熵解投资：鱼头出现，鱼身还会远吗？
编者按：本文来自微信公众号“熵解投资”，飞鲸投研经授权发布。
第一、盘面回顾
多次筑底，题材活跃，市场情绪较此前明显好转，上周末复盘文章提到的能源革命线、芯片半导体、军工以及20厘米投机炒作贯彻全周，相信做好配置并耐心按规则持股的朋友都有不错的收获！上周上证指数探底回升面临趋势突破，创业板指数在今年新能源板块强势带动下即将刷新年内新高，对于指数层面我们认为上周只是鱼头阶段，短期要是能够强势站稳趋势大盘得往新高进攻迎来鱼身行情，耐心跟随盘面变化。
站稳压力，市场个股表现活跃，其中我们仅次于主线新能源看好程度的半导体、军工持续反弹，相关个股接连走出了上涨趋势，而重点建议配置的设备股出现大涨，长川科技、至纯科技、中微公司、鼎龙股份、南大光电、立昂微等等大涨；军工板块周五集体爆发，四大主机厂、高温合金、钛材、军工芯片等环节都有不错的表现。长期看格局，中期看业绩，短期看情绪，除了业绩保持较快增速和位置较低的半导体、军工如期出现反弹；长期的能源革命内部也有走得不错的分支，如降本增效异质结金辰股份重新站上趋势以及随着上游价格压力缓解带来的中下游制造端出现了修复空间如爱旭股份、东方日升等呈现出强势表现；短期20厘米投机情绪高涨，继清水源走出二波形态后，次新的拓新药业更是把投资情绪进一步提升，带动了一批创业板次新+热点题材股大涨。
周末主要有两件大事，一是北交所明天正式开始，这对于我们整体中国资本市场而言是健全多层次资本市场体系的重要一步，从一些中小微企业上市进入之前的新三板，到现在跨入到北交所，成熟的企业更是能够进入到创业板科创板甚至A股的主板市场，这都是全面落实做好全市场注册制改革目标，有助于整体市场走出慢牛的重要基础。二是中美大领导即将在11月16日展开视频会晤，从近期的新闻报道可以看出双方关系正在进一步缓和，对市场情绪情绪无疑起到稳定作用，加大了下周指数稳住向上的概率。板块方面并没有太大变化，大盘若能站上趋势，走出趋势的时候才是放大利润最好的时间段，对于手中的个股继续按规则持有，避免频繁换股导致亏钱。短期我们注意到以新能源板块为例，随着上中游大规模扩产，逐步注重上游价格压力缓解带来的中下游制造的预期修复，如下游的硅片的爱旭股份、东方日升，新能源汽车零部件等上涨的逻辑就是如此；中期认为偏成长的风格仍是重要的方向，如半导体、军工等。
第二、后市展望
宏观层面，周末传出重磅消息，中美大领导将会在近期以视频形式完成会晤，两大经济体关系缓和的预期再度出现，对于市场情绪稳定会有一定的促进作用。美国方面，本周美国政府和美联储官员各有表态，财长耶伦再一次指出就业数据低迷，强调提振经济的重要性。美联储人士则表达了对通胀率的担忧，提出了明年加息的可能性。市场方面，美股科技股在此前连续上涨后出现了震荡走势，但市场总体情绪较为稳定。国内方面，本周部分原材料价格稳中有降，Q4PPI存在一定的下降空间，有利于制造业企业释放利润空间，也有望促进投资热情。部分高成长行业继续维持高景气，在生产承压的情况下依然能保证业绩的高增长。结合当前的宏观环境来看，虽然市场热度难比二三季度，但Q4仍会是流动性较为充裕的季度，结构性行情料将持续，高景气成长股和低估值价值股仍会是稳健的布局方向。
行业方面，在经历了两周疯狂炒作题材股的行情后，轮动再次出现，本周科技、军工等高成长的新“举国体制”行业有所表现。从Q3业绩可以看出，行业内大部分企业（尤其是轻资产模式）都展现出了优质的成长水平，在原材料成本上涨、生产受限的情况下，业绩环比仍有较大幅度的增长，足以反映行业的景气程度。鉴于过往业绩和对未来的展望，我们认为芯片半导体和军工行业具备中长期的投资机会。本周中芯国际Q3业绩放榜，虽然出现增收不增利的现象，但依然能反映出行业的需求火爆，随着产能开拓，预计设计公司和设备厂商有望受益。除此之外，低位价值股（不限于大消费）的投资价值会逐步显现，经营效率持续稳定的情况下，业绩增长有望助力估值修复。在当前生产端承压的情况下，对于高景气成长股和低位价值股这类确定性较大的方向可以保持重点关注。
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