加速布局全球化、营收净利稳定增长，华通线缆携多重优势腾飞

电线电缆是输送电能、传递信息和制造各种电机、仪器、仪表，实现电磁能量转换所不可缺少的基础性器材，是电气化、信息化社会中重要的基础性配套产业，被称为国民经济的“血管”与“神经”。

作为深耕电线电缆制造行业龙头，河北华通线缆集团股份有限公司（简称“ 华通线缆”，605196.SH）自5月11日登陆上交所主板，因良好的业绩和强实力，备受资本市场青睐。截至6月10日，公司收盘价13.35元，最高股价达到18.47元，涨幅超过138.94%。这里股价涨幅有新股效应的影响，但从翻倍的行情来看，至少证明了公司实力获得了认可。

01、加速全球化战略布局  营收净利稳定增长

华通线缆，1993年成立，主要从事电线电缆的研发、生产与销售业务，产品覆盖电线电缆和油气钻采两大板块，注重产品销售区域和应用领域的双扩张，目前已经形成较为完善的全球产业化布局，成为多个细分领域具有领先地位的电缆制造企业。

华通线缆致力于推进布局全球化战略，于北美、澳洲、新加坡等发达地区积累了优质客户资源并设立销售公司进行本地化服务，同时围绕“一带一路”战略，于坦桑尼亚、喀麦隆建设生产基地并推广自有品牌，对于输出“中国制造”、打造“中国品牌”具有重要意义，在业内具备领先优势。

根据招股书，2018-2020年，华通线缆境外收入在主营业务收入中的占比为60.62%，客户遍布六大洲50余个国家。可以看到，历经多年的创业与进取推进布局全球化战略的华通线缆，向国际输出“中国制造”的目标正逐渐成为现实。

凭借研发专业化、产品细分化、布局全球化的有效经营策略，华通线缆业绩稳健增长。招股书显示，2018-2020年，华通线缆实现营业收入分别为26.15亿元、29.55亿元、33.76亿元；实现归母净利润分别为8894.74万元、1.23亿元、1.54亿元。

同期，华通线缆主营业务的综合毛利率也稳步提升，分别为18.00%、19.60%和21.25%，其中线缆业务的综合毛利率分别为17.41%、18.72%和20.67%，连续管业务的综合毛利率分别为34.39%、36.75%和37.70%。

从业务来看，华通线缆产品覆盖电线电缆和油气钻采两大板块，与全球电力和电气装备领域投资、建设和消费密不可分，与石油天然气钻采和消费息息相关，全球电力、电气装备、油服行业的发展是本行业和本公司发展的最大驱动因素。

作为华通线缆最主要的收入来源业务，随着全球电缆行业步入中速增长阶段，绝对规模稳步增长，公司有望受益其中。

02、行业潜力十足  扩充产能巩固竞争力

作为国民经济中最大的配套行业之一，电线电缆在我国经济社会中占有重要地位，电线电缆广泛应用于国民经济各个部门，是现代经济和社会正常运转的基础保障。我国电缆行业总体保持平稳发展，产量和销量继续位列全球首位。

全球电线电缆行业已步入稳定增长阶段，且在一定程度上呈现存量竞争状态。2012-2017年，全球电缆行业年复合增长率 2.90%，CRU预计2018-2022年全球年均增速为3.2%。

此次成功登陆资本市场，华通线缆将能借助资本市场的力量，持续更新制造与检验设备，不断提高技术与工艺研究，进一步“深耕”电线电缆行业。

电线电缆和油气钻采专用产品制造行业均属于资金密集型行业，企业资金规模及流转效率对行业公司的运营能力有着较大的影响。目前华通线缆正处于优化提升期，发展速度较快，在企业运营、技术改造、新产品开发及市场开拓等方面均存在资金需求。

据招股书，华通线缆此次公开发行募集资金总额为3.84亿元，扣除发行费用后的募集资金净额为3.28亿元，其中2.37亿元拟用于新型铝合金复合及数据中心专用配电电缆、海陆油气工程用潜油泵电缆、连续管及智能管缆项目，4062.13万元拟用于研发中心建设项目，5000万元拟用于补充流动资金。

上述项目落地后，公司资产规模有望进一步提升，防范财务风险的能力将进一步增强。同时，随着产业链的完善和规模的扩大，公司行业地位和市场占有率也有望随之提升，业绩增长空间有望再度扩容。

03、坚持研发专业化路线 技术实力保证高质量发展

技术是企业的看家本领，是长远发展的根本。华通线缆长期坚持研发专业化路线，注重产品研发认证和工艺升级，公司已被认定为国家级技术创新示范企业，设有博士后创新实践基地与院士工作站，技术中心被认定为国家级企业技术中心，是我国电缆制造业中研发与工艺技术领先的企业之一。

2018年-2020年，华通线缆研发费用持续增长，分别为1.03亿元、1.07亿元、1.08亿元，研发费用率分别为3.95%、3.62%、3.75%，高于同行业上市公司研发费用率均值2.68%、2.96%、2.87%。

公司表示，主要系为满足客户对产品规格参数、配方、生产工艺要求，促进公司生产工艺技术升级，华通线缆持续加大铠装线、潜油泵电缆、智能管缆、连续油管等方面的投入，完善细分产品线布局。

经过多年发展，华通线缆已在行业建立起自身的核心壁垒。华通线缆现有潜油泵电缆、连续油管等专利169项，其中发明专利33项，于油气钻采领域的技术与工艺优势显著，符合我国保障油气资源供应安全的战略方向。

在线缆制造行业，2016-2019年，华通线缆连续四年被中国电气工业协会电线电缆分会评选为“中国线缆行业100强企业”。在多年的经营实践中，华通线缆积极探索、努力创新，逐步成为电线电缆行业的创新者和领导者。

公司潜油泵电缆、矿用电缆、URD电缆等主要产品的主要性能指标采用国际先进标准，针对市场需求严格制订了阻燃、耐火、低烟低卤、低烟无卤等企业标准，且已取得国内外相关资质认证。在技术水平方面，华通线缆亦成为行业中的佼佼者。

在质控方面，公司重视产品质量，严格按照国际及国家通行的标准进行生产。公司拥有一流的测试中心并获评国家CNAS认证实验室，体现了公司领先的产品质量检测、质量控制水平。公司2018年获得唐山市政府质量奖。此外，公司在采购、生产、售后服务等环节建立了高效的质保体系，确保产品质量符合国际品质。

编者按：本文转载至微信公众号每日财报，贝壳投研经授发布。