甩掉包袱、再度出发的恺英网络，二次元游戏是条好出路吗？

编者按：本文来自微信公众号“ 有牛财经”，作者：北方，贝壳投研经授权发布。

7月12日，恺英网络发布了2021年半年度业绩预告，预计今年上半年净利润将在2.4亿元到3亿元之间，同比增加378%-497%。

对于业绩的大幅增加，恺英网络表示，主要是由于报告期内实行了收缩老游戏、开辟新增长点等措施，对于公司的营收起到了一定的贡献。业绩预告发布后，资本市场给出了很直观的反应——7月13日收盘时，恺英网络收涨6.57%。

自从2017年被卷入各种风波以来，恺英网络可谓是麻烦缠身，尤其是在创始人事发之后，游戏市场越发激烈。业绩预告喜人的恺英网络，正在摆脱麻烦迈入正轨吗？

陷入“股价陷阱”的恺英网络

2008年成立的恺英网络，主攻网页游戏。在创始人王悦的带领下，恺英网络一度打造了《楼一栋》、《恐龙时代》、《捕鱼大亨》等成功的网页游戏，其中《楼一栋》在登陆人人网后，用户量在短短几个月时间就超过了7000万人，月盈利超200万元。

如果按照开发游戏——赚钱——继续开发游戏——继续赚钱这个剧本来的话，恺英网络或许也不会落到今天这般境地，不过这一切在恺英网络上市后却不一样了。

图片来自恺英网络官网

自从2015年借壳泰亚股份成功登陆资本市场之后，恺英网络在短短几个月里连拉12个涨停板，股价涨幅超过300%，市值最高峰时接近500亿元，这也让恺英网络陷入了“股价陷阱”中。

为了将股价保持在高位，恺英网络陷入了业务多元化的盲目追求中，尝试了大数据、区块链、P2P等项目，导致主业游戏业务再无自研新爆款，这段时期里唯一被外界熟知的爆款传奇类游戏《贪玩蓝月》也是通过收购浙江盛和得来的。

究其原因，恺英网络对股价高位的追求，源自于高管对利益的无节制获取。在股价上涨后，恺英网络的高管们开始大笔套现，再加上媒体发现的众多有关恺英网络的利空消息严重动摇了股民的信心，也导致恺英网络股价一路下滑。

除此之外，恺英网络的游戏业务，也为它带来了不小的麻烦。

恺英网络的外忧内困

上文提到过，这段时期里恺英网络唯一的爆款就是传奇类产品《贪玩蓝月》，为了避免版权纠纷，在收购《贪玩蓝月》开发商浙江盛和之前，与《传奇》版权所有者之一的韩国游戏公司娱美德签订了IP授权合同，但是这一行为未征得《传奇》版权的另一方亚拓市的同意，这也导致后者将恺英网络和娱美德告上法庭。

或许是不想多生事，恺英最终选择与亚拓士和解并携手展开合作，但它的行为又引来了娱美德的不满。2018年，娱美德也打起了“侵权”的大旗，向恺英数家子公司（这包括了恺英2018年开始收购的浙江九翎）发起了国际仲裁，索赔金额超过80亿元。

通过收购传奇游戏公司，虽然给恺英网络带来了爆款游戏《贪玩蓝月》，但随之而来的版权纠纷，也导致恺英网络大价钱收购的浙江盛和与浙江九翎成了烫手山芋，这也让恺英网络陷入亏损之中。2019年财报显示，恺英为收购浙江盛和与浙江九翎，最终计提商誉减值共21亿元，致使公司当期亏损达18.51亿元。

图片来自恺英网络官网

另一方面，在恺英网络忙着应付版权问题和资本市场的同时，国内的游戏市场也有了不小的变化。

据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会的研究报告显示，国内页游市场规模近年来萎缩严重且呈持续下降趋势。2020年，国内页游销售总体收入仅为76.08亿元，较2019年减少了22.61亿元，同比下降22.9%。

