凯恩斯：卷土重来，高
编者按：本文来自微信公众号“凯恩斯”，飞鲸投研经授权发布。
今天是2月23日，既然今天A股大幅度反弹，说明市场可能已经消化完俄乌危机，并对俄乌危机有了充分的心理预期，所以，也不能算是俄乌危机导致欧美隔夜市场下跌，欧美主要还是怕紧缩。而A股依托中国良好的宏观经济面，将在3月后开启年报业绩行情。投资人无需担忧，只要对自己持有的股票有足够信心，这些小波动无关痛痒。
板块方面，半导体行业成为市场拉升主力。今年半导体芯片依然是我们重点关注的行业，从产能上看，2021年芯片短缺的影响可能会延续到2022年年底，有消息英飞凌在谋求产品涨价。从趋势上看，当前国产半导体正在进行进口替代，未来国内半导体市场需求旺盛。从金融上看，当前大基金二期在加速布局半导体产业，这可能推动国产半导体产业的长期发展，技术上也在逐步跟进，和欧美看齐。从政策上看，当前芯片重视程度大大提升。
疫情影响，有些芯片供应短缺，所以A股芯片股2022年会更好，部分上市公司价值依然被低估，比如中芯国际，尤其是中芯国际的港股。部分企业的市盈率依然很高，但芯片市场未来的成长性和其他领域有明显不同，芯片领域有壁垒，产能不能随意进出，所以芯片股市盈率略微偏高也是合理的。投资人重点关注EDA软件、芯片材料、芯片设备。而在芯片制造和芯片设计领域，我们要强调高端。单片机MCU实际上并不值钱，虽然2021年芯片短缺是成熟工艺的汽车芯片短缺，但个人认为单片机这种产能壁垒还是比较低，不会过剩的应该是高端芯片。
除了半导体，一号文件继续聚焦乡村振兴。布置了一些农业增产任务。但也注意到疫情和局势影响，国际粮价正在上涨，乌克兰是重要的粮食产区，小麦和玉米价格水涨船高。国内已经准备投放临期稻米等，我国粮食库存比较充沛，所以去年粮食上涨，临期小麦投放压下来，今年可能会转向临期稻米，最近也拍卖政策性大豆。临期的粮食当然不是人吃的，而是作为饲料类。而如今比较敏感的可能依然是大豆，因为关系到猪饲料的蛋白来源。当前国内养猪业成本压力进一步上升，预期会进入产能淘汰阶段。我们的预期依然是猪肉价格今年年中也就是6月份左右供需逆转，但预测经济是十分困难的，故而仅供参考。
另外注意到雅本化学和诚达药业上涨。主要是受益于辉瑞口服药，辉瑞口服药已经通过了药监局批准，但批准是附带条件的，这些条件可能需要辉瑞联合国内CXO企业做一些补充研究。另外，也有人判断未来国内辉瑞口服药将落地本土化生产，也可能采购本土化的原料，所以雅本化学等实际上是受益于辉瑞原料药需求的预期。至于现下有没有合作？我是没有找到相关信息，判断是没有。那么这件事就很微妙，很可能就是炒概念，也可能有人最终赌赢，本身并不是确定性的机会，但涨幅已经非常可观。
A股放量反弹，有可能趋势会进一步延续。今年宏观面并不存在“漫灌”迹象，但阶段性的反弹还是应该有的，或许反弹周期已经到来。
反弹周期来临买什么？不是投那些涨的最快的，也不是投那些未来收益回报最高的，一定是投那些，你能够坚定看好的，跌下来也很有信心的。
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