风口浪尖上的格力
本文转载至陆家嘴财报公众号
在家电行业中，国内的市场基本由格力、美的、海尔三巨头垄断，一年前格力的市值和美的的市值不相上下，而今天格力和美的的市值差了3000亿。
疫情以来的这一年，格力可以说是处在舆论的风口浪尖上，高瓴入局股价疲软，空调增速面临天花板，多元化发展迟迟看不到进展，最让格力股东无法接受的是格力跌了，隔壁的美的却是蹭蹭蹭的涨。
格力现阶段的问题
1、线下渠道问题
格力和其他家电不同，格力做的是空调的生意，公司空调的营收占比是59.47%，由于空调需要上门安装和售后，所以过去的经营模式一直依赖线下渠道。
去年疫情严重期间，商业活动基本停止，别说上门装空调了，就是外卖员上门送个外卖都只能送到小区楼下，所以空调受到的冲击是家电里最大的一个细分领域，格力也因此遭受到业绩下最严重的一个季度。
2020年第一季度格力电器营收209.09亿元，营收同比下滑49.01%，净利润15.58亿元，同比下滑72.53%。
而同期的美的业绩下滑的就比格力要少很多，原因就是美的的渠道多半都在线上，即便是疫情期间，线上的销售也完全不会受到影响。
互联网行业发展到今天，从电商到现阶段爆火的直播带货，传统产业受到的冲击是必然的，从苏宁到京东淘宝，一个时代的变化是显而易见的。
线上的销售价格比较透明，减掉了经销商层层加价环节，所以产品对于最下游的消费者来说相比线下渠道是具备一定竞争力的，
当然格力也已经意识到这样的问题，目前正在转型。
2、产品单一的问题
格力目前的主要营收还是靠空调，疫情前经济稳定，线下渠道稳定，格力完全感受不到这种产品单一的诟病，而疫情后格力的这种抗风险能力也被摆在了台面上。
同行业的美的几乎是一个覆盖家电所有领域的家电品牌，大到空调小到一个车载吸尘器。
在美的的营收中，空调营收占比46.04%，消费电器营收占比是38.14%，格力的小家电营收占比只有3%。
格力其实也意识到了产品单一需要多元发展的问题，在格力的去年半年报中公布的营收占比中可以看出生活电器3.19%的营收其实是在增长的，2019年年底占比是2.81%。
这里说句题外话，高瓴入局格力绝对不是简单的来炒股赚差价的，
我们都知道高瓴整合百丽、入局京东，这些都是参与了实体经营的，入局格力必定是对未来的多元化及国际化有一定的规划，可能会涉及收购。
逆风中的财务报表
受疫情影响，去年第一季度和第二季度的影响较大，所以第三季度即便有所恢复也没法填平1,2季度的坑，格力整体的业绩依然是下滑严重。
图来源：Ifind
现金流方面，格力去年第一季度和第二季度经营活动产生的现金流净额分别为-117.73亿元和-45.18亿元，这是受到了疫情影响，到第三季度现金流转正为30.32亿元。
资产负债表中，格力目前账上有现金1309.87亿元，虽然受到了疫情的摧残这个数值依然高于2020年年终报表数据。
总结一下，格力受到了疫情的影响产品销量的确下滑了，但是格力的家底够厚，账户上还有上千亿的现金，根基稳固。
牛年的转机
根据申万研究提供的数据，1月份空调内销同比增长25.42%，出口同比增长56.63%，不管是疫情复苏影响还是去年基数太低，总之这个数据是增长的，格力第一季度的业绩正增长是确定的。
根据产业在线数据，截止1月份，格力、美的、海尔、奥克斯的累计内销增幅分别为18.28%、25%、28.57%、20.00%，其中格力1月销量同比增长19.57%，内销上升18.28%，出口方面增长22.22%。
牛年格力最大的看点是疫情后的复苏增长。
对于格力来说，牛年最大的转机不是多元化的进度，当然如果格力能收购飞利浦的中国区业务，那肯定崛起。
目前国内公募基金持股格力156.7亿元市值，外资持股仓位中格力排名第六，持股市值609.33亿元，高瓴就不算了，高瓴不是来炒股的这个仓位暂时不会有变动。
本文的数据来自公开的财务报表，希望对大家能有所帮助，喜欢的朋友可以点右下角在看支持一下，谢谢大家。
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