半年翻两倍！锂电光伏双加持，PVDF还能涨？

编者按：本文来自微信公众号“星空财富”，贝壳投研经授权发布。

小而美的赛道，藏着股市淘金的机会。

氟化工产品中的PVDF（聚偏氟乙烯）就是如此。根据百川盈孚8月18日数据，电池级PVDF单日涨幅超8%，价格创下年内新高。实际上，在最近的几个月内，PVDF价格累计涨幅超过200%。

对于涨价这种直给的题材，各路资金肯定是不会放过的。不过，无脑冲肯定是不可取的，所以先来了解一下PVDF都能干啥。

PVDF是出货量仅次于特氟龙（聚四氟乙烯，常见于不粘锅涂层）的第二大氟化工产品。今年年初，山西省太原市落成的国内首座全透明气膜体院馆，就是用PVDF制成的气模来替代砖石墙体。

在建立了第一印象之后，更重要的是了解PVDF有哪些题材是股市关心的，因为这关系到行情的持续性。身处锂电+光伏交集的PVDF，在题材方面是妥妥的幸运儿。其实，此前曾做过分析，这里再划一下重点：

1PVDF在锂电池中的作用有2个。一是作为正极粘接剂，将颗粒状的正极材料粘结起来，以便做成相应的形状；二是用于隔膜材料、涂层；

2PVDF可被用于光伏背板的保护膜。PVDF有很好的耐腐蚀性，以及机械强度，能够防止光伏组件因长期暴露在风沙、紫外线、高温环境下而导致的老化开裂，延长组件的使用寿命；

3涂料曾是PVDF下游需求的绝对主力，2017年之前的占比超过80%。而近年来，锂电、光伏在下游需求中的占比迅速扩大，尤其是锂电，很可能在2025年成为第一大主力需求。

而且，PVDF在锂电池总成本中的占比极少，即便是在价格大涨之后，也不超过总成本的5%。而这意味着涨价不会减少需求，因此在锂电的加持下，PVDF

需求向好是必然的。

根据西部证券的测算，到2025年，锂电级PVDF的年复合增长率将超过35%——这基本上是两年翻一倍的增速。PVDF整体的市场规模也会随之增长，届时将达到12.06万吨，年复合增长率达到18.19%。

既然需求高速增长指明了行情大方向，接下来就是通过梳理供给侧基本面，来选股并确定炒作节奏了。

PVDF存在着产品等级上的差别。聚合度更高的锂电级无疑是最高等级的产品，当然也是产品附加值最高的。但遗憾的是，国内厂商在锂电级产品中的份额并不高。

常熟吴羽、常熟阿科玛、常熟苏威，这三家外商中国子公司，供应着国内锂电级产品90%的需求；而国内厂商目前则以常规级产品为主。跟这种情况相对应的是，在行业8万吨/年的总产能中，锂电级PVDF产能只有0.5万吨/年。

这么说来，国内厂商难道要错过红利期了？

其实不是。原因有以下4方面：

1不仅是锂电级PVDF在涨价，实际上今年年初以来，各种用途的PVDF产品都在涨价，只要是有PVDF产品销售的厂商，都能分享到涨价红利；

2PVDF项目的扩产周期通常在2年左右，而且锂电级产品还需要1年的客户认证周期。到2022年底，暂时只能看到1万吨新增产能落地。这意味着供不应求下的涨价趋势，仍将持续；

3锂电级产品的壁垒不在设备，而在于工艺，例如聚合参数的设置。工艺是在长期生产中不断改进的，这方面的差距也是人为可以弥补的。想要取得突破，一是需要涨价刺激，二是需要时间打磨，而在持续涨价的情况下，这2个条件都具备；

4国内厂商虽然缺少锂电级PVDF产能，但却掌握着PVDF核心原料R142b（二氟氯乙烷）的产能。如果外购R142b生产PVDF，那么该项成本将占总成本的90%以上。而能破坏臭氧层的R142b是重点控制的含氟制冷剂，发达国家已经停产，我国当前15万吨的年产能，未来只减不增。前面提到的3家主导锂电级产品的外商子公司，其实也是从国内厂商购买R142b。

所以，从这个角度讲，国内厂商在核心原材两方面，是占有话语权的。

基于上述分析，可以将PVDF概念的炒作，大致分为两阶段。

第一阶段，更多的是题材炒作。最重要的驱动力，无疑是锂电、光伏。由于PVDF在锂电池的成本中占比极少，作为小众产品，首先是让要概念出圈，跟各路资金先混个脸熟。此时，A股中的相关概念股，因为受限于工艺，故而很难看到锂电级PVDF带来的业绩，但可以看核心上游原料R142b贡献的业绩。在这个阶段，赛道>个股，布局赛道是比较容易分散个股风险的。

第二阶段，经过几年的努力后，国内厂商锂电级产品应该开始放量。这意味着锂电级产品，开始给上市公司贡献业绩。炒作节奏从题材切换到业绩。此时，个股>赛道，根据行业竞争格局精选个股，便会成为最重要的事。

毫无疑问，当前的炒作仍处在第一阶段。除了布局整个赛道之外，如果还想在精选个股上加大仓位，那么看盘面强弱，迎合资金喜好，选大众情人（资金扎堆的个股）是更好的选择。

之所以要选大众情人，是因为无论多大的资金规模，在市场合力面前，都是弱者。尤其像你我这样的投资者，更需要保持弱者思维。

弱者思维不是为了战胜市场，而是为了保护自己。市场会犯错，也会纠正错误。尽管在市场犯错的时候可以抄底，但何时纠错是我们无法知道的。拥挤的赛道要么不去，如果去，那最好跟着人群走，不要逆行。

以券商和股市三傻（银行、地产、保险）为例，很多优质白马股的确被低估了，但何时估值修复是很难预判的。盘面的表现很说明问题。主线行情锂电一反弹，前几天还火热的券商，马上就一日游了。市场当前的主流审美，从中便可看的一清二楚。

至少从结果导向上看，与其领先市场十步，反倒不如跟市场保持同步。