持续分红的粮行股和佛山照明股利保障倍数案例分析？
持续分红的粮行股和佛山照明股利保障倍数分析
A股市场中能够保证整体稳定分红的板块莫过于银行板块，下面来对比8家上市银行的股利保障倍数，如表3-20所示。
根据以上统计，可以总结如下。
①在2005年至2011年的7年时间里，中国银行的股利保障倍数最低。也就是说，相对其他银行，中国银行更能为股东考虑，愿意将所得的收益联多地分给股东。而交通银行相比较来说就是个"铁公鸡"了。
②2005年至2010年，这些银行的股利保障倍数呈上升趋势，说明它们越来越不愿意将获利与股东共享。但在2011年度，该项指标大幅国落，说明在2011年底证监会推出的"强制性"分红政策还是取得了一定的效果。见图3-18。
A股上市公司向来"铁公鸡"居多，不分红的做法广受诟病。由于投资者只能靠博取股票差价赚钱，因此加剧了股市波动。2010年底，证监会出台新政策，力推上市公司分红。2008年至今，上市公司的现金分红结构存在新"二八现象"，即占上市公司总数20%公司，现金分红数量占到资本市场分红总数的80%,进讲行现金分红的行业，主要集中在金融业和采掘业，并且总体分红比率远远低于国外其他成熟市场。甚至一些发展中国家的股市。为了扭转这种怪相，证监会将上市公司分红作为制度改革的突破口之一、力图改变A股市场重融资、轻分红的怪现象，使普通投资者真正得益。但是这种准强制性的分红政策颇受争议。
从股市的基本原理和作用看，上市公司情况千差万别.投资者的投资态度也各有不同。分红未必就是对股东最有利的选择。不过对于我国的股市来说，提高对股民的回报，扭转"炒股"现象，培养价值投资理念，建立一套完整的分红体系，培养上市公司的分红文化，还是很有必要的。
在A股市场中，还是能够找到不"同流合污"的公司，比如佛山照明（000541）。表3-21是对该公司多年来的分红统计。
佛山照明能够坚持每年为股东分红，股利保障倍数一直稳定在1~1.5之间，该公司的股利发放政策稳定，给广大价值投资者带来收益和希望，在A股中树立了较好形象。
下面再来对比一下佛山照明与深证成指2007年4月16日至2012年4月16日的走势。在这5年的时间里，佛山照明在二级市场中的表现一直优于大盘。该股早在2010年4月就走出了2007年10月以来的大熊市，股价创出历史新高。截至2012年4月16日，上证指数如果想重新回到前期612A点的高胺、仍需要上涨160%,佛山照明创出历史新高，相对于2007年10月的高点，涨幅达75%,2012年4月16日股价虽出现回调，但加上近4年的分红，股价仍然高于上证指数在6124点时期的高点。
通过对银行和佛山照明的股利保障倍数对比，以及佛山照明与大盘走势的对比，可以得出结论。
①股利保障倍数反映了企业经营者对投资者的态度。虽然银行股每年的收益远大于佛山照明，但银行股却没有像佛山照明那样回报股东。
②股利保障倍数反映了企业的盈利能力和稳定性。银行股和佛山照明这样的公司能够坚持为股东现金分红，也说明它们当前的收益稳定，对未来发展充满自信。
③回报股东并不影响上市公司在二缓市场中的表现。佛山照明的走势不是特例、前面分析的贵州茅台等优质股，它们都能或多或少地给股东派现，并且其股价走势都强于大盘。
④利用股利保障倍数发现具有长期投资价值的个股是切实有效的方法。
⑤A股并没有拒绝价值投资理念，只是要灵活运用价值投资的方式。投资A股如果采用价值投资的方法来寻找好的标的股，即使获取不了这些公司的高额分红回报，但其股价的长期稳定上涨也会给投资者带来稳定的收益。
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