连接两道问询又遭股民“围剿”，没了百草味的好想你能走多远？

编者按：本文来自微信公众号“ 有牛财经”，作者：长江中下游学者，贝壳投研经授权发布。

近些年来，新消费概念在国内风生水起，与之相关的休闲零食赛道也迅速被创业者挤满，其中跑出头的还不在少数——三只松鼠、良品铺子等品牌就是乘风崛起的典范；另一头，传统零食品牌也在努力求变，力争不被后起之秀“超车”。不管是恰恰跨界卖坚果，还是卫龙不断推出各种零食，都意味着它们正在争相学习三只松鼠们——向着全品类发展。

然而，终究是有传统品牌不信任新品牌们的打法，甚至还反其道而行之——它就是人称“红枣第一股”的好想你（002582.SZ）。它在2020年出售旗下百草味给百事一事曾闹得人尽皆知，随后它“聚焦高端红枣”的战略又引发了创投圈的惊叹。如今2021年已至，百草味不走寻常路的战略究竟有没有打出成效？这或许是每一位投资者都想问的问题。

连接深交所两道问询、遭股民集体声讨，好想你究竟怎么了？

事实上，好想你最近过的并不顺心。

6月1日，好想你公布了一项股份回购计划——6月7日到6月23日间，将回购不低于1.13亿股，不高于2.26亿股的股份。截至6月9日，好想你已经回购了3225.6342万股；然而，近期好想你却突然宣布调整回购计划，将回购股份数量降低到了不低于4120万股，不超过6720万股这一区间内，较此前计划足足缩水了三分之二，引起大批股民不满。

针对这次调整，好想你给出的理由包括“增强核心竞争力”、“加大新产品研发力度”、“加快对外投资节奏”等，但深交所似乎并不认可这些理由。在好想你发布调整公告后不久，深交所就下发问询函，要求好想你说明股份回购计划的合理性、是否有意炒作股价等问题。

面对深交所的质问，好想你均以“不存在类似情形”作为回应，并表示在回购计划到期前，公司仍会继续实施回购，到期后则会根据宏观环境、企业实际情况等因素决定相关事项。

6月14日，深交所又向好想你发出一道问询函，这份问询函提到了好想你去年出售杭州郝姆斯食品有限公司（百草味母公司）100%股权给百事饮料（香港）有限公司的情况。深交所表示，由于好想你在报告期内的利润数据波动过大，需要企业方面说明目前是否仍为郝姆斯提供资金或担保的情形，如果是，好想你则需要说明具体情况以及回收和解除进展。

深交所会发出质疑并不难理解——去掉变卖资产所获资金，好想你的财报实在是不太好看。

财报显示，好想你2020年净利润为21.55亿元，同比上涨1018.80%，其出售百草味获得净利润则为22.85亿元，减去该收入后，好想你实际亏损约1.2亿元，打破了其连续三年的盈利记录；最新财报则显示，好想你2021年第一季度净利润为3600.69万元，除去黑天鹅肆虐的2020年第一季度，好想你本次的净利润较2019年同期的1.33亿元着实下降了不少。

如此情况不由让人心生疑惑——卖掉百草味对好想你来说是减负，还是自毁长城？

图片来自好想你官网

卖掉百草味“逆风而行”，业务单一的好想你能走到哪一步？

要回答这个问题，首先我们需要将时间拨回到五年前。

2016年，好想你以9.6亿元收购了百草味母公司——杭州赫姆斯食品有限公司100%股权，随后几年间，好想你的业绩就仿佛坐上火箭般一路飞升。根据历年财报数据显示，2016-2019年，好想你的营收从20.72亿元增至50.23亿元，净利润则从3927.24万元增至1.71亿元。

好想你的业绩之所以能够突飞猛进，百草味功不可没。2017-2019年，百草味为好想你带来的营收分别为30.78亿元、38.88亿元和49.97亿元，分别占当年营收的75%、78%和84%；

当然，百草味也从这笔交易中获利颇丰——借助好想你原本拥有的大量线上、线下渠道以及高效的供应链，百草味旗下产品得以渗入各类夫妻店、老婆店，也有多款产品实现爆红。价值上则从2016年的9.6亿元一路升至2020年的49.53亿元，增长幅度超过400%。

然而，这样一份极有价值的资产却在2020年2月被好想你卖给了百事公司，休闲零食赛道上“两强联手”的美好故事终究是告一段落了。在那份收购公告中，好想你表示，公司接下来会“回归主业”，聚焦原有的红枣相关业务。

对于好想你而言，这无疑是艰难的决定——毕竟，红枣在整个休闲零食市场上只占到很小一部分，即便是在这条赛道上做到极致，好想你的市值也很难与零食巨头们比肩。一个例子是，截至6月15日收盘，好想你的市值仅为53.12亿元，而三只松鼠则为192.56亿元。

再者，好想你目前并不是红枣市场上唯一的霸主，和田玉枣、楼兰红枣等传统品牌一向是其有力竞争对手，此外，三只松鼠、良品铺子向红枣市场的进军同样会对其业务造成影响，甚至连百草味都可能会对好想你造成冲击——在被出售之前，百草味旗下诞生过不少红枣爆品，归于百事旗下之后，它势必会成为好想你新的强力对手之一。

图片来自Canva可画

实际上，好想你自己对于这一战略似乎都顾虑重重。一个典型的例子是，2020年下半年，它并未公开宣布投资红枣业务，反倒是把珍贵的资金用在了理财（2020年6月9日公告，拟使用自有闲置资金19亿元购买理财产品，最高不超过39亿元）和认购私募资金（2020年8月5日公告，将使用自有资金认缴出资人民币2亿元参与认购私募股权份额）上。

如今，多品类扩张已经成为行业共识，三只松鼠、良品铺子等新品牌就是最典型的例子。以三只松鼠为例，其仅在去年4月就新增了小鹿蓝蓝、养了个毛孩、铁功基、喜小雀等子品牌，涉及婴童食品、乳粉销售、甚至是宠物用品。其中，小鹿蓝蓝这一品牌尤为受三只松鼠喜爱，据中金公司预计，小鹿蓝蓝将在2021年为集团带来5亿元营收。

在辣条赛道上做到风生水起的卫龙，近些年来也不再局限于辣条，而是屡次进行多元化业务探索。目前，它已经推出了干脆面、魔芋爽、酸辣粉、风吃海带、炭烤小香肠、溏心卤蛋等新产品。值得注意的是，卫龙蔬菜制品的收入在这几年里逐步增长，从2018年的2.98亿元上涨至2020年的11.68亿元，可以看出其多品类战略确实收到了成效。

在多品类扩张成为趋势的情况下，好想你的“聚焦红枣”战略又能坚持多久呢？也许过不了多久，我们就能看到它的改变，毕竟，逆风而行从来不是一家上市公司的最佳选择。