脱水研报:总资产超400亿，归属国家电网，国网英大强在哪？
国网英大股份有限公司（简称“国网英大”）为国网英大国际控股集团有限公司（简称“英大集团”）子公司、国家电网有限公司（简称“国家电网”）孙公司。英大集团成立于2010年12月，注册资本金为人民币1022亿元，是国家电网全资子公司和金融资产投资管理平台。
据东吴证券研报分析，国网英大碳资产公司作为国网公司系统内唯一的专业碳资产管理公司，占据专业先发优势，长期深耕碳资产业务市场，拥有全国范围碳交易所会员资质和国际排放贸易协会会员资质。
一、国家电网下属子公司，坐拥“制造+金融+碳资产”三驾马车
“金融+制造”的双轮发展战略。至此，公司在国家电网公司党组的坚强领导下，一方面从事低碳节能、中低压电气及新材料一次设备、电网智能运维系统及设备、电力工程及节能服务相关的研发、生产、销售和技术服务等业务，另一方面则坚持根植主业、服务实业、以融强产、创造价值的定位，走出了一条颇具国网特色的金融业务发展道路。至2021年H1，公司总资产较年初+9.3%至433.59亿元，净资产较年初+2.8%至205.97亿元。
我国碳市场建设始于“十二五”初期，2011年，国家发改委下发《关于开展碳排放权交易试点工作的通知》(发改办气候〔2011〕2601号)，我国试点碳市场建设启动。2017年，国家发改委组织落实《全国碳排放权交易市场建设方案(发电行业)》(发改气候规〔2017〕2191号)任务要求，全国碳市场建设正式启动。“十三五”以来，我国积极实施应对气候变化国家战略，采取调整产业结构、优化能源结构、节能提高能效、增加森林碳汇等一系列措施，积极推进碳市场建设，应对气候变化工作取得显著成效。
国网英大公司是国内第一家涉足碳资产管理业务并且拥有完整业务链的上市公司，开辟行业之先河，自主开发完成国内最大的能源互联网碳资产管理平台，为企业低碳转型提供
“管理+技术+资金”整体解决方案。公司基于碳资产管理、碳交易、绿色金融服务、绿色供应链管理、低碳智库、碳中和六大业务板块发力，以统一管理为核心，碳资产管理平台为载体，构建一站式的综合碳资产管理服务。
二、多元金融拉动利润高增长，产融协同助推制造业新升级
公司积极推进转型发展，实行“金融+制造”双主业运行模式。公司于2020年上半年正式完成金融资产的重组，主营业务由电气制造业转变为“金融+制造”双主业。制造业方面主要涉及电气及新材料设备、电力运维业务、低碳节能与工程服务相关的研发、生产、销售和技术服务。金融业务方面则主要从事信托、证券、期货、保理、碳资产等业务领域。目前（截至2021年H1）持有财务公司、财险、寿险、保险经纪、保险资管、信托、证券、期货、公募基金、产业基金、融资租赁、保理、投资、碳金融等14块金融或类金融牌照，参股36家机构。
公司营收规模向好，多元化业务结构不断优化，金融业务成为主要增长点。在2020年疫情背景下，传统主营业务如电气设备、电力运维服务等业务规模未受严重冲击，在保住制造业基本盘的情况下，公司启动金融行业业务。得益于权益市场的向好，公司信托、证券两大板块助力业绩腾飞。2020年公司总营业收入达80.92亿元，同比增长6.42%。其中，电工电气装备制造业收入49.81亿元，同比减少3.22%；金融业务开展首年贡献30.51亿元营业收入，旗下的证券、信托、保理营收分别为12.29、18.02、0.20亿元。2021年上半年，公司营业收入继续维持高增长，同比+32.89%至36.25亿元，其中电力装备业务同比+44.16%至18.20亿元，信托业务同比+20.11%至10.75亿元，证券业务同比+30.45%至6.95亿元。
资产重组带动营收结构变化，金融业务占比进一步提升。公司2020年完成资产重组后，营收结构发生大幅改变，传统电力装备业务合计营收占比由2019年98%大幅下降至2020年的62%，而金融业务占营业总收入比重约为37%，金融业务的加入驱动公司成功转型“金融+制造”双主业发展模式。2021年上半年，电力装备业务营收占比进一步下降12pct至50%，信托业务营收占比提升8pct至30%，金融业务营收占比进一步扩张。（东吴证券）
总结：公司深度参与全国碳交易市场建设，有望引领能源产业链碳资产管理行业发展，成为全国最具有影响力的碳资产管理综合服务提供商。
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