高端CMOS芯片打破国外垄断，长光辰芯冲击科创板
编辑按：本文转载至微信公众号“格隆汇”，飞鲸投研经授发布 。
近期，长春长光辰芯微电子股份有限公司（简称“长光辰芯”）披露了首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿），保荐人为国泰君安证券股份有限公司。
长光辰芯的控股股东为王欣洋，实际控制人为王欣洋、张艳霞夫妇。截至招股说明书签署日，王欣洋直接持有公司27.36%股份，并通过珠海云辰、珠海旭辰间接控制公司20.27%股份，其配偶张艳霞直接持有公司1.91%股份，因此，二人直接及间接合计控制公司49.53%股份。
2012年8月至2022年4月，王欣洋的人事关系在中科院长春光机所，任研究员、博士生导师。除此之外，公司第二大股东奥普光电，也是中科院长春光机所的下属企业。可以明显看出，公司跟中科院关系紧密。
长光辰芯采用Fabless经营模式，专门从事高性能CMOS图像传感器的研发、设计、测试与销售以及相关的定制服务。公司推出的系列化CMOS图像传感器产品，具备大靶面、高分辨率、高灵敏度、高动态范围、低噪声等特点。其中，CMOS图像传感器可根据其像素排列方式划分为面阵、线阵等两类产品。
报告期内，长光辰芯的芯片产品合计营收占比在70%以上，且呈上升趋势，是公司的重要收入来源。
从行业竞争情况来看，近年来，全球CMOS图像传感器市场呈现寡头垄断局面。据Yole统计，2021年，全球CMOS图像传感器市场超过80%的市场份额被Sony（索尼）、Samsung（三星）、OmniVision（豪威）、STMicroelectronics（意法半导体）四家厂商占据。
不同应用领域对于CMOS图像传感器的要求存在明显差异。长光辰芯所在的机器视觉、科学仪器和专业影像等高科技领域，CMOS图像传感器行业进入门槛很高。
公司在机器视觉、科学仪器等细分领域排名靠前。据Yole统计，长光辰芯在Industrial（含机器视觉）应用领域的全球市占率排名第四（前三名分别为安森美、索尼、特励达），在国内企业中排名第一；在Defense&Aerospace（含科学仪器）应用领域的全球市占率排名第六（前五名分别为特励达、安森美、BAE Fairchild、滨松、索尼），在国内企业中排名第一。
公司作为牵头单位承担了多项国家级、省部级科研项目，包括国家“核高基”科技重大专项“8K 超高清图像传感芯片及系统应用”、国家重点研发计划“光电子与微电子器件及集成”重点专项“高动态微光图像探测器件”等。其中，在2021年11月，国家“核高基”科技重大专项“8K 超高清图像传感芯片及系统应用”已通过验收，相关研究成果打破了我国超高清成像芯片及系统长期依赖国外进口的局面。
业绩方面，2020年至2022年，长光辰芯的营业收入分别约1.98亿元、4.11亿元、6.04亿元，对应的净利润分别为5787.94万元、-3604.36万元、-8409.93万元。
长光辰芯的产品具有技术含量高、研发周期长、前期投入大等特点，对于这种公司该如何估值呢？
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