如何投资成长性基金？交银施罗德周中透露了个中奥秘

“全民内卷”，或许是眼下人们提及最多的一个词汇。 

随着辛苦劳作占据生活时间的加长，人们愈发认识到，想要获得一定的超额收益，仅仅依靠工资显然是无法满足的，只有掌握一些灵活的、风险可控的投资手段，才有可能抗击“内卷”。 

当然这并不意味着人们愿意牺牲那些“确定性”，盲目去追求所谓的“超高收益”，特别是在国内经济形势整体处于下行的今天，投资“成长性”金融产品成为人们财富保值增值的一种“指望”。 

这也是老公募机构交银施罗德基金最为擅长的领域。根据交通银行2020财报数据，截至2020年12月31日，子公司交银施罗德所管理的公募基金规模已达到3395亿元，较上年末增长54.25%。 

而作为交银施罗德面向大市场的“先锋官”，以周中为代表的新生代基金经理正通过自己的专业力为广大投资人带来丰厚的回报，同时也承担着开创交银施罗德辉煌未来的重任。

1周中何许人也？ 

近年来，交银施罗德基金在投资风格上整体呈现出稳健之风，公司较为重视行业、个股的确定性和成长性，一方面较少涉及风险性较高、信息披露不够充分的行业板块，另一方面也较少采取激进择时，高度关注基民的投资体验。 

作为拥有12年证券基金从业经验的行业“老兵”，周中于2015年正式加入交银施罗德基金，现任交银创新成长、交银环球精选、交银启欣、交银启道的基金经理。 

就投资逻辑而言，周中讲求选择那些具备足够上升空间的标的，同时追求稳定性和确定性。

其最大的优势在于：在A股和H股的成长股领域有着丰富的投资研究经验；同时善于从全球化角度去衡量行业和个股的优劣，全面捕捉中国优质资产的投资机会。 

目前，周中参与管理时间最长的基金是一只QDII基金交银环球精选，而其主要投资A股和港股的基金则是交银创新成长。根据基金定期报告及WIND数据，从2018年9月27任职日至2021年3月31日，交银创新成长的产品总回报已达到134.99%，同期沪深300指数上涨47.73%，超额收益较为显著。 

取得如此亮眼的成绩并不容易。要知道，交银创新成长成立于2018年，彼时市场环境较为低迷，周中主动减低换手频次，以静制动、稳步建仓；此后在稳健管理模式下，该产品的净值走势表现较好，尤其经历2020年疫情震荡后，产品再次突破前期净值高点。 

过去两年多来，周中在管理交银创新成长的过程中表现出较强的风控意识，基于对市场动态的实时把控，其在市场震荡中严控回撤，获得了众多基民的支持。 

谋定而后动，是对周中行事风格最为精准的评价，当然这背后是以其内外兼修作为支撑的。 

之于内在，复旦大学金融学硕士、南京大学工学学士这般复合背景，让其在多年修炼中形成了理性、缜密的性格特点，这一方面体现在他对收益、风险的平衡之术，另一方面体现在通过组合、策略、仓位等方式，寻求最佳的回报路径。 

之于外在，沿着自身的能力圈不断向外拓展，通过深入调研、学习与交流，不断探索新兴行业的投资机会；甚至是在传统行业、周期行业背后挖掘出更多新的增长点，以带动这些领域的新活力重新被市场见证。

 2“周式”风格：全球视角，注重成长 

中国公募行业关系着数以亿万“基民”的生活幸福感，在这一行当里，每家基金公司、每个基金经理人既有个性化，又不乏相同“气质”。 

相较于巴菲特对市场独特性的追逐，周中的投资风格或许与林奇、费雪对“成长性”的关注更加契合，这也为他及其所管理的“交银创新成长”带来了较佳的业绩表现和行业口誉。

基于对成长性的投资偏好，周中更青睐于“长跑投资”。毕竟投资并非投机，只有踏下心、坚持长期主义，才有可能更清晰地、更高阶地看到通盘状况。 

这与“成长股”的价值投资理念不谋而合。 

整体上讲，成长股最佳的切入机会其实是在中早期，这也是大多数成长股会出现在各个新兴赛道中的根本原因。这就要求投资经理有能力基于自身的储备、经验等优势，精准地捕捉这些价值尚未被完全挖掘出来的赛道、个体。 

周中更看重的是赛道本身的溢价，成长空间、商业模式和竞争格局成为其筛选目标行业的“三重门”： 

成长空间上，行业的渗透率是否仍有较大的提升空间，行业内的优秀公司是否可以通过不断创新反哺行业的成长； 

商业模式上，主流商业模式是否已具备规模效应；是否存在较强的不可复制性，不易被同质化削弱竞争力；是否具有较好的扩张性和强的业绩弹性； 

竞争格局上，是否有能力通过差异化的创新产品、服务进行竞争，而不是依靠“价格战”PK。 

基于以上种种，周中将对行业的投资目光多放置于新能源、电子商务、云计算、互联网、教育服务、奢侈品、白酒等新兴领域或是可能会被唤醒新机的传统领域。

这与市场中部分人士单一维度去追捧高估值的做法大不相同，这也是周中从中观行业的角度去诠释对“稳健”的理解。

当然，这里需要说明的一点是，成长性投资与经典价值投资没有任何本质冲突，微略差别或仅体现于安全边际方面的平衡，然而对于任何一个行业来说，其所经历的成长周期其实皆是如此。 

筛选出一个个商业容量巨大的赛道，之后就是要寻找到这些赛道上最具投资价值的个体企业。就微观个股角度上，周中更会侧重于以下两方面的考虑： 

一来是“人”的角度，核心管理团队的作为直接影响着企业前行的发现与节奏，作为企业发展的“掌舵手”，核心团队是否具有更前瞻的战略眼光以及自我进化能力，这一点十分重要。 

出于对企业家精神的尊重，周中更愿意选择与真正有能力创造价值、追求效率，同时具备与时俱进能力的企业同行； 

二来是“事”的角度，企业开展的业务是否具有稀缺性、壁垒是否高。 

企业的经营情况是必不可少的考量维度，高ROE/ROIC、核心竞争力辨识度高、“护城河”足够宽的企业是投资的首选。在周中看来，构建组合的核心就是对所持企业未来业绩能够持续增长的确定性，这也是他对广大“基民”信任的一种敬畏。

3交银施罗德基金的长期主义 

正是得益于一代代新生代、中生代的阶梯团队的代际支持，交银施罗德在过去16年的发展当中，业绩、口碑、品牌不断向上攀升。

高质量的研究驱动投资操作，交银施罗德基金在业绩方面表现相当出色。根据银河数据显示，截止2021年3月31日，公司近五年股票投资主动管理收益率行业排名1/82，近三年行业排名5/96。 

正如基金公司对市场进行研判一样，基民们同样也会对基金公司进行“打分”，除了资质背景、过往业绩、获奖情况之外，他们还会考虑这样一点——所选的基金公司是否可以对自己理性投资观的培育有所帮助，这也是如交银施罗德基金愈发被更多用户所青睐的原因所在。 

经过16年的积淀，交银施罗德不断修炼内功，一支具有内驱力、致力于追求阿尔法收益的投研团队正逐渐壮大。在公募基金服务的这场“马拉松”中，公司也将积极把握行业轮动与市场机遇，力求为更多基民带来长期稳定的资本回报。

编者按：本文来自微信公众号“一点财经”，贝壳投研经授权发布。