国产汽水为何只能在餐饮店畅行，资本之路却难走通？

编辑按：本文转载至微信公众号“鳌头财经”，飞鲸投研经授发布 。

很长一段时间里，碳酸饮料的世界里，只有百事和可口可乐两强争霸，其他品牌始终挤不进这个赛场。

直到近几年，国潮概念受到千禧一代追捧，沉寂多年的北冰洋、冰峰、二厂等国产汽水，搭上时代快车道，国产碳酸饮料在夜市经济中逆势翻盘。

国产碳酸饮料，呈现崛起态势，成了近几年的行业大热词。遗憾的是，却没有出一家本土上市企业。

根据公开资料显示，北冰洋和冰峰都曾冲刺过IPO，但过程并不顺利，两家企业先后折戟。

近日，央广网记者采访武汉二厂汽水实控人兰世立时获悉，武汉二厂汽水也计划登陆资本市场，争做“国产汽水第一股”。

国产汽水的资本梦能实现吗？对此，业内分析认为，国产汽水此前IPO失利，背后是国产汽水共同的痛点。渠道上，因为高利润让不少餐饮店愿意力推，打通餐饮线，但线上销量却表现平淡，基本属于跛脚走路；全国化布局上，还打着概念情怀，在区域当地或周边省份，有一定市场份额，但真的放眼全国，却有不少区域品牌对手，前进困难；产品上，近些年在文旅IP上偶有出圈，却是靠大手笔营销投入作支撑，产品本身迭代和口碑均未有明显突破，新品有声量但回购率并不高。

国产碳酸饮料的夹缝求生路

碳酸饮料技术门槛，实际上并不高。几十年前国产北冰洋、健力宝等品牌就在碳酸饮料市场打出过一片江山，红极一时。

然而，饮料行业除了技术之外，渠道、供应商等因素，也占据举足轻重地位。在改革开放后，外资品牌大量进入中国市场，可口和百事两个国际巨头迅速跑马圈地，供应商和渠道代理们逐渐在“二选一”难题里，做了选择，国产碳酸饮料几乎在市场消失了。

直到近几年，国潮正当时，那些童年里的记忆，似乎又回来了。不少网友在网上或在朋友圈发布北冰洋、冰峰、二厂汽水的图片，引发一波回忆潮。

根据公开资料显示，北冰洋食品公司的前身为北平制冰厂，始建于1936年。北京市北冰洋食品公司于1985年改制成立，仅用了3年的时间，就实现了1300多万元的纯利润。那时候，人们的生活水平越来越高，北冰洋汽水一上市，就吸引了大量的消费者和北京的消费者。

1994年，伴随着招商引资大潮，北冰洋食品公司同外商合作，分别成立了4家合资公司，“北冰洋”汽水被分配给其中之一的百事-北冰洋饮料有限公司生产。遗憾的是，包括百事-北冰洋在内的3家公司没多久就全部关门，只有北京百事可乐饮料有限公司还在继续生产着“北冰洋”牌子的桶装纯净水。2008年，北冰洋食品公司上级单位北京一轻集团宣布将对其进行内部资产重组。历经磨难，停产近15年的北冰洋汽水重新上市，重新设计的饮料瓶，依旧不变的长脖大白熊，售价不到3元的价格，让很多北京人充满期待。

二厂汽水是武汉滨江牌汽水，在上个世纪七八十年代火遍了武汉的大街小巷，是武汉老一代人共同的童年记忆。但后来由于洋货饮品的冲击，二厂汽水于2000年就停产了。直至近年来新生代消费理念的转变，二厂汽水才于2017年重建，2018年正式开售。

重新出现在市场上的二厂汽水，这次将身家押注在营销上，通过给汽水制定强互动性和话题性以增强品牌的知名度和口碑。比如情人节推出了限定版的樱花口味和水蜜桃口味的汽水，并在标签上“动了手脚”，印上了热情的表白词。只要顾客撕开瓶身的标签，稍微加热一下，就可以看到一句“土味告白”，成了当年饮料界的营销黑马。数据显示，“新”二厂汽水问世后，一年内销售额就达到9000万元；2019年更是实现爆发式的增长，线下销售额突破5亿元；2020年完成两轮融资，总融资额过亿元。

冰峰则是1948年西安第一家汽水厂西北汽水厂诞生，这个名字由来十分有趣，在西北汽水厂并入西安食品厂后，“日后又一场大雪，为生产汽水打水的井辘轳被冻，积雪结冰若小山峰”，因此得名“冰峰”。

