巴菲特的公司利润观是什么样的？
为了理解巴菲特从企业前途角度投资的观点，就必须理解巴菲特对于公司利润的独到见解。 他觉得公司利润与其在公司里的所有权成正比。因此，如果一个公司1股赚5美 元，巴菲特拥有该公司100股，那么他就认为他赚了500美元（5×100）。
巴菲特相信公司面临两种选择;一是通过红利付出500美元，二是保留盈余进 行再投资，从而提高公司的内在价值。巴菲特相信，通过一段时间，股票市场价格会 由于公司内在价值的提高而提高。 巴菲特相信;如果一个公司能以较高的收益进行再投资，那么就应该保留所有 盈利，因为这样可以使投资者与分得红利相比，获得更高的回报率。而且由于红利是作为个人收入纳税的，因此保存盈利还能获得税收优惠。
华尔街长期以来一直存在着一种偏见，那就是反对公司不付任何红利而保留 全部盈利。这种偏见产生于20世纪早期。那时，人们普遍购买债券而不是股票作为 投资。由于债券是由公司资产作担保的，当公司破产时，债券持有者可以优先受偿， 因此投资者觉得很安全。
另外，债券按季付息，如果投资者当季没有收到利息单，那 么他就知道公司存在麻烦，从而做出应对决策。 尽管普通股的地位极大地提高，人们仍然有—种偏见，那就是定期收到利息单 才算安心。不论是股票还是债券，华尔街的专家们都避免向不发放红利的公司投 资，他们认为不发放红利是公司衰落的象征。 现在，证券投资家们把发放红利的公司定位较高，而将不发放红利的公司定位 较低，即使公司不发放红利是正确选择也不例外。
在巴菲特的世界里，普通股也具有债券的特征，可付利息就是公司的纯收益。 他用公司每股股票的净盈利除以每股买价，计算出收益率。一种买价每股10美元。 每年净盈利2美元的股票，其收益率为20%。
当然，这种计算必须假定公司盈利的可 预测性。在现实生活中，如果你想购买当地一种股票，你必须清楚它每年能赚多少。 它的卖价是多少。通过这两个数字，只要简单相除就能计算出你对该项投资的报酬率。巴菲特不管是购买整个企业还是购买企业的一股股票，都是这样做的。记住∶买 价决定收益率。
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