高瓴资本和易方达张坤一季度齐减仓这只个股！
4月10日，水井坊发布2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告：
1、2020 年，公司实现营业收入 300,571.26 万元，同比下降15.06%；实现营业利润 96,468.37 万元，同比下降12.43%；实现归母净利润 73,132.58 万元，同比下降11.49%。
2、公司预计 2021 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润，同比增加约 22,848 万元，同比增长约 119.7%；营业收入同比增加约 51,137 万元，同比增长约 70.2%；销售量与上年同期相比增加约 1,021.50 千升， 同比增长约 53.6%；归属于上市公司股东的扣非净利润同比增加约 20,931 万元，同比增长约 106.2%。
业绩大幅增长的主要原因是：
公司2020 年一季度因疫情影响及2020年春节日期相对较早，收入和利润基数相对较低。低基数和高需求下，公司2021年一季度收入、利润同比实现较大增幅长。
业绩点评
1、2020年，新冠疫情对高端和低端白酒几乎没有影响。从相关公司发布的业绩预告上可以看到，三大高端白酒茅、五、泸公司2020年都实现了稳定增长。
2、疫情对白酒企业影响最大的是次高端白酒，次高端白酒企业2020年的业绩分化比较大；表现最好的是品牌基础好且有传统强势区域的山西汾酒和酒鬼酒，两家公司在2020年都实现了50%以上的业绩增长。
而水井坊作为泛全国化次高端白酒，由于没有自己的强势区域，收缩扩张更大，在每一次行业困境时受到的影响都大，公司2020年业绩下滑了11%。
3、分季度看，2020年上半年公司受疫情影响，业绩大幅下滑；公司主动实施控货去库，推动社会库存于二季度末降至近2年最低位水平。
2020年下半年，受益于消费场景恢复、核心门店规模扩张和渠道补库存，第三季度、第四季度，营业收入连续实现18.86%、19.37%同比增长；同时，公司加大挖掘宴席及团购需求力度，增加宴席奖励及消费者资源投放。
4、2021年第一季度，公司动销显著提升，营业收入、销量、吨价分别同比增长70.2%、53.6%、10.8%；
量价齐升驱动业绩高速增长。
与2019第一季度相比，营业收入增长33.33%，归母利润增长91%；扣非归母净利润增长86%。
据2021年4月经销商大会透露，次高端扩容趋势下，公司深耕核心市场实现较好发展，公司截至目前11个销售省区已创造历年最高，门店签约数量、宴席占比等数据都有明显提升。
为保障渠道利益，优化渠道价值链，公司第一季度对井台、臻酿八号分别提价20元、10元。
易方达张坤和高瓴资本一季度减仓水井坊
从水井坊2020年第三季度，前十大股东明细中看到，高瓴资本旗下的基金公司天津礼仁持有公司股份452.49万股，位列公司第七大股东；张坤管理的易方达中小盘持有1400万股，易方达蓝筹精选持有800万股，分别位列公司第四、第六大股东。
公司3月29日披露的前十大股东明细中，已没有了易方达蓝筹精选和天津礼仁，而易方达中小盘也从持有1400万股减仓至300万股。
总结
1、目前，我国白酒行业发展呈现“结构升级与品牌分化”的趋势。
高端白酒的白酒金融与商务属性形成了不断自我强化的超强消费粘性，持续引领白酒行业消费趋向高端化与品牌化。
2016年后我国白酒行业复苏受消费升级趋势支撑，叠加健康消费需求提升，“喝得少，喝的好”的消费观念快速推动高端产品量价提升，行业整体呈现显著“量缩价增”结构升级趋势。
本次疫情冲击进一步加速了行业挤压式洗牌：高端酒借势引领行业复苏，次高端酒亦紧随其后积极推动产品升级与结构改革，市场份额及渠道进一步向头部集中。
2、高端白酒价格稳中有升，在千元价格带扩容；为次高端价格带提升打开空间。
受益于低库存、需求恢复和涨价周期共振，预计2021年次高端会呈现繁荣景象。
酒鬼酒、水井坊第一季度业绩大超预期对此已有验证。
酒鬼酒4月7日，发布2021年第一季度业绩预告，预计公司一季度实现营业收入同比增长190%左右（达到约9亿元），实现归母净利润2.5-2.7亿元，同比增长160%-181%。
3、水井坊第一季度业绩实现高速增长，为全年的业绩增长奠定了基础。2021年4月经销商大会上，公司提出将聚焦品牌高端化、产品创新升级及营销突破。
预计2021年将通过品牌赋能、新品布局及圈层营销平台（水井坊·狮王会）打造增长驱动。此外，在酱香热的背景下，公司携手国威酒业成立合资公司，拟推出新品牌酱酒产品。
4、预计公司2021年业绩能够实现40%以上的高速增长，EPS为2.1元，目前股价是80.4元，对应估值是39倍PE。
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