司是国内产量最大的高性能钕铁硼永磁材料厂家，在风力发电、节能变频空调、新能源汽车及汽车零部件等领域具有领先优势，在上述领域具有高市场占有率。据国信证券研报分析
-
打从因为要从业不得不注销证券账户之后，我就很佛系地定投基金了。大约一两个月看一下收益率，但是定投从没停止过。刚才看了下两只基金的收益率，一个是32.55%，一个
-
1月15日，有5家公司在香港挂牌上市。分别是医渡科技、荣万家、稻草熊娱乐、网上车市和现代中药集团。 截至1月15日收盘：医渡科技，报65.2港元，
-
闻泰科技是全球领先的ODM制造商，主要从事移动终端、智能硬件等产品研发和制造业务。据天风证券研报分析，安世半导体进展顺利，与闻泰科技形成显著协同反应，在业务上，
-
据国金证券研报分析，三大高需求驱动力齐备：新能源汽车渗透率快速提高&欧盟环保新规&5G新基建加码拉动工程塑料阻燃剂需求增长持续远超预期。伴随科学技术日趋成熟，各
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
点评：在“碳达峰、碳中和”大背景下，有序稳妥推进核电建设仍然是我国的基本战略，安全高效发展核电是全面进入清洁能源时代的必然选择。随着我国核电建设审批的重启，行业
-
点评：根据计划，时速600公里高速磁浮工程样机系统下线后，我国将形成高速磁浮全套技术和工程化能力。未来，通过高速磁浮示范工程建设，进行时速600公里线路运行等相
-
在“双碳”目标下，我国氢能产业发展正步入快车道，目前已有50多个地级市发布氢能产业规划。业内专家预测，国家层面关于氢能产业发展的顶层设计也将出台。机构预计，到2
-
数据显示，虽然全球汽车芯片30%的市场在中国，但我国自主汽车芯片产业规模仅占全球的4.5%，约20多亿美元。目前国内汽车行业中车用芯片自研率仅占10%，90%的
-
靶材是半导体、显示面板、异质结光伏等领域的关键核心材料，目前全球顶级靶材供应商主要有四家，垄断全球80%的中高端市场份额和90%的全球晶圆制造靶材市场份额，其中
最新资讯
-
价格的变动反映着背后供求关系的变化，价格回升往往预示着行业景气度的回升，在这个时候，挖掘有潜力的行业和公司尤为重要。我国蛋氨酸现阶段正处于成长期，国产化替代加速
-
从机构调研数量看，排名靠前的迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜，都属于医药行业。汽配行业中，三花智控的关注度是最高的，2023-2024年接待机构近一千家，堪称A股的
-
究其原因，一是大环境推动，二是其下游覆盖领域多，前景广阔。数据显示，2023年中国低空经济市场达到50亿元，预计到2026年将突破万亿。低空飞行与产业融合，是低
-
就在4月27日，“天工”机器人震撼亮相。这是北京人形机器人创新中心推出的产品，由小米机器人、优必选科技等参投。从实际表现看，“天工”机器人并不逊于马斯克的擎天柱
-
其所选投资标的，往往是未来确定性比较高的。数据显示，截至2023年12月31日，在70多家上市中药企中，社保基金一共投资了12家公司。其中，市值现在百亿以上的有
