11月不断创出新高！12月的金债组合还有没有机会？

编辑按：本文转载至微信公众号“灰小财”，飞鲸投研经授发布 。

11月沪指小幅上涨了0.47%，创业板指则大涨了4.33%，转债等权指数非常强势，大涨了10.13%，再创历史新高，远远跑赢了沪深300指数。100元以下的转债仅剩3只，120元以上的转债多达242只，较上月大幅增加75只。

11月市场震荡上升，汽车零配件概念领涨，以顺周期为代表的周期股表现最弱。

11月的金债组合中，哪只转债表现最佳？12月又有哪些机会？

可转债经过连续几个月的上涨，估值处于高位，需控制好仓位，本月的转债组合，以高评分的“优等生”为主，质地略差但参数合理的也会纳入组合。

组合及相关描述仅代表个人观点，非投资建议。

一十一月组合回顾

11月组合随转债市场同步上涨，7只转债最高收益率超10%，其中2只超30%，只有1只转债未取得正收益，2%以上止盈达成率80%。转债强势期止盈位设置高一些或分批止盈，收益会更理想。

12月3日收盘数据

本月的获得最高收益的是贝斯转债，达到了36.32%，汽车零配件转债是11月的热点，原材料价格趋稳后，下游利润有望随销量增长而提升，板块的整体涨幅都很大。

收益第二高的是宝通转债，宝通是星球提前发布的转债，云宇宙概念，月初大涨后回落调整，波动非常大，最终收益仅7.67%。

百润转债，新债上市价格低估，东财转3确定不强赎后开盘价格低估，都给了短线获利的机会。

江丰转债、拓尔转债、杭叉转债、长集转债虽然溢价很高，但随着转债整体估值提升，涨幅并不比正股少。

双低转债洪涛终于不负众望，站稳了120+，继续向强赎发起冲击。

冀东转债，由于正股吸收金隅水泥的现金选择权实施，自11月26日至12月8日停牌，复牌后转债预计将补涨，持有周期延长一个月。

南银、九州表现较弱。降准后，低估的银行板块有望迎来反弹，九州博弈下修失败，还有1个月即将到期，下修的意义也不大了，大概率到期还钱，按律止损。

无论是分散配置还是集中重点配置，买入时要注意仓位控制，设置好分批建仓线。价格低了，能有资金补仓。

如果没时间看盘，通过条件单，自动止盈。对称网格单适合计划长期持有的转债，非对称网格（每涨3元卖一份，每跌6元买回一份）则适合短线卖出为主的转债。

每月整体能盈利2%-3%，一年下来收益率不会低。

十二月的转债组合，以高评分的“优等生”为主，辅以具备题材的双低转债。

二十二月组合及简评

本期入选11只转债，11月的冀东转债因停牌继续保留。备选未在图中，但在简评中会提及。如果看好某个行业，可同时配置备选转债。星球会对组合进行动态分析和调整。

冀东、杭叉为10月金债，继续保留。12月组合如下：

乖离率指标表示正股与20天均线的偏离度，数值越大，说明超跌、超买的幅度越大，负值说明近期正股弱势。双低指标主要由转债价格、溢价率、评分决定。

下面就按行业，来简评下组合。若想了解转债的详细分析，可在公众号的历史消息中按关键字搜索。

1

券商

券商股是牛熊温度计，券商股、券商转债调整时间长，三季度市场活跃，成交量放大，相比双高小盘转债，券商转债有一定性价比，安全性、弹性俱佳。券商常冲高一日游，设好条件单及时分批止盈，周一类似的走势已上演。

主选双低值最优的国投，无备选。

2

工程机械+新能源车

工程机械板块自年初开始已大幅调整，整体估值水平较低，四季度基建工程项目加码，机械设备的需求有望反弹。

主选叉车民企叉车龙头杭叉，除了传统叉车，公司的高毛利率锂电叉车快速放量，销量同比增长90%，有望支撑公司业绩跨行业周期。无备选。

3

环保

在碳中和的大战略背景下，大气治理是比较重要的一个环节，相关业务有望受益。

主选龙净，正股是大气治理的龙头企业，相关产品销量连续多年位列行业第一，此外还积极拓展固废治理、水污染治理等生态环保服务。近期因终止华泰保险的收购，收到1.36亿补偿款（三季度净利润6.93亿），对全年业绩产生积极影响，目前转债价格相比其他环保类转债较优，无备选。

4

化工农药

农药板块近期较为强势，杀菌剂龙头利民连续大涨，相关行业个股存在补涨的机会。

主选主营植物生长剂及杀菌剂的国光，正股近期有股东增持，剩余规模3.2亿，可博弈炒作和下修。无备选。

5

水泥

由于煤炭价格上升、地产政策因素，水泥板块近期走弱，相关转债又回到了相对安全的价格范围。近期煤炭价格大跌，水泥生产成本降低，股价有望迎来反弹。

冀东受益于京津冀一体化及雄安新区建设，吸收金隅集团后，资产质量和盈利能力提升，作为主选，无备选。

6

银行

暴赚5倍！靠银行转债能实现财务自由？说说这些被市场嫌弃的转债中已详细介绍了存量的银行转债。全面降准利好基本面优秀、估值较低的银行。

质地最佳的杭银转债接近强赎，退而求其次，主选光大，虽然股价波动不大，没有下修空间，但114元，19%的溢价，在银行转债中参数较优，也是银行转债中少数突破过130元的，备选南银转债（119.42，溢价率30.96%）。

配置银行转债要保持好耐心，突然暴涨的概率很低，若用网格条件单可以调低一些网格区间，容易触发，投资体验会好一些。

7

基建+低剩余规模

基建助力拉动内需，基建工程加码利好基建股，但传统基建股规模大，波动小，转债缺少弹性。刚上市不久的新债设研，是河南工程咨询的龙头企业，服务于基建的公司，绿色建筑设计光伏屋顶光伏电站具备光伏基建题材，低剩余规模+创业板转债，存在被资金炒作的可能。

主选设研，无备选。转债价格接近强赎，到期不保本，投资风格保守的话谨慎配置。

8

光伏基建

近期中装建设频繁发布公告，先中标中大工程，又与华润智慧能源签署战略合作，计划在光伏、老旧小区改造上发挥各自优势。子公司中装新能源不断推进光伏屋顶及风力发电业务，行业前景较好。

主选中装转2，二次发债，公司运作经验丰富，向强赎目标迈进。

9

云宇宙+VR

云宇宙概念是近期热点，短线调整后可能会迎来反弹。

创维题材丰富超高清、mini-led、半导体，VR，公司表示在云宇宙方面已有布局，VR一体机和VR眼镜已实现量产，明年六自由度VR硬件终端也将上市，是120元以内云宇宙概念较为纯正的转债，作为第一个主选。

多伦也有VR概念，除了驾校培训外，还有智能车检业务，新能源汽车的放量对这块业务也是利好，电池、电机、电控检查的需求量会大幅上升，106的价格，回撤空间也很小，作为第二个主选。

10

双低+卡神

吉视转债下修到底，离不开卡神的积极沟通，这在又一颗铁树开花了一文中已有介绍。

目前卡神还持有双低转债孚日，对公司的情况也比较了解，见下图，仅供参考。

这只转债评分很低，但目前经营正常，相比债务缠身的搜特双低要安全，如果能成功转型，达到下修条件（90%，宽松）时积极提议下修，还是有一定配置价值的，孚日作为主选，无备选。