凯恩斯：一个潜在的危机，避险五行业，寻找A股新引擎
本文来自微信公众号“凯恩斯”，飞鲸投研经授权发布。
成长看企业，价值看周期。右侧投资者，需要考虑宏观面，而并非只是关注单个上市公司。回报率更加青睐左侧投资者，那是大智慧、耐心积累下的成功，且成功概率很高。我们也希望投资者更加倾向于左侧买入，日积月累的实现长期资产增值。但相对来说，右侧投资者更受欢迎，主要是不受底部煎熬，风险是要承担高价买入风险。很多投资人嘴上说着价值投资，逢低买入，但在现实面前，他们是右侧交易的。就比如，大多数股民入市，不是因为熊市，够便宜的股票，而是因为牛市，因为别人赚钱了，眼馋。所以，我们依然会谈很多右侧交易的事情，但投资人记住，我们更加推崇左侧交易，也就是简陋，在恐慌的时候，足够贪婪。
对于强周期行业而言，当前市场属于右侧交易的末期，无论是动力煤价格暴涨，还是美原油站上80没美元，或者从宏观经济技术层面上看，全球经济进入一轮影响深远的通胀当中，据说这个冬天会很冷，能源价格，资源价格也会上涨，所以周期股拼命涨。但这个“凛冬故事”可能会随时结束，市场往往会在周期末端，来一次激动人心的冲高故事，当投资人放松警惕的时候，一定会出现相反的理由——故事变成事故。但比较遗憾的是，我们不知道这个转折点在哪里？因为当下，2021年10月中旬还看不出能源价格的颓势，我们还认为能源价格会被各种因素推升。需求推动价格，但是价格走高也会让需求增加，因为会有人囤积。预期往往会改变供需，这就是右侧交易需要看到的点。左侧交易更加强调企业的静态发展，无论宏观面兴衰，企业都按照预期静态的保持市场份额。但右侧交易强调的是动态发展，宏观面兴衰，会让价格趋势更加极致，甚至更加极端。考虑到美国经济已经满足了缩减QE的两大目标:通胀大于2%，失业率低于5%，事故随时会出现。
历史上，面对通胀，美联储可是一个狠人。在上世纪1970年代中后期，由于中东战争，出现了两轮石油危机。欧佩克就是那个时候出现的，那时候欧美通胀率直线拉升，工厂没有能源被迫关停，日本人也就是在那个时候，开始想要让日元升值，因为这样可以买更多能源。而美国人，首先是反垄断和《拜杜法案》来释放创新，想要绕过能源来拉动经济，同时在1982年左右崩溃疗法，拉高联邦储备利率到16%以上。美剧《当幸福来敲门》很多人都看过，男主就是在那个阶段丢了工作，而丢工作不是因为滞胀，而是滞胀之后美联储紧缩，使得经济剧烈收缩。所以，全球央行和金融机构都害怕“滞胀”。当前经济状况看，当前，全球央行和金融机构担忧的是滞胀。全球资源价格上涨导致 的通胀是无可辩驳的事实。但经济发展是否停滞依然有争议。如果通胀率和经济发展（就业和收入增长）是同步的，那么是通胀，如果通胀率和经济发展背道而驰，那么就是滞胀。
不过，从9月PMI跌破50的枯荣线，资源上涨导致PPI大幅走高，而猪肉价格下跌导致CPI 低于1%，A股无疑面临的是滞胀风险。在滞胀风险下，投资人如果要规避宏观风险，预先埋伏的产业有四种：
其一是生物医药行业。为了对冲宏观经济的波动，社会福利支出反而更加稳定，因为健康和教育很重要。健康、教育和经济的关系，今年诺贝尔奖得主的因果分析，就是这方面的。所以，国庆节后，医疗板块开始走强，是符合逻辑的。
其二是公共事业。政府在经济下行时，会加大公共设施的投入，就好像2020年年初，热衷于新基建。
其三是娱乐业。影视娱乐起步，实际上是1929年美国大萧条时期后，人们需要通过电影来提振士气
其四是互联网。互联网对于资源的依赖性相对较少，互联网容易在经济下行时期，缔造新的应用，出现革命性的创新企业。比如1980年代苹果和微软的产生。
第五，今天晚上八点公众号免费直播讲。
