清友会QingYouTalk：金稳委直接稳股市

编者按：本文来自微信公众号“清友会QingYouTalk”，飞鲸投研经授权发布。

今日大A来了一波跳水反弹，上证指数收盘3170.71点，上涨3.48%，创业板指收盘2635.08点，上涨5.20%，沪深300收盘4156.08点，上涨4.32%，香港股市更为夸张，恒生指数收盘20087.500点上涨9.08%，恒生科技指数收盘4243.39点，创纪录的单日上涨22.20%，中概股也是一路上涨，腾讯股票上涨23%。北向资金今日净流出0.82亿，南向资金今日净流入78.72亿

所谓一根阳线改变情绪，今日大涨主要还是归功于刘总理的现身。国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。

还是来简要分析一下会议内容。

首先是宏观经济情况，“关于宏观经济运行，一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济”，这说明稳增长主线不变，财政发力的逻辑不会改变，专项债确实已经提前发力，各类基建项目已经启动，1-2月基础设施投资固定资产投资较去年同期增长8.1%，高于去年同期水平。

其次是货币政策，“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。”其实中国的“宽货币”已经看到，2月社融数据不佳，结构性问题明显，中长期贷款需求明显不足。这主要是国内的贷款需求不足，房地产行业熄火，最大的宽信用机器短时间无法启动，一时间难以找到替代产品。

再看房地产行业，“关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。”房地产行业在2021年经历了冰火两重天，从上半年的销售火爆，到下半年的快速入冬，从拿地到开发到销售都在转冷，这和一系列的政策监管出台是分不开的，“房住不炒”是要坚持，但需要的是以时间换空间，各部门出台的政策形成了“合成谬误”但我们从央行三季度货币政策执行报告提到的“两个健康”以来，政策纠偏已经开始，但是市场还需要调整的时间，房地产很多微观指标仍在恶化，但已经有趋缓的态势，未来还会出台更多宽松政策，可以等待市场慢慢修复。

还有近期最受关注的中概股，“关于中概股，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。”中概股近期暴跌已经得到了上级有关领导重视，中美两国就中概股沟通，并表示支持海外上市，稳定了市场信心，关于中概股的分析，我们放在后文详细拆解。

我们再看平台经济方面，“关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。”平台经济问题也受到关注很久，屠龙少年变恶龙的问题必须要改变，为此我们必须要付出代价，但同时也要注意，整治平台并非一棍打死，中国经济已经离不开这些平台公司，但你若想“挟天子以令诸侯”，那对不起，在中国必然是党领导一切，不能总想与民争利，甚至抢小商贩活路，还是向科技创新发力，为中国科技领域进步添砖加瓦。

以及大家关系的香港股市，“关于香港金融市场稳定问题，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。”这次会议特别提到了香港股市，说明政府已经看到了近期市场暴跌的影响，如果任由香港股市下跌，并带动A股市场下挫，势必会引发系统性金融风险，政府必须要出手稳住股市，为市场提振信心。

这次会议还特别提及了监管政策方面问题，“有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。”这表明了政策正在纠偏，去年下半年以来的经济下行，既有国内外宏观环境影响，也有对政策调控出现的“合成谬误”尤其是对地产行业的系统性打压有些操之过急。

市场预期问题也有回应，“对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。”这是回应市场关心的“合成谬误”问题，各部门出台政策需要协调沟通，教培整顿、平台去垄断化、医疗去市场化都是正确选项，但也需要和市场提前沟通，这一轮下跌，收割的除了机构，更多的还是广大韭菜们。

对金融机构也有评论，“金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展。欢迎长期机构投资者增加持股比例。”长期投资者增加持股比例，说明要有更多的资金入场，金融委和别的部门不一样，这是有真金白银在手，GJD有可能近期要入场维稳，但不是说维护所有股票，更多的是与实体经济发展息息相关的产业。另外需要注意的是，即便是GJD入场，也不见得是走到了市场底部，2015年的历史希望大家不要忘记。

这一次中概股的下跌，带动A股和港股下跌基本上可以说是一场金融战，需要和大家解释的是，金融战不是大家想象的海外机构和国内部分机构坐下来一起开大会，商量一下进攻战役，而是在当前的交易制度下，海外机构做空中概股有利可图，国内部分机构或出于防风险考虑或出于弥补风险敞口等因素，心照不宣的共同做空。这也是美元霸权的根本力量，相关机构和部门关键人员接受了西方经济学这套理论，其行为必然会做出这样的选择。

中概股发展是有其历史背景在，很多互联网公司在起步阶段，由于国内缺乏相关投资机构和交易制度，只能接受海外投资机构投资，用烧钱的方式抢占市场，只要一家活下来，就能在该领域赚取垄断利润。国内的A股市场迟迟不认可其发展模式，没有为其修改交易制度，而海外市场早在21世纪出就为互联网企业改好了交易规则，这些企业只能去海外上市，把中国最大发展红利让给海外，国内大多数投资者享受不到。

这就好比老二辛辛苦苦打拼事业，自己家没地方存钱，只能把身家性命交给老大。关键是老二的本领是老大教的，老大发现我的天资只能如此，而老二是绝世天才，要超过我了，那你想把钱取走，不好意思，保管利息交一下，要的不多，90%就行。你不给？不好意思哈，保险柜着火了，但利息还是要给的，听说你有倚天屠龙，我给你100，你把宝物给我，咱俩两清了。

这次的金稳委会议，确实提振市场信心，国家会出台一系列相关政策，但这只能说明市场底部快要到来，至于还有多久，那只能交给时间。

反弹会存在，但反转却难言。