随着可口可乐、百事可乐等洋品牌的入华，大多数地方特色的汽水品牌，要么被收购，要么关停倒闭，大浪淘沙之后，只剩下为数不多的国产品牌，西安的冰峰饮料就是其中之一。在激烈竞争中，依然维持在30%左右市场份额，足以显示出它在西安当地强大的影响力。这些年，国产汽水名气渐起，冰峰也迎来转机。

有网友感叹，北京北冰洋、沈阳八王寺、天津山海关、青岛崂山可乐、武汉二厂汽水、重庆天府可乐、广州亚洲汽水，以及上海正广和“国产八子”，都会强势回来的。

的确如此，在年轻一代旺盛需求下，国产碳酸饮料开始复苏。不少餐饮店柜台都是国产碳酸饮料占据主流位置；外卖平台数据也显示，今年以来，山海关、八王寺、二厂汽水、北冰洋、亚洲汽水、崂山汽水、天府可乐、正广和“国产八大汽水”的即时零售销量同比增长了35.6%，其中，亚洲汽水增长59.4%，北冰洋增长37.3%，崂山汽水增长47.3%。6月以来该平台上的“国产八大饮料”外卖订单同比增长29%。

缺乏核心竞争力，上市之路难测

虽然有复苏迹象，销量也呈现上涨趋势，但国产碳酸饮料的日子其实十分艰难，甚至没有一家敲开了资本大门。

2020年，在张小泉（301055.SZ）、五芳斋（603237.SH）等江浙地区老字号相继透露上市意愿后，同为老字号的北冰洋也动心了，开始谋划借壳上市。当年11月，大豪科技发布公告称，其正在筹划以发行股份的方式，购买控股股东北京一轻控股有限责任公司持有的北京一轻资产经营管理有限公司100%股权。同时，大豪科技还将向京泰投资以发行股份的方式购买其持有的红星股份45%的股份。本次交易完成后，大豪科技将直接和间接持有红星股份100%的股份。而一轻控股正是北冰洋的母公司。

这意味着，若重组成功，北冰洋和红星等资产将打包借壳大豪科技完成上市，大豪科技将从科技股摇身一变，成为消费股。不过，从结果来看，这次借壳上市计划落空。有分析认为，主要是资本担忧北冰洋成长性和创新性有限,而这种先天劣势，也是注册制后，监管层严加提防的关键所在。

除了北冰洋，冰峰也曾公开过上市计划。2021年，7月9日证监会预披露冰峰饮料招股书，公司拟募资6.69亿元用于玻璃瓶装生产线改扩建、营销服务网络升级及品牌建设以及信息化管理平台建设等项目。不过，排队逾11个月，冰峰饮料在临门一脚的阶段选择了放弃。去年5月，根据发审委发布公告称，因冰峰饮料撤回申报材料，故取消对其发行申报文件的审核。

业内分析认为，上市失败或许是冰峰饮料的产品销售区域过于集中，正如北冰洋之于北京，大窑之于东北和内蒙，冰峰情怀局限于三秦地区的困境不易突破。招股书显示，招股书显示，2018-2020年，以及2021上半年，陕西地区对冰峰主营收入的贡献分别为87.44%、81.73%、80.23%和77.79%。

此前，为了复兴老产品，老牌汽水们将创新押注在包装和营销上，除了延续生产传统的玻璃瓶产品外，还推出罐装、塑料瓶装产品，口感上推出苹果、白桃、金桔柠檬、酸梅汤、樱花等口味新品，在“新”的诱惑下，不少消费者愿意买单尝试，但未能在产品本身做到突破，口感上褒贬不一，也导致新品虽有市场，但回购率并不高，不少新品呈现增速放缓甚至负增长趋势，品牌发展长久性、持续性存在风险性。

此外，老牌碳酸饮料的主场仍在区域，不少产品都是通过和当地文旅合作，或和当地餐饮合作，来完成渠道建设。这种渠道的铺开成本非常高，需要支付合作方或代理商相对行业较高的利润才能实现绑定，由此也拉高了产品到终端的成本，导致市面上不少门店单品价格在5元、10元以上，远高于可口或百事，引发消费者质疑，是否为智商税。

眼下，二厂汽水在湖北前首富兰世立掌舵下，正在加速全国化战略布局，并透露即将登陆资本市场的消息，争做国产汽水第一股的规划。

业内人士看来，争斗“国产汽水第一股”可以借此获得更充足的扩张“弹药”，同时品牌曝光度能得到有力的提升。但是眼下，国产碳酸饮料大都在区域建立起强大护城河，导致相互间全国化扩张难突破，渠道也面临巨大挑战，加上饮料行业内卷严峻，前路难测，上市也将面临不少压力。