为什么需要了解投资对象的管理情况？
一般说来，是管理才能的大小而不是企业的大小造成了企业收效悬殊的差距。 但巴菲特对此看法更为深刻，他经常用船长的比喻来说明这个问题;如果你有两个 船长，其中一个比另一个有经验得多，在一次比赛中，你给那个更有经验的人一艘 橡皮艇，而给另一个人一艘赛艇，你觉得谁会赢呢? 如果企业内在的经济情况不好 经理人员再优秀也无济于事。
对于一个经营状况非常好的企业来讲，情况也是如此。因为即使对—个非常愚 蠢的经理来说，要想把一个优秀企业的经济状况弄糟，也不是件容易的事。巴菲特 曾经说过，他只对那些内在经济状况如此之好以至于即使是傻瓜也能将其经营得很好的企业感兴趣，从而愿意向这些企业投资。
所以，投资者们在考虑要不要向一个企业投资，首先应看它的经济状况，而不 是其经理人员。但正是像一句谚语所说∶经理人员不仅要求勤奋和聪明，而且也必 须诚实，因为如果不诚实，那么前两个品质———勤奋和聪明——就会蒙骗你。 诚实也许是经理人员最重要的品质。诚实的经理会像对待自己的财产一样来 运用公司的财产，因而就不会浪费股东们的资金。成功投资的一个关键因素就在于，经理人员的出发点与巴菲特等投资者的出发点一样，即从企业前途角度考虑。
作为一名具有主人翁意识的经理人员，应有下列比较明显的才能：
（1）有效率地分配资金。
（2）尽可能多地保留权益收益。
（3）如果没有其他合适的投资机会，就可以分发权益收益.或者用其回购 公司股票。 巴菲特相信，能显示经理人员的良好意图的一个基本特征就在于;当回购股票 有利时，经理人员就利用多余的留存收益购买本公司的股票。 当公司回购股票的价格可以使公司获得高于其他投资的收益时，这对那些仍 持有本公司股票的股东来进就是件好事。四因为他们的份额越来越大，而他们却什么 也不必做。这听起来非常吸引人。
让我们看一看大都会公司的经理人员的情况，来弄清楚这个问题。 从1989—1992年，该公司的经理人员花了大约4亿美元，购回了本公司100万股 股票。他这样做的理由在于;由于大都会公司是个大的广播公司。它也必须投资于自己了解的行业—在这种情况下，就是广播业。 当时的问题是，那段时间内私人市场上广播公司的股价都非常高，而公共市场 （即股票市场）上公司的股价与私人市场的非公开交易相比要低得多。
该公司的经理人员发现本公司的股票价格与在私人市场相比要低得多，于是他们就买回了本 公司的股票，这比购买那些私人持有的股票要划算得多。这一举动增加了那些仍持 有股票的股东们的财富。 你需要诚实的经理人员，只有这样他们才能以增加股东财富为目标，而不是去 追求办公大楼的气派。 20世纪二三十年代华尔街德高望重的专家伯纳德·巴鲁奇在列出其投资标准 时曾经说过;"最重要的就是经理人员的品格和才能。
我宁愿要少的钱和好的经理 人员，而不愿意要多的钱和差的经理人员，因为差的经理人员会毁掉好的前途。在 评价企业未来发展的前景时，经理人员的素质至关重要。" 经理人员对你的资金具有绝对的控制权，如果你不喜欢经理人员所做的事情， 你可以通过选举新的经理来替换他，或者卖掉你所持有的股票，这就是平日所说的 "用脚投票"。
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