做空的影响和观点是什么?做空的建议有哪些?

股票问答 | 发布于2021-11-16

做空的影响

A股市场骗子不少,靠监管部门的稽查根本就管不过来。而做空机制是市场的自净机制,空方在自身利益驱使下会着眼于挖掘上市公司造假、利益输送等疑点,违法违规将置于市场主体的监控之下,这对遏制违法违规具有无比重要意义。

做空机制的好处是多方面的。做空报告引起银行高度重视,通过审计调查了解企业生产经营、资金链等方面风险点,有利于控制贷款风险。做空增加了投资者表达对股价观点的工具,增加了投资策略选择。做空有利于改善市场流动性、促进价格发现。做空有利于制衡单边交易,纠正过高估值。一个屡经空头质疑、狂轰滥炸的市场,该消灭的泡沫基本消灭,内在价值成为支撑股票价格的最重要因素,出现持续大跌、出现股灾的概率也大为降低。

当然,一些空方为了达到盈利目的,也可能发布虚假信息,促使市场非理性下跌,由此导致谣言滋生或蔓延,但这就如同目前多方吹嘘上市公司发展前景等虚假陈述一样,只不过目标和方向相反,这些做空副作用需要通过加强监管来遏制。但总体来说,做空机制对市场的影响是利大于弊,不能因为担心其副作用而限制做空。

目前A股市场与成熟市场的一个最大差距,或许就在于做空机制还不完善。尽管股指期货、融资融券等做空机制已经推出,尽管2015年《关于促进融券业务发展有关事项的通知》等制度已经出台,但做空机制还没有真正发育起来,比如截至5月11日,沪深两市融资融券余额为8877亿元,其中融券余额仅为50亿元,空头几乎忽略不计,如此做空机制使其完善市场功能的作用远没有发挥出来。

不仅如此,股指期货、融资融券都设立50万元的门槛,一般小散根本没有资格做空,这就使得目前的做空机制,天然地站在中小投资者的对立面,散户对空头极度仇恨。

做空的观点

首先是解决散户做空的权利问题。股指期货、融资融券等金融产品,当然应该建立投资者适当性制度,但投资者适当性制度,绝不能简单以资金量大小为衡量标准。一个在市场经营数十年的散户,其风险识别和防范能力,或远胜于拥有几千万元的新入市大户。应开发迷你型股指期货,大幅降低融资融券门槛,让广大散户也有参与的权力。如果散户没有资格做空,就会使中小投资者天然地站在做空者的对立面。

其次,对空方的虚假陈述也要完善认定办法。目前对虚假陈述的认定,多以上市公司的信息披露为依据,然而空方的一些质疑,其传播渠道显然不是上市公司信披渠道,往往是小道消息、非正规渠道,是否可以开正道、堵邪道,为空方专门设立一个质疑信息的披露渠道,以此防范市场谣言散布,同时,将此信息披露作为认定空方虚假陈述的依据。

其三,解决融券来源。应拓宽市场化融券机制,可规定证券公司的融券来源,除了自有证券、向证金公司转融券,也可向长线投资机构、个人投资者借入。

其四,维护空方合法权益。由于上市公司股票流通盘是固定的,那么只要多方实施操纵,空方就可能面临轧空,为此就应有效打击市场操纵;另外不少上市公司遭遇做空,如果无限期停牌,空方无法平仓,却要按融券时间承担利息费用,因此对上市公司停牌也应严格规范。

做空的建议

商品价格不会为“0”

投资者都知道,股票对应的上市公司如果管理不善,则有可能面临退市的风险,其股价有可能回归至“0”,而目前我国的期货市场上市的期货品种,除了股指期货外,其他的均为商品期货,而商品由于有生产成本的存在,使得其在下跌时价格不会跌至“0”。

在跌破成本时,生产者面临亏损,减少供给,在需求不变的情况下,商品逐渐供不应求,这种市场的力量会使得价格逐渐回归至成本之上,而不会跌至“0”,因此,在商品价格跌至成本线附近时,不宜做空。比如2008年金融危机,钢材价格大跌,最低跌至3300元/吨附近,已跌破成本,此时则不宜再做空。

顺应大的趋势

进行投资最重要的是讲究顺势而为,在上涨趋势中逢低买入,在下跌趋势中逢高卖出,这就要求投资者要具备对市场整体趋势的研判能力。因为做空只适用于大盘处于下跌趋势通道时,其它时期,如大盘处于横向整理阶段或牛市行情阶段都不能采用这种操作技巧。因此,要求投资者必须要认清未来趋势的大致运行方向。而不能逆市而为,不能为了“做空”而“做空”,一旦方向做错,最终只能是丢了西瓜捡芝麻。

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