综上，需要强调，这些行业在周期上行的时候可能表现不佳，但是在周期下行的时候会成为防御板块。当前，市场依然在上行趋势当中，我们希望趋势永远不要改变，但这显然不可能。当前大宗商品价格水平在偏高，也许还会更高，但这种走高如果到了尽头，投资人要及时将焦点切换到防御性板块上。或者左侧交易者，要在这些板块便宜的时候出手，并保持持有耐心。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
大智慧底部建仓指标公式，大智慧好用的KDJ指标公式
脱水研报
-
青花汾酒是清香型白酒山西汾酒的核心产品，核心产品青花30、青花20定位次高端价格带，消费场景以商务需求为主，聚焦青花系列有助于汾酒实现品牌高端回归，并为全国化提
-
1998年后，公司急于扩大规模，开始走多元化道路，意图提升公司全方位的竞争力。因此，在充沛的现金流支撑下，公司先后涉足20多个行业，2000年集团旗下公司达30
-
高端价位方面，国缘确立了“中国高端中度白酒”创领者和宴请招待用酒的品牌定位，聚焦价位在300-600元。2019年公司特A+类产品（主要为国缘系列）收入27.1
-
公司专注于数模混合、模拟、射频等芯片，产品型号达470余款，2020年产品销量约32亿颗，手机领域应用占比85%。据国金证券研报分析，近几年公司在音频功放、电源
-
因此，在分析制造业企业、特别是固定资产占总资产的比重很高的企业的时候，机器设备就是我们分析该公司绕不过去的一个科目。下面分享下最近分析“固定资产——机器设备”这
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
据了解，光伏行业传统技术对靶材没有需求，而新型HJT技术需要使用ITO靶材。每1GW的HJT约需要25吨-27吨ITO靶材。研究机构预计，若2025年HJT市场
-
自2013年开始，全球网络流量呈现高速增长态势，提升光传输能力成为通信行业急需解决的问题之一。在今年年初市场研究公司德罗洛集团发布的光传输市场五年期(2021-
-
近期氯化钾价格延续此前强势行情，国内硫酸钾成本面支撑和成本端压力共存。同时国内钾肥市场供应端紧俏，场内现货价格拉涨明显。业内人士指出，硫酸钾整体供应量有限，市场
-
点评：相关部门频频发声，多措并举稳猪价。业内普遍认为，短期内生猪价格将处于震荡调整状态。随着下半年消费旺季来临之际，猪价有望温和反弹。 牧原股份（002714
-
国家能源局将会同工业和信息化部年内研究出台《关于进一步提升充换电基础设施服务保障能力的实施意见》，从加强规划布局、移动居住社区充电桩安装、加强设备运维、提高供电
最新资讯
-
在2023年，华为全球销售收入高达7042亿元人民币，净利润更是达到了870亿元人民币。要知道消费王者茅台去年才创造出营收1506亿，净利润747.34亿的数据
-
从2023年下半年开始国内海上风电市场有所好转，预计今年将进入复苏阶段，特别是在广东、福建等地区，海上风电项目的开发和核准都在加快推进。而在海上风电产业中，风机
-
产品落地，市场情绪高涨，政策催化，种种因素叠加之下，低空经济瞬间成了明星产业。2024年4月，亿航智能成为全球首个eVTOL三种适航证书齐全的公司，标志产业商业
-
巴菲特有一句名言：“人生就像滚雪球，最重要之事是发现很湿的雪跟很长的坡。”长坡厚雪赛道，最典型的就是消费行业的白酒、医美方向，能够走出贵州茅台、爱美客这种高成长
-
从当前的数据来看，中药材价格在2024年2月似乎是处于底部了。而有许多中药企在药材价格下行时就已增加了采购，相应存货增加。我们重点看一下有着长坡厚雪赛道之称的心