网页游戏市场的式微，导致恺英网络此前严重依赖的市场推广，不再像以前一样好使了。对于新内容研发的重视程度不足，用户不再买账，这导致大部分包括恺英网络在内的众多A股游戏厂商其产品同质化严重，关于“换皮”、“套壳圈钱”的诟病在这些游戏的评论区屡见不鲜。

今后恺英如果还想着一味靠买量来变现，恐怕会有些难度，因为买量并不是A股游戏公司们的特权。近年来，包括米哈游、网易、莉莉丝在内的多家厂商也时不时投入大笔经费为自家爆款做营销，米哈游的《原神》、莉莉丝的《万国觉醒》都是很典型的例子。

于是恺英网络开始进行“自救”。

甩掉包袱的恺英网络

为了解决此前遗留的问题，恺英网络开始进行各种调整。

2020年9月，恺英网络将烫手山芋浙江九翎70%的股份以1元的价格转让，暂时摆脱诉讼问题，也提高了恺英网络未来的盈利能力。甩掉一个大包袱以后，恺英网络开始不断传达出积极信号。

先是恺英网络董事长金峰在今年1月底增持公司股份，后是回购公司1%的股份以及管理层调整。

在这次发布半年业绩预告的同时，恺英网络还发布了人员调整公告。公告显示，恺英网络两名董事、一名监事以及监事会主席共四人辞去相关职务，其中一位董事辞职后不再担任公司任何职务。另外，恺英网络表示，根据公司经营需要，又提名了多位董事及监事。

恺英网络董秘兼副总经理骞军法在投资者交流会上表示：“恺英网络过去一年里配合调查，处理了巨额诉讼等一系列危机事件，管理层也进行了调整，出台了一系列措施，取得了成效。现在风雨过去了，公司重新出发。”

一方面，对于《贪玩蓝月》、《王者传奇》等老产品，恺英网络在维持相对较高流水的基础上，精简成本、减少推广开支。换句话说，恺英网络对于旗下的老产品不再像以前一样推广，而是开始考虑“性价比”。

另一方面，恺英网络也寻找到了新的增长点——二次元手游。

盯上二次元的恺英网络

2020年第三季度，恺英网络上线了《高能手办团》，首月流水就突破1亿，iOS畅销榜最高排名13。除此之外，恺英网络也玩起来了IP改编，在今年第二季度上线了《刀剑神域黑衣剑士—王牌》、《魔神英雄传》这两款二次元IP改编手游。不过这也带来了新的问题——游戏质量堪忧。

二次元手游市场中也不乏精品，经过《明日方舟》、《原神》、《少女前线》等高质量手游洗礼的玩家们，对于游戏质量有了很高的要求，尤其是接下来还有《少女前线：云图计划》等高质量二次元手游即将上线，这也导致传奇常用的“换皮”玩法难以行得通。

例如《刀剑神域黑衣剑士—王牌》这款手游在游戏平台TapTap上，满分十分只拿到了3.5分，在bilibili游戏商城中也只有4.5分，而另一款由万代南梦宫发布的《刀剑神域：彼岸游境》则获得了7.9分。

对于原IP的粉丝来说，只要游戏质量还算过得去，包容度一般都还不错，很少会给特别低分，但《刀剑神域—王牌》在TapTap上的1.2万评论中，四、五星的评论数量远低于一星评论，很多用户表示画面粗糙、玩法一般、游戏优化不够好导致体验较差。

随着二次元手游市场的发展，像《明日方舟》、《原神》等制作精良的游戏，将会越来越多的挤压其他二次元手游的空间，尤其是后续还有《少女前线：云图计划》之类的新游戏等待上线，就连完美世界也拿出了《幻塔》手游加入这一战场。可以预见的是，仅靠“换皮”或者流水线生产，显然难以满足目前的游戏用户的需求，对于恺英网络来说，如果想要从中分到更多蛋糕，或许只有提高游戏质量这一条路可走。