市占率70%全国第一，LED龙头IPO来了！

随着电子行业发展，消费电子、人工智能、半导体等科技产品不断掀起新热潮。

比如2023年以ChatGPT为首的AI软件引发了产业对算法、算力需求的大规模增长；2023年6月苹果发布的首款MR头显产品，带动了新一轮MR/VR/AR的发展；遥遥领先的华为集团预计在鸿蒙元年开发完全独立的鸿蒙操作系统。

另外，因为科技发展拥有无限潜力，所以电子行业的细分领域众多并且每个细分领域都有极大的市场需求。比如各细分领域的龙头企业：半导体龙头芯源微、中微公司等，公有云方向龙头阿里、百度、腾讯等，LED原件龙头三安光电、卡特莱等。

今天我们就来看一下1月30日申购，号称LED龙头的诺瓦星云。

首先来看一下，诺瓦星云具体是做什么的。

诺瓦星云主要聚焦于视频和显示控制核心算法研究及应用，主要产品包括括LED显示控制系统、视频处理系统和基于云的信息发布与管理系统。

LED显示控制系统主要由发送卡和接收卡组成，是LED显示屏的核心组件；视频处理系统主要由视频控制器、视频拼接器和视频切换器等等产品组成；基于云的信息发布与管理系统产品，具体包括两类产品：云联网多媒体播放器和诺瓦云服务。

诺瓦星云目前国内市占率70%，全球市占率60%，其中LED控制和处理器市占率全国第一。

那么，诺瓦星云的业绩表现如何。

自2021年以来，诺瓦星云的营业收入和净利润都实现了大幅增长，2021年公司净利润同比增长超过90%，营收同比增长也超过60%。2022年，公司业绩仍在持续增长，营收和净利润分别达到了21.74亿元和3.08亿元。

从主营业务的产品情况来看，诺瓦星云最核心的收入来源于LED显示控制系统，但是其占比从2020年的63.79%下降到了51.44%。视频处理系统作为诺瓦星云的第二大收入来源，其收入占比不断提高，从2020年24.87%上升到37.31%，其他主营业务收入变化幅度不大。

产品占比发生变化，主要还是因为毛利率的原因。自2021年以来，LED显示控制系统的毛利率不断下降，尤其是2021年下降了7.37个百分点，不过视频处理系统的毛利率一直比较稳定并有上升趋势。

2020年到2022年，诺瓦星云主营业务毛利率分别为49.45%、45.88%和46.92%，虽然有所下降但在在行业内毛利率水平相对较高。

毛利率下降，主要是因为产品销售价格变动、原材料采购价格变动、市场竞争程度、产品更新换代等因素。

那么，诺瓦星云未来的成长点有哪些？

1.行业市场发展前景广阔

诺瓦星云属于制造业下的计算机、通信和其他电子设备制造业。下游产品处于LED显示屏行业，因此诺瓦星云和LED显示屏行业的发展息息相关。

随着我国经济发展，第三产业在国民经济中占比逐年升高，文体产业消费支出不断增加，直接带动文化体育等行业对LED显示屏的需求增长，进而带动对LED显示控制和视频处理系统的需求。

中国LED显示屏行业市场规模自2012年的241亿元增长至2018年的576亿元。2020年受口罩影响，国内LED显示屏市场规模有所下降，2021年恢复增长，预计2021年至2025年市场规模持续增长至825亿元。

除了行业市场需求大以外，LED还是技术密集型行业，对技术要求高且需要公司大量投入资金进行技术开发和产品更新，所以对于行业新入企业存在较高的技术壁垒。因此，不会在短时间内涌入大量具有竞争力的高质量企业导致供给大幅上升。

2.研发水平高

目前，诺瓦星云有境内专利866项、境外专利9项、软件著作权177项以及集成电路布图设计4项。截至至2022年末，诺瓦星云研发人员为877名，占员工总数的40.58%。

在2020年到2022年，诺瓦星云的研发费用占比始终维持在15%上下高于行业平均值，并且2021年的研发费用占比在可比同行业中最高，随后两年仅次于淳中科技。

另外，诺瓦星云先后被评选为“陕西省优秀民营企业”、“专精特新‘小巨人’企业”和“西安市技术创新示范企业”。

3.具有客户优势

诺瓦星云现已服务全球超过4000家客户，其中包括包括利亚德、艾比森、洲明科技、等LED行业龙头企业。2022年2月，诺瓦星云的产品应用于为北京冬奥会开幕式所搭建的、世界最大的LED三维立体舞台。通过广泛的客户群体，诺瓦星云在国内占有70%以上的市场，在全球占有60%以上的市场。

另外，在近几年中，公司不存在向单个客户销售比例超过当期销售总额50%的情况，所以规避了严重依赖大客户的情况。

4.毛利率高于可比同行

诺瓦星云因为下游产品仅覆盖了LED显示控制、视频处理和云显示三类场景，于Barco、视源股份等国内外竞争对手相比产品结构较为单一，所以营收和净利润略低。但是诺瓦星云的毛利率却在行业中处于较高水平毛利率超过45%，仅次于淳中科技。

总的来说，诺瓦星云主要通过视频和显示控制核心算法的研究应用，为用户提供专业化的软硬件综合解决方案。公司的基本面良好，业绩稳步提升，毛利率水平超过45%处于行业龙头地位。而且，诺瓦星云注重产品研发，研发工作人员占比和研发费用投入都保持在行业较高水平，值得持续关注。